上證指數4200點之上的震蕩，給投資者帶來了不一樣的感受，畢竟股指已上漲到如此高位。

　　此時，基金的一季報如期而至。《每日經濟新聞》記者對基金一季報進行了詳細梳理，以期為您展現基金這樣的專業投資機構，在股指來到如此高位時的持倉狀況及對股市未來走勢的看法，以供投資者參考。

　　目前，各家基金公司一季報陸續出爐。《每日經濟新聞》記者注意到，儘管凈值漲幅前列的股基大多有不同程度的加倉，但持有中小及創業板個股仍是一季度凈值取得增長的關鍵，如富國低碳環保、廣發輪動配置、大成景陽領先等均是堅持了對成長股的持有。

　　面對創業板個股一季度的瘋狂走勢，大多數績優基金都堅持了既定的投資方向，去年跟隨中國大媽少量配置藍籌股的個別基金，一季度又回歸到成長股。而符合産業轉型升級的産業成了眾基金看好的配置方向。

　　富國基金：

　　偏好成長股

　　今年一季度，上證指數經過前兩個月橫盤震蕩後，3月開始加速上攻，創業板指數更是高歌猛進，一季度漲幅達58.67%。富國旗下十隻股票型基金，扣除一隻成立不滿三個月的基金，今年以來漲幅超50%的基金達7隻，其中富國低碳環保股票的漲幅更是達到92.44%。

　　那麼，富國旗下的這些基金是如何做到的？

　　從漲幅居前的富國低碳環保來看，一季度股票倉位為86.97%，較去年四季度末的91.94%有所下降；資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業佔基金資産凈值比例由33.55%提升至41.74%；此外，十大重倉股也換了4隻，新進十大的4隻個股為聯絡互動、輝豐股份、衛寧軟體和隆基機械。

　　從十大重倉股來看，均為中小盤和創業板個股，其中去年中小盤及創業板股為8隻，創業板個股與去年底持平有5隻，不過持股集中度卻有所提高，去年5隻創業板個股佔基金資産凈值比例為29.49%，今年一季度佔比則為32.71%，可以看出，其對成長股更為偏好。

　　另外，今年以來收益率超60%的富國城鎮發展，其股票倉位則由去年底的86.39%提升到今年一季度的90.65%，其中資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業持倉由18.04%下降至12.41%；租賃和商務服務業以及文化、體育和娛樂業則不再持有；此外，提升了建築業和金融業個股配置，分別佔4.64%和5.19%。

　　這些變化從十大重倉股也能反映出來，前十大重倉股換了一半，興業銀行、保利地産、三泰控股、新湖中寶、中南建設躋身前十；中小盤及創業板的個股由7隻下降至5隻，佔基金凈資産的比例由42.64%下降至25.69%。

　　富國城鎮發展在一季報中表示，一季度在市場風格明顯切換時，延續了四季度相對偏成長的風格，3月開始在成長股普遍大幅上漲時適度向低估值藍籌做了切換，單季度業績獲得了一定的超額收益。行業配置方面，重點超配傳媒、電腦、房地産和鋼鐵。

　　廣發基金：

　　減持金融和房産股

　　今年以來，廣發基金旗下股票型産品的收益可謂整體表現不俗，十隻基金收益率全在40%以上，其中廣發輪動配置尤為出色，達到71.02%，而50%以上收益率的也達到了6隻。

　　那麼，廣發旗下基金一季度都進行了哪些操作，才能使得業績表現能夠相對均衡？

　　以廣發輪動配置為例，去年底該基金的股票倉位為84.66%，今年一季度倉位為85.79%，未有明顯變化。從持有的個股行業來看，資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業佔基金資産凈值的比例由21.92%提升至37.91%，大幅降低了金融業以及電力、熱力、燃氣及水生産和供應業的配置。

　　從十大重倉股來看，十隻個股換了8隻，僅保留了三六五網和金證股份，而招商證券和交通銀行已不在前十大之列，其餘幾隻重倉股分別為銀之傑、格力地産、怡亞通、佳都科技、金亞科技、許繼電氣、新寧物流和安碩資訊。

　　同時，也可以看出，雖然廣發輪動配置進行了大幅調倉，但創業板個股佔比卻沒有改變，仍然為5隻，佔基金資産凈值的比例由26.56%下降至19.15%。

　　對此，基金經理在一季報中表示，網際網路對各個行業的改造實實在在地在發生，比較明顯地體現在金融、醫療這兩個行業，今年又逐漸擴展到裝修、教育、大宗商品、汽車、農業等多個行業。年初開始逐漸減少週期藍籌的配置，增加網際網路相關標的的配置。展望二季度，網際網路板塊很難重復一季度單邊向上的走勢。而以券商為代表的週期藍籌漲幅相對滯後，有一定補漲的機會。

