去年年中的流動性緊張過後，今年前兩個季度裏，債券市場經歷了從資金面驅動到政策加上基本面驅動的過程，延續了兩個季度的債券牛市三季度迎來收益率曲線“欲下又止，欲上又難”的調整階段。進入四季度以來，在具體債券品種上，考慮到經濟仍處於偏弱恢復過程中，通脹維持相對較低水準，同時結合投資主體需求和風險控制等角度，相對於 利率債，四季度機構更為看好信用債的投資機會。落實到基金投資上，建議投資者關注此類品種投資比例較高的産品。

　　以廣發聚財信用債為例，該基金對於信用債的最低倉位要求使其定位更精確，信用債的倉位下限也使得這只産品在信用債走好的市場行情中獲得更優業績。由於信用 債基金較高的信用債投資比例，在平衡風險和收益時，不僅對基金經理自上而下資産配置能力提出了一定要求，更是對其自下而上選券能力的考驗。廣發聚財信用債的基金經理代宇憑藉對中國經濟大週期趨勢和短週期波動的深刻洞察，積極防禦市場風險，敏銳把握債市結構性投資機會，取得了良好的投資效果。截至二季度末，該基金債券倉位為97.34%，企業債和 可轉債佔比分別為156.33%和8.53%。

　　對信用債保持高配的基金還有景順長城四季金利。今年一季度，四季金利在經濟數據回落和央行貨幣政策不再偏緊的判斷下，加快配置節奏，整體配置思路仍是在確保信用風險和流動風險可控的前提下，適當拉長久期，獲取票息和資本利得。主要建倉3-5年的 利率債和資質較好的信用債，積極把握一季度利率債和城投債的行情，並根據基本面變化，做利率債的波動操作。隨後在二季度中，基於資金面穩中趨松、經濟基本面仍顯趨弱的判斷，基金經理的整體配置思路仍是在確保信用風險和流動風險可控的前提下，適當拉長久期並保持杠桿在一定的水準，主要建倉資質較好的城投債，根據基本面變化，適度參與利率債的交易性機會。從二季度末的配置情況看，四季金利債券倉位為133.13%，相較于一季度末略有下降，金融債和企業短融的比例分別為12.18%和12.22%，剩餘資金全部配置在企業債上。13宣國資、14萊蕪開投債、14 葛洲壩 、14國開07和14嘉公路前五大債券品種持倉比例高達61.47%。

　　總體而言，由於信用債基金較高的信用債投資比例，在平衡風險和收益時，不僅對基金經理自上而下資産配置能力提出了一定要求，更是對其自下而上選券能力的考驗。因此，在對信用債基金進行選擇時，投資者需要重點考察 基金公司及其基金經理在固定收益方面的投資管理能力，儘量選擇固定收益的歷史管理業績上有優勢的基金公司和基金經理。