昨日，華夏、嘉實、匯添富等多家基金公司發佈了旗下基金的半年報。這些大型基金公司投資總監普遍認為，下半年國內經濟將逐步企穩，市場進入拉鋸狀態，整體波瀾不驚，難以出現趨勢性上漲行情，但機構性機會仍然會很突出。

　　 市場整體波瀾不驚

　　隨著基金半年報披露，大型基金公司投資總監對未來A股市場的看法新鮮出爐。

　　華夏基金首席投資官、華夏經典混合基金經理王海雄認為，下半年經濟格局不會發生大變化，利率水準是否上升可能不再是市場關注的核心，市場將重點關注房地産産業鏈能否實現“軟著陸”。受宏觀經濟影響，A股上市公司整體盈利上行趨勢出現的可能性較小，市場難以出現趨勢性大幅上漲行情，只有行業投資和個股投資的機會。

　　嘉實增長首席投資官邵健稍微樂觀點，未來一段時間中國的經濟有望逐步啟穩，流動性繼續保持相對寬鬆，央行的，再貸款、定向降準、加大公開市場資金投放等有望持續。在此種背景下，證券市場總體仍有望保持較高的活躍度，與宏觀相關的一些行業有望出現比上半年更好的表現。

　　“滬港通將是下半年投資中的一個重要事件，我們判斷其一方面將有助於 A 股市場總體的啟穩回升；另一方面，在風格方面，也將起到重要的影響。”邵健在嘉實增長的半年報中指出，“在此種背景下，我們判斷價值股與優質的成長股下半年都將有所表現，但成長的確定性較差、估值較高或長期投資邏輯存在瑕疵的成長股將面臨較大的風險。”

　　建信基金投資管理部副總監萬志勇認為，下半年國內經濟將逐步企穩，結構改革仍是全年主基調，微刺激政策將穩住經濟的底線，重點關注地産銷售的變化情況。

　　研究部副總監顧中漢也持相同看法，認為“下半年股票市場仍然是結構性機會，需要防範政策邊際變化、企業盈利披露對投資者風險偏好的影響。”

　　展望下半年，在持續穩增長政策下，宏觀經濟和企業盈利將會逐步企穩，但持續上升動力依舊不足。政策方面，由穩增長為主將轉為穩增長、促改革、調結構並舉，政策力度減弱，貨幣信貸邊際繼續改善空間不大。流動性方面，經過一輪明顯寬鬆後，預計下半年流動性進一步放鬆可能性減小。

　　“市場進入拉鋸狀態，整體波瀾不驚。”景順長城副總經理兼投資總監、景順內需增長基金經理王鵬輝在半年報中指出。在王鵬輝看來，宏觀經濟和就業的穩定得到政府的高度重視，並出臺了一系列財政貨幣政策，也收到了一定的成效，但這並不意味著大規模的貨幣寬鬆和財政刺激。市場參與者對中國經濟當前的狀態基本達成了共識，就是需要進行結構調整，分歧可能在於怎麼面對結構調整帶來的痛苦。中國經濟結構調整之路將是曲折的，持續時間也會較長。傳統行業估值低，加之貨幣相對寬鬆，與2013年相比壓力大大降低，新興産業估值過高，因此波動加大。

　　交銀施羅德基金權益投資總監、交銀成長基金經理管華雨認為，下半年市場依然處於休整期。主動性的宏觀政策降低了經濟崩塌的風險，有利於市場企穩反彈，但積累的結構性問題需要較長時間去解決，抑制了市場的短期反彈空間。同時，不同行業估值分化極為嚴重，也加大了獲取主動收益的難度。

　　 週期與成長平衡 兩手一起抓

　　談到下半年的投資機會，上述投資大佬判斷價值股與優質的成長股都將有所表現。而對於市場關注的滬港通，基金經理都表現出了極大興趣。

　　邵健稱，將繼續保持在未來的 tenbegger 類行業與個股的較大投資，另一方面，將適度配置受益於滬港通的一些價值類與主題類的投資。

　　王海雄下半年則將繼續持有網際網路、新能源汽車、醫藥、醫療設備及醫療器械、行銷、軟體等領域的核心成長股，積極關注檢測、消防、海工等細分行業可能出現的投資機會，關注實體經濟領域出現積極變化所帶來的投資機會。

　　萬志勇也是成長、週期兩手抓；採取均衡的配置策略，積極尋找業績可預見性強的消費股、成長性與估值匹配的成長股和基本面持續改善的週期股。

　　“中國經濟的轉型終將成功，産業結構升級和消費升級的趨勢不可逆轉，近期更加關注汽車行業，汽車産業空間巨大，電氣化和電子化進程加速將提供眾多投資標的。”王鵬輝道出下半年的投資方向。

　　管華雨則看好保增長受益的行業，期待可能的估值修復；經濟轉型依然是中長期的主基調，醫藥、環保、自動化、替代能源等新興行業值得持續跟蹤。

　　匯添富基金顧耀強認為，下半年的投資機會主要包括：一、移動網際網路、新能源等領域不斷涌現的技術和商業模式創新，正在顛覆許多行業原有的格局，那些積極進取、反應敏捷的公司(包括一些傳統行業公司)將迎來巨大發展機會。二、在受益於消費升級的大眾消費品、醫改推動的醫藥與醫療服務等受經濟轉型衝擊小的領域，優秀公司仍有望實現持續較快的增長，這些標的總體也是稀缺的。三、隨著滬港通臨近，A股投資者結構和偏好的改變將給一批公司(折價率高、海外稀缺、高分紅收益率等)帶來投資機會。

　　華泰柏瑞投資部副總監、華泰創新升級基金經理沈雪峰認為，下半年是週期與成長的平衡，兩大板塊各有機會，投資上要善於把握投資節奏；軍工、資訊安全、新能源、國企改革、生物醫藥、智慧化、教育、醫療等主題性投資機會依然活躍，將會積極佈局。