　　另外，廣發旗下其他基金也在一季度減持金融和房地産個股，廣發聚豐基金去年底投資組合中，金融業的佔比為18.26%，而到了一季度，這個比例下降到0.06%；廣發聚瑞投資組合中金融業的佔比則由去年底的28.56%下降至一季度的11.79%，房地産行業佔比由14.69%下降至10.42%；廣發小盤對應的金融業和房地産業佔比分別由34.02%和21.50%下降至0.98%和13.49%。

　　大成基金：

　　跟隨“中國大媽”建倉

　　大成基金作為最早披露一季報的基金公司之一，其旗下14隻股票型基金今年以來收益率超40%的共有7隻，其中大成景陽(519019，基金吧)領先表現最為優異，達到65.63%。

　　去年底，大成景陽領先的股票倉位為86.29%，今年一季度則提升至91.90%。從行業來看，資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業佔基金資産凈值比例由35.15%大幅提高至61.40%，對製造業、金融業以及電力、熱力、燃氣及水生産和供應業則是大幅進行了減持。

　　從十大重倉股來看，同樣換了8隻，國投電力、華東電腦、四創電子等已不見蹤影，而衛士通、信雅達、航太資訊、中科曙光、樂視網、科大訊飛、榮之聯和網宿科技則躋身前十。

　　有意思的是，大成景陽領先一季報稱，2015年Q1的市場風格再度大幅轉換，從藍籌向成長的切換速度和幅度之大遠遠超出預期。雖然基本堅持了成長股投資的風格，但在2014年年底之際也未能逃脫“中國大媽”的潮流，以小倉位配置了部分藍籌股票。但所幸主倉位仍然堅持了一貫的投資理念，集中在以網際網路金融、網際網路醫療、資訊産業、生物基因等新興方向，並在一季度初期對不符合長期投資理念的藍籌股予以換倉。

　　另外，在痛定思痛之後，決定以後不再參與市場的短期博弈，而代之以産業鏈研究和類投行的投資方式，對標的予以精耕細作，以此獲得超額收益。

　　此外，大成健康一季報表示，由系統性風險下降推動的藍籌估值上漲，很可能步入尾聲，而盈利復蘇在二季度出現的可能性並不是很大。醫藥板塊依然是長期看好的板塊，但板塊也在經歷轉型，行業內部分化將會加劇，注意醫藥電商和醫藥資訊化的投資機會。

　　展望2015年二季度，大成優選基金稱，隨著大量資金的不斷涌入，市場短期內大幅上漲，不少股票已嚴重透支了未來的預期，未來市場可能出現大幅波動行情。重點持有穩健的低估值藍籌股和代表轉型方向的網際網路金融和産業網際網路股票。

　　工銀瑞信：

　　關注主題投資

　　工銀瑞信旗下多達18隻股票型基金，扣除發行未超3個月的4隻，其餘14隻基金中有6隻今年以來的收益率超過40%，也算是目前公佈一季報基金裏整體表現比較好的基金公司之一。

　　以工銀瑞信主題策略為例，今年以來的收益率為57.32%，其股票倉位由去年四季度末的81.34%小幅提升至一季度的83.55%；投資組合方面，資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業的佔比由6.42%大幅提升至19.87%，而去年底佔比11.36%的房地産行業個股被完全拋棄。

　　從十大重倉股上看，基本上全都換了個遍，僅存達實智慧還在列，其餘分別為海南海藥、美盈森、中恒電氣、東方財富、歌華有線、北京文化、美亞光電、春秋航空和華策影視。創業板個股佔比則由3隻變成2隻，佔比則由15.06%下降至10.08%。

　　工銀瑞信主題策略在一季報中表示，在産業網際網路、工業4.0、節能環保、國家安全、新能源新材料、醫療服務等關係國計民生的重要領域，存在持續的投資機會；將持續關注主題投資，並進行精選個股的集中投資。

　　此外，對於A股後市，工銀瑞信中小盤也表示，將重點配置通信、國防軍工、醫療服務、傳媒、環保等穩健成長和快速成長性行業，以及智慧城市、移動互聯網（以及“網際網路+”）、北斗資訊、通用航空、體育健身、養老産業等子行業。