人民幣納入SDR，外匯局放寬QFII額度匯入期限制，RQFII新增額度創新高，國內資本市場開放程度越來越高。在此背景下，陽光私募開始更大力度地掘金海外市場，積極去歐美路演、募資，爭當外資機構的投顧。

　　近年來，海外資金對A股市場的興趣越來越濃。國內一些陽光私募機構也看準機會，爭當外資投顧，並以此作為佈局海外市場的跳板。私募認為，管理外資可以拓展業務，還能完善公司治理體系和投資理念，對私募的國際化接軌大有裨益。但私募也必須克服以往短期炒作的操作手法，轉向長期價值投資。

　　私募爭搶外資蛋糕

　　近期，人民幣加入SDR（特別提款權），外匯局放寬QFII額度匯入期限制，RQFII新增額度再創半年新高，國內資本市場的開放程度越來越高。在此背景下，陽光私募開始更大力度地掘金海外市場，積極去歐美路演、募資，爭當外資機構的投顧。

　　“中國市場越來越開放，而海外的資金量很大，他們對中國市場的需求才剛剛開始。”上海凱石益正資産投資總監仇彥英説。正是看準這一投資市場，凱石發行了一隻主動管理的海外基金。該産品通過公司的海外合夥人高泰基金在香港成立子公司獲得5億元RQFII額度，于愛爾蘭註冊，投資者多為歐美機構投資者，由凱石任投資顧問。據了解，目前私募基金從海外募資、投資A股市場，主要通過QFII、RQFII渠道。

　　記者了解到，北京一家老牌私募基金也正在籌劃推出海外絕對回報對衝基金，募集資金投向國內市場。

　　外匯局網站資訊顯示，截至11月27日，已有277家機構獲得QFII投資額度，有153家機構獲得RQFII額度，其中包括了淡水泉投資、景林資産、赤子之心資産等國內知名私募。

　　不僅僅是由於看上外資這塊蛋糕，有私募人士表示，國內私募還處於初級階段，通過管理海外資金，不僅可以在業務上拓展投資空間，還可以學習國外的基金管理理念。

　　北京某知名私募機構管理海外資金多年，其市場總監表示，管理外資可以為他們帶來較好的聲譽，對公司架構的完善幫助也非常大，包括投資、運營和風控自下而上都會有很大改變。

　　私募管理外資還需理念接軌

　　相比國內資金，外資機構對私募投顧的要求會更加嚴格。

　　仇彥英錶示，以往幫外資“管錢”的多為公募基金，因為公募的風控體系比較成熟，金融管理等信用有記錄可查。“私募想要獲得外資青睞，需要進行一系列指標的考察，包括公司設立時間、運營年限、産品數量結構、風控狀況、投資經理等，不符合要求的地方都需要作出調整。”

　　私募在管理海外資金的過程中，遇到一些問題，一系列的操作規則和要求都和私募以往的操作思路不同，也對私募形成考驗。首先，外資在倉位上有嚴格限制，建倉一兩天內要加到八成以上，不允許擇時；其次，要求投資分散度高，持有5%以上的股票數量加起來不能超過40%，同一大股東的不同股票持倉不超過20%。甚至還有的外資規定，每年的換手率不能超過2.5倍，限制投機和交易行為。

　　由於國內市場波動率較大，這些投顧給外資管理的産品短期表現並不突出。彭博金融數據及其他公開資訊顯示，截至2015年11月30日，目前收益排名第一的産品，單位凈值為0.93元，落後於同期滬深300指數。

　　同時，為了滿足外資要求，私募在選股上也需作出調整，不能買入波動太大的標的，而是要選擇偏穩定的行業。仇彥英錶示，他主要買的是消費、醫藥、家電、傳媒、高端製造等股票，還配置部分金融股。整體上他傾向於選擇中大市值、經營穩定的、有行業代表性的公司，能夠獲得長期穩定盈利。

　　儘管存在諸多不適應，但私募還是認為，給海外資金做投顧是對自己理念的調整。外資的規則是以海外成熟市場為基礎制定的，通過持有一些成長類的價值股票獲得長期較好收益，同時保證投資的穩定性和安全性。