2016年的股市開局，是劉軍（化名）從業十多年來經歷過最“妖”的年度開局。

　　的確，元旦後僅4個交易日，A股就上演了4次熔斷，兩度提前收市，這在A股歷史上絕無僅有。

　　相比1月4日而言，1月7日的熔斷來得更令人措手不及。開盤僅不到半小時，滬深300指數就觸發了7%的二檔熔斷閾值，創造了A股有史以來全天交易時間最短、收市時間最早的一天。

　　對於1月7日的操作，劉軍有些無奈，“只能怪我自己手慢，根本沒來得及挂單就收市了，想賣也沒賣出。”

　　低倉位也受傷

　　劉軍在上海一家成立了15年的私募基金公司擔任投資總監，2015年其管理的私募産品收益在100%以上，在行業中居於中上游。1月7日早上九點半，劉軍如往常一般開始盯盤，其倉位在20%左右。

　　劉軍感嘆，“本來打算再反彈一點就把倉位降到10%，誰知道一開盤就跌成這樣，完全沒有一點徵兆。”

　　1月7日市場的暴跌來得確實有些突然。9點43分，滬深300下跌5.28%觸發第一檔熔斷閾值；9點59分，滬深300再度觸發7%的熔斷閾值，A股在開盤不到半小時就草草收盤。

　　雖然劉軍管理的基金只剩兩成倉位，但一天之內凈值跌了2%，還是讓劉軍有些懊惱。劉軍解釋稱，“我在元旦之前就想把倉位調下來，元旦回來後，1月4日當天，大盤開盤即下跌，我當時就覺得不是一個好現象，所以當天上午我把倉位從50%降到了20%幾，想説再觀察看看，誰知道下午就熔斷了。”

　　劉軍進一步告訴記者，“當時也沒想明白熔斷的事情，就覺得市場不太穩定，於是在5日和6日這兩天，我趁著反彈又減了一點倉位。減倉時覺得挺忐忑的，想著萬一又漲了怎麼辦，所以就留下了20%的倉位，誰知道到了7日是這樣的局面，真是不該留這點尾巴。”

　　不過，相較而言，劉軍在其熟識的一些私募同行中，情況還算比較好的。劉軍告訴記者，“我周圍已經有一些私募朋友在擔心融資盤的事情，有位朋友在元旦前後兩天就虧去了1000多萬，壓力非常大，如果市場情況繼續那麼糟糕，那麼爆倉的風險將上升。”

　　而讓劉軍感到擔憂的，還有隨著市場大跌而來的基金贖回壓力。市場大跌期間，劉軍和業界有著比平時更多的溝通，7日晚新聞聯播後，劉軍憂心忡忡地告訴記者“這兩天跟幾個年輕的公募基金經理交流，他們的倉位都在九成以上，要是晚上沒有什麼實質性的利好出來，第二天只能直接挂跌停板賣的節奏，不然沒法承受大額的贖回。大家都挂跌停板了，明天也不用玩了。”

　　一絲曙光

　　對於即將到來的1月8日，劉軍表示，“排除利好出現的情況，如果能跑，我會考慮減倉，把倉位降到10%。”

　　劉軍稱，“我身邊各種各樣風格的投資者都有，我個人屬於比較謹慎的。元旦之前我打聽了一圈，發現大家都覺得一季度是可以把握的做多窗口，當時我就有點懷疑，意見這麼一致能靠譜嗎？沒想到元旦回來市場及就出現這樣的情況。我覺得一季度基本沒戲了，留10%底倉保持觀察就可以了。”

　　對於監管層最近的態度，劉軍認為值得捉摸。“感覺監管層是在有意圖地進行調整，這幾天匯率貶得飛快，降息降準也沒有如期到來，對於1月8日大股東解禁的事情，監管層也是卡著時間才給出回應，各方面讓人覺得監管層是有意讓這些利空一下釋放，為註冊制的到來或者是其他事情做準備。本身熔斷的初衷當然不是讓市場暴跌，只是想把市場控制得平穩一些。總體而言，監管層的態度指向於想打造一個先抑後揚的局面。所以我認為短期來看，起碼是一季度，必須十分謹慎。”

　　不過，由於熔斷機制引發的各種爭議和市場極端反應，證監會在1月7日晚間宣佈暫停實施熔斷機制，這意味著，僅僅實施數個交易日，熔斷制度宣佈暫停，成為資本市場上施行時間最短的政策之一，這或許能為因擔憂流動性緊張而神情緊繃的基金經理們帶來一絲希望。

　　深圳一位私募負責人劉敏（化名）評論稱，“在漲跌停板機制下搞熔斷，等於是雙重熔斷，就算已經有兩個跌停也完全不能釋放風險。而在這種政策不明朗的情況下，高倉位操作跟賭博無異。雖然監管層朝令夕改會讓人吐槽，但是這種機制不取消將違背讓資本市場平穩運作的初衷。”