4隻基金回撤30%以上

　　私募基金的歷史最大回撤是指其凈值曲線從峰頂到谷底最大跌幅，該指標考驗了基金經理對於風險和趨勢的把握能力。

　　2014年陽光私募前十的一個普遍特點是，凈值的歷史最大回撤相對較高。比如，排名第九的“證大穩健增長”2014年收益率117.64%，其自2008年6月成立至今最大回撤為-56%，最大回撤時間發生在市場機會普遍較弱的2011年12月，這意味著在該基金存續的6年多中任意時點購買該基金可能要承受的最大虧損為-56%。值得注意的是，該基金在2014年1月13日曾跌破面值至0.7013元。

　　2014年收益率排名第四的“蘊澤1號”，自2011年1月成立至今最大回撤為-47.68%。該基金自2014年6月以來凈值一路上漲，截至2015年1月21日，其凈值從2014年6月1日的0.8938元漲至2.2811元，漲幅高達155.21%。完美地把握住2014年下半年大盤藍籌股的大幅上漲行情。

　　另外，名不見經傳的重慶信託·滾雪球，在2014年一躍變身令市場驚艷的私募“黑馬”。該基金2014年度業績收益率高達273.80%，單是12月收益率即高達73.11%。值得注意的是，該基金最大回撤同樣較大，自2013年1月31日成立至今最大回撤為-31.39%。其凈值曾一度跌至面值以下，2014年3月14日凈值最低曾達到0.7166元。而從2014年10月底開始，隨著大盤藍籌股突如其來的暴漲，其單位凈值猶如旱地拔蔥，接連突破1元、2元大關，直逼3元，不到兩個月就實現翻倍。

　　3隻基金控制在16%以內

　　2014年股票私募業績前十榜中值得關注的是，有3隻基金的歷史最大回撤控制在16%以內，其中排名第十的“天乙1期”自2013年11月20日成立至今，歷史最大回撤僅為-3.61%。不過值得一提的是，該基金成立僅一年之久，且恰逢2014年下半年的藍籌股牛市行情。

　　另外排名第六的“蘊澤2號”基金，歷史最大回撤也控制在-10.74%。但是和旗下最老産品蘊澤1號的收益曲線相比，不難看出該基金的回撤之所以較小主要得益於其2013年12月成立的時點。

　　事實上，綜合成立時間及凈值最大回撤這兩個維度而言，成立於2011年11月的“清水源一號”可以説表現十分出色。2014年該基金以120.33%的收益排名第八，截至2015年1月9日最新數據，其累計凈值高達3.76。值得注意的是，該産品走勢相對平穩，成立三年以來歷史最大回撤為-15.93%，相對較小。屬於上攻能力較強、各時間段都有出色表現的基金。

　　根據對清水源的實地調研來看，其投資理念主要是以價值投資為基礎，強調風險收益比，較少追漲，並適度考慮市場“大風向”，包括政策面、行業景氣度等。策略上主要以大波段操作為主，集中持股與適度分散相結合，對於熟悉的個股會反覆操作。

　　多因素影響回撤

　　值得一提的是，基金的最大回撤受其所經歷的市場環境、基金經理投資理念等多方面影響。回撤並不可怕，重要的是回撤後凈值能否起死回生。

　　以2014股票私募的“黑馬”滾雪球為例，該基金之所以能在2014年成長為私募新秀，主要得益於其始終堅持的價值投資理念，即只買藍籌股，喜歡買央企、國企，買了就放一兩年做中長期投資。早在該基金成立初期，滾雪球便滿倉做多藍籌股。事實上，這種堅持大藍籌的理念在2014年下半年藍籌股行情爆發之前都未有明顯的機會，這就是滾雪球在成立初期凈值一度跌至0.7元的原因。

　　對於投資者而言，有時要有守得雲開見月明的耐力。可以説，對私募基金而言，風險與收益就像是一對親兄弟，投資者在期冀獲得高收益的同時，對基金凈值的波動必須有一定承受力。如果看好後市行情或者認同該基金經理的投資理念，當基金凈值的波動尚處於合理區間時，投資者不必過於恐慌。