從本週初開始，公募基金進入到2015年半年報的披露時段，與上半年火爆行情為基金公司奉獻的收益相比，對A股後市的看法成為投資者關注的重點。

　　在半年報中，多數基金公司都認為後市A股還將持續震蕩，而個股走勢也將更加分化。低估值的藍籌和白馬股，以及符合未來産業方向的個股將逐漸受到機構的青睞。

　　上半年基金大賺

　　2015年已經過半，公募基金行業也逐漸亮出了上半年的成績單。中國經濟網記者了解，上半年有97.4%的基金收穫了正收益，分紅總額接近去年同期的3倍。成長風格的股票基金為基民貢獻了最多利潤，17隻基金凈值翻倍。

　　據天相統計顯示，2015年上半年主動偏股基金規模加權平均業績為48.26%，這一業績水準略低於2009年上半年51.33%的業績，為2010年以來近6年時間裏上半年最強基金業績。

　　在天天基金網全部類型的2082隻基金中，上漲前十名的基金全部為偏股型基金。富國低碳環保以164.63%的凈值增長率奪得上半年冠軍，易方達新興成長、寶盈新價值以146.4%、128.42%的凈值增長率緊隨其後，17隻凈值翻倍的基金均為成長風格的偏股型基金。

　　而從上半年的跌幅排名看，靠前的基本都是分級基金，其中尤以債券分級為主。業內人士稱，分級基金由於杠桿效應，凈值波動明顯。轉債沒有漲跌停板限制，轉債分級B又放大了杠桿。”上海證券基金研究員王學磊表示，可轉債分級基金業績墊底並不令人意外。東吳轉債基金經理楊慶定在報告中解釋稱，從轉債市場來看，去年末多數轉債估值水準較高，在年初權益市場調整背景以及超大規模的強制贖回壓力下，轉債估值水準明顯壓縮，轉債跑輸正股。

　　在基金整體大賺的同時，基金公司的分紅也著實大方。Wind數據顯示，今年以來所有基金分紅次數為798次（各類型分開計算），總金額達到了539.78億元，相比去年上半年基金183億元的分紅總額有近3倍的增長。其中華商盛世成長和南方成份分紅最為慷慨，分紅額分別達到25.42億元和21.56億元。而分紅次數最多的為博時黃金ETF，今年分紅32次；其次為寶盈核心優勢和華夏回報，分別為12次和11次。

　　上半年的好行情不僅造就了基金出色的業績，更助力不少基金公司實現了規模的快速增長。有數據顯示，上半年多達21家基金公司的公募規模突破了千億大關。其中，天弘基金憑藉餘額寶繼續穩居第一，截至6月30日的總規模為6681.43億元;華夏基金在上半年沒有新基金髮行的情況下，以3970.17億元的規模保住了第二的位置，但是與排名第三的易方達之間的差距已經明顯縮小。

　　21家規模超千億的公司中，上半年規模絕對量增長最大的基金公司要數富國和鵬華兩家。“主要是因為這兩家公司提供了較多的分級基金産品，而分級基金上半年備受投資者追捧，規模迅速膨脹。”一券商基金研究員指出。但在如今市場持續大幅下跌的格局下，相信分級基金的規模也將大幅縮水，甚至未來被邊緣化也不是不無可能。

　　後市看法成關注重點

　　儘管上半年火爆的行情令基金公司賺的盆滿缽滿，但A股6月份後半月開始的大幅震蕩一直延續至今。因此，本次半年報的披露，除了讓投資者領略上半年的風采之外，探究基金經理對後市的看法成為外界關注的重點。

　　從已披露半年報的各家基金公司的預測看，多數認為未來市場個股分化將更明顯，市場仍將面臨再度回調壓力。

　　有基金在回顧中寫道，上半年主要股指承接2014年底走勢繼續大漲，創業板、中小板等指數漲幅一度遠超100%，其中“網際網路+”等相關經濟轉型主題板塊漲幅居前。但6月中旬在清理場外配資引起的被動去杠桿、新股發行加速等負面因素影響下，市場快速下跌，短短三個月時間，A股跌幅已經超過50%，回調幅度超出市場預期。

　　對於後市的投資策略，上投摩根大盤藍籌預測顯示，整體呈現震蕩格局，板塊和個股將出現分化。市場或將重回存量博弈階段，估值和盈利將再次成為投資者重點關注因素，自下而上精選個股將重新回歸主流。預計未來低估值大盤藍籌板塊無論是在相對收益還是絕對收益方面將較中小市值和高估值個股有一定超額收益。

　　南方靈活配置基金認為，市場仍然面臨再度回調壓力，且通脹有抬頭跡象。政策方面，積極財政政策將成主角，貨幣政策騰挪空間有限。個股選擇方面，偏好估值合理的白馬成長和短期超跌、代表轉型方向的新興産業龍頭。

　　浦銀安盛價值成長基金強調，前期成長股過快上漲，使得估值出現了較大的泡沫，但是隨著股價的大幅回落，已經有相當一批公司回到估值較為合理位置，市場的投資機會也隨之顯現。市場在經過普漲以及大幅調整以後，有望重新回到結構性行情中，選股將變得至關重要。

　　泰達宏利效率優選基金經理就透露，未來會尋找如下兩類公司：一是企業盈利有明顯好轉但股價尚未啟動的公司；二是行業在經歷從0到1的變化，能明顯受益於該種變化的上市公司。大摩資源優選基金經理表示，下半年將從多個角度尋找具有安全邊際的公司或超跌的行業龍頭公司，把握市場給予的低價買入機會，同時也將適度參與市場反彈帶來的短期交易機會。

　　可以看出，在市場不確定性面前，機構投資者的態度全面回歸到了以防守為主的狀態，投資策略也將以穩為主。