三季度以來，A股淩厲的上漲行情令市場喜出望外，在賺錢效應和樂觀情緒的作用下，機構投資者的倉位水準也逐漸接近88%的歷史高點。儘管還沒到“退潮”之時，但已有謹慎的機構開始擔憂“88魔咒”會否重現，而週邊股市的連續下跌更在時點上達到了某種“巧合”，讓人不禁對A股後市感到一絲擔憂。

　　 A股“發飆”樂壞眾多投資者

　　結束了上半年的大幅震蕩行情後，A股在2014年第三季度的表現著實值得令人稱讚。7月以來上證指數累計上漲超過15%，諸多熱點、主題輪番表現致使個股全面開花，而這其中，機構投資者自然賺的盆滿缽滿。據中國經濟網記者了解，在三季度裏基金平均收益普遍達到12%，98隻股票型基金收益更是超過20%，近八成此前還處於虧損狀態的基金實現業績逆轉。

　　銀河證券統計顯示，股票型基金中表現最好的是中郵戰略新興産業基金，前三季度收益高達68.75%，基本一騎絕塵，這只基金也是去年業績冠軍。緊隨其後的是財通可持續發展主題基金，前三季度收益為51.53%。長信量化先鋒、大摩多因子策略和工銀瑞信資訊産業收益也超過40%。

　　而在混合型基金中，表現最好的是寶盈核心優勢A，前三季度收益率達40.58%，該基金去年也是混合型基金的冠軍。緊隨其後的是華商大盤量化基金，收益率達到39.02%，中歐價值智選、寶盈鴻利收益和中郵中小盤等基金收益也超過33%。

　　除此之外，私募界也是黑馬頻出，尤其在股市向好的背景下，一批私募産品業績超過50%，令市場驚嘆。

　　根據報道，已經公佈了9月30日凈值的751隻股票型私募産品平均收益為13.92%，有16隻産品業績超過50%。表現最好的為“澤熙3期”，9月30日的單位凈值為2.9725元，複權單位凈值為6.5725元，前三季度收益達到137.57%。排在第二、三、四位的也是澤熙旗下産品，“澤熙增煦”、“澤熙4期”、“澤熙1期(華潤)”前三季度收益為102.53%、81.18%、78.03%。此外，淘利策略指數進取1號、中域增值1期、旗隆雙策略1期、西域創新等收益率也超過55%。

　　 機構看多 倉位接近歷史高點

　　面對如此久違的上漲行情，多數機構投資者們對於後市也是頗為樂觀。私募排排網的統計數據顯示，有51.72%的私募依然看多10月行情，這一比例比上個月再度提高了6.01%。看多的理由主要是：10月滬港通即將開啟、重要會議即將召開、政策的扶持和市場信心回暖帶來的資金持續回流等。還有41.38%的私募認為10月份A股會橫盤整理，僅有6.9%的私募看空10月，他們認為在利好兌現後，A股存在下跌風險。

　　展博投資總經理陳鋒則認為，“A股將會迎來一波以消費、服務、健康醫療以及網際網路化、智慧化為代表的新興産業推動的新牛市。這一輪牛市將會是自1996-1997年和2006-2007年以來的第三輪大牛市，而這一輪大牛市的代表指數將會是創業板指數。”

　　與情緒的樂觀相對應，機構的倉位此時也已經處於歷史高位。據德聖基金研究中心10月9日倉位測算數據顯示，偏股方向基金本週倉位基本平穩。可比主動股票基金加權平均倉位為86.15%，相比前周上升0.15%，接近歷史最高時的88%水準；偏股混合型基金加權平均倉位為80.03%，相比前周下降0.03%；配置混合型基金加權平均倉位68.57%，相比前周上升0.14%。

　　而從具體公司倉位操作動向來看，本期多數基金公司選擇加倉，但整體變化輕微。大型基金公司中，整體倉位操作方向較為一致，多數小幅加倉；中大型基金公司亦是大多小幅加倉，如景順、鵬華、華商等微幅加倉；減倉的主要集中在中小型基金公司中，如諾德、天治、泰信、紐銀等基金公司小幅減倉。從具體基金來看，加倉幅度較大的多為操作風格較為靈活、偏好主題配置的成長風格基金，減倉幅度較大的大多是操作較為積極的基金。

　　 全球股市齊跌 A股或迎“88魔咒”？

　　值得注意的是，就在機構持倉接近歷史高點的同時，“88魔咒”也再次成為懸在人們頭上的達摩克利斯之劍。

　　所謂“88魔咒”，是指當股票型基金持股的平均倉位上升至88%時，A股市場往往會出現大跌。而事實上，這個“魔咒”應驗度確實不低。海通證券此前研報顯示，2000年—2010年，基金倉位8次達到階段性高點，其中市場短期走勢下跌的達到5次，應驗率達62.5%，且最近幾年次次命中。正是由於基金“88魔咒”的應驗度較高，有業內人士對後市行情表示謹慎。

　　博時基金混合組投資副總監王燕強調，預計經濟的轉型和改革的推進仍存在一定進程上的不確定性，市場的普漲階段結束，下一階段將會進入個股分化調整的震蕩區間，站在目前時點上看，由於企業基本面偏弱的狀況仍未有根本改變，對流動性和政策的樂觀預期已經基本反映到位。

　　安信證券也于近日發佈四季度A股投資策略，他們認為，四季度行情震蕩幅度可能會加大，指數整體上行空間非常有限，但目前的市場風格短期可能仍將延續，低市值、高估值品種仍是短期炒作的熱點。

　　中國經濟網記者還注意到另一個有意思的現象，此前表現一直強于A股的週邊市場最近卻接連出現暴跌走勢，讓人不得不對A股後期的表現捏一把汗。

　　據報道，由於陸續公佈的歐洲經濟數據慘不忍睹，加之投資者擔心美聯儲結束QE，全球股市最近已跌至6個月新低。德國DAX30指數從9月高位下跌了超過10%，徘徊在近一年來的低位；英國富時100指數自9月初下跌了6%；美國標普500指數也從2000點跌回1920一線，跌幅超4%。

　　倫敦金融圈知名大空頭，法興銀行首席經濟學家Elbert Edwards警告稱：“波動性正在顯著回升，市場的緊張程度越來越高。”10月以來，標普500指數連續大幅震蕩，多空爭奪非常激烈。

　　他表示，“機構投資者的緊張情緒同樣在加重，他們擔心上漲已經走到頭了，全球主要股市正在築頂。”