□德聖基金

　　上周市場震蕩劇烈，盤中曾大幅下跌，但做多意願強烈，大盤震蕩上揚。利多的因素主要有發改委5月批復4670億元基建項目、第二批債務置換、國資委敦促央企資産證券化、5月份投資者銀證轉賬凈流入9235億、新增開戶數再破記錄、公募基金今年募集規模達8000億、5月匯豐和官方PMI企穩等，利空的消息主要有IPO抽血、券商降杠桿。盤面上，板塊全面開花，金融股墊底。其中，有色金屬、房地産、工程建築等板塊超漲13%。

　　基金上周整體雖小幅減倉，但具體操作分化明顯。加倉幅度較大的基金仍無明顯風格特徵，但不少藍籌風格基金明顯加倉，如興全商業模式、國投成長等基金；而減倉幅度較大的基金多偏好新興産業投資，尤以易方達科訊為例，減倉逾9%。從目前的倉位操作上可以看出，基金經理對後期成長股看點有所分化，同時部分藍籌股也被逐漸看好。

　　6月4日倉位測算數據顯示，偏股方向基金倉位小幅變化。其中，僅股票型和杠桿指數型小幅減倉，指數型、偏股混合型和配置混合型微幅加倉。測算期間滬深300指數上漲6.4%，倉位有明顯被動變化。扣除被動倉位變化後，基金倉位小幅下降。

　　偏債方向基金倉位仍小幅變化。其中，保本型、偏債混合型和債券型微幅加倉，債券指數型和轉債混合型略微減倉，但扣除被動變化後，保本型和偏債混合型減倉幅度超1%。不同規模基金均主動減倉。三類型倉位均變化不大，扣除被動變化後均小幅主動減倉。

　　加倉基金數量增加，操作明顯分化。扣除被動倉位變化後，140隻主動增倉幅度超過2%，44隻增倉超過5%；160隻基金主動減倉幅度超過2%，51隻減倉幅度超過5%。

　　倉位較輕基金佔比明顯增加。重倉基金（倉位>85%）佔比減少0.85%至49.74%，倉位較重的基金（倉位75%-85%）佔比增加0.57%至9.56%，倉位中等的基金（倉位60%-75%）佔比減少1.52%至4.55%，倉位較輕或輕倉基金佔比增加1.62%。

　　隨著大盤近期巨震，基金經理倉位操作上小幅減倉，後市謹慎樂觀。公司方面，操作有所分化。中大型基金公司中，匯豐晉信、鵬華等加倉幅度較大，匯添富、易方達等明顯減倉；不過操作幅度最大的仍集中在中小基金公司中，其中英大、東海加倉幅度超過4%，北信瑞豐、東證資管等減倉超過3%。從倉位的操作上反映出基金經理近期雖謹慎樂觀，但觀點分化明顯。

　　對於6月投資，德聖基金認為，牛市趨勢下基金投資宜穩健持倉為先，享受泡沫，站在風口，注意風險來臨時高風險基金回撤。基金配置繼續採取選股出色基金保底收益，主題投資提高收益。基金大類資産配置建議偏股方向配置為主，債券、貨幣中性配置，海外基金低配或者不配。