私募基金投資重點逐漸轉向早期投資
- 發佈時間：2015-06-30 10:06:37 來源：中國財經報 責任編輯：田燕
近來，創業企業開始爆髮式增長，創投機構也向早期和細分領域傾斜。行業出現PE向VC發展，VC往天使發展的趨勢，而天使投資開始出現機構化的變化方向。據多家研究機構的統計數據顯示，投資事件中處於早期階段的佔總投資事件的50%以上。而在這些投資事件中，將早期投資作為重點的不乏大公司的投資部門以及紅杉資本等綜合機構。
目前，很多私募股權基金通過設立天使基金、直接介入天使階段公司和投資成為天使基金LP等方式實現投資轉移。不少私募股權基金在進行早期投資嘗試，如同創偉業設立同創夢工廠基金；LP紅杉資本採用投資成為天使基金的方式，成為真格基金的LP；IDG資本和華創資本設立金融創新基金。網際網路公司的戰略方案也包括向早期投資傾斜。
私募基金投資向早期階段傾斜的原因不外乎四個方面；第一，IPO的重啟、即將來臨的註冊制改革和新三本市場的活躍等宏觀環境使得並購市場成為新興領域，為私募基金提供機遇。經過長期投資的“寒冬”期，缺乏專業能力和投後管理能力的基金退出市場，“投機型”和“關係型”基金被清退，私募股權投資回歸價值投資本質。隨著企業上市實行註冊制，殼資源不再稀缺，投資機構更新投資思路，注重前瞻性佈局早、中期項目。
第二，伴隨著整個國內風險投資市場的急速整合和調整，中後期的競爭異常激烈，競爭導致投資回報率下滑，新行業如移動互聯網、新硬體向傳統金融行業、教育行業結合滲透，出現新的領域、新的投資增長點。
第三，政策環境的優化，促進創業投資的便利。國家宏觀層面的政治經濟改革促進了創投的活躍，李克強總理多次指示“要聚焦投資、創業、創新、就業的經濟社會發展領域，取消含金量高、能夠激發市場活力的行政審批事項”。在具體政策制定時，各地區開始嘗試建立政府出資的創業孵化器。進入創業孵化基地的創業者可以降低風險，享受低租金、零費率的創業環境。上述原因都導致了創業公司數量激增，推動著投資機構重視早期投資，為挖掘潛在優秀公司，從天使階段和種子階段就開始介入創業企業。
第四，國家信用體系的建設也是基礎環境層面的利好。根據國家發展改革委和央行牽頭出臺的《社會信用體系建設規劃綱要》，我國社會信用體系建設將要把政務誠信、社會誠信、司法公信建設納入重點領域。而且按照計劃，到2017年建成集合金融、社保繳費、稅收繳納、公司登記等資訊的統一平臺。這將解決創業者誠信缺失的問題，彌補創業投資在基礎環境方面的欠缺。
(作者係中國農業産業發展基金董事長)
