今年一季度黃金市場表現靚麗，隨後高位盤整，但4月以來，黃金價格再度上揚，相關産品成為資金持續追捧的對象。部分機構表示，1260-1270美元/盎司是金價的關鍵區域，有效突破前仍應以整體震蕩思路對待，短期可待回調進行配置，中長期來看，金價反彈行情大概率延續。

　　資金涌入相關産品

　　雖然3月底黃金市場陷入高位盤整，但整體來看，與股市、債市相比，一季度黃金市場表現稱得上十分靚麗，扭轉了自2011年以來的下跌走勢，走出反彈上揚的行情。4月以來，黃金價格再度上揚，但仍未改變其震蕩整理的大趨勢。

　　“近期黃金價格擺脫了之前較為疲弱的盤整走勢，並突破1240美元阻力區域，主要是受避險情緒升溫影響，這得到了日元升值及金銀比價躥升的佐證，並與弱勢美元帶來的金融屬性産生共振。就上漲動力而言，與年初的漲勢相似。”博時黃金ETF聯接擬任基金經理趙雲陽稱，近期這波小幅上漲與之前不同，年初的避險源於金融市場動蕩引發資金流動，與地緣政治事件引發的避險需求相比，其持續性與規模性都更高。

　　隨著市場對金價反彈信心日益增強，黃金的投資需求也在增長，大量資金涌入黃金相關基金。Wind最新數據顯示，截至上週五，國泰黃金ETF、華安黃金ETF、易方達黃金ETF基金份額較2015年底分別增長356.62%、302.26%、100.9%。截至3月末，博時黃金ETF基金規模較去年年底跳增63%，接近23億元。

　　與此同時，基金公司也推出新的黃金投資産品趁勢“吸金”。Wind數據顯示，國泰基金和博時基金均在本月推出ETF聯接基金，以黃金ETF為主要投資對象。其中國泰黃金ETF聯接募集短短4天首募規模便達到4.1億份，羨煞同期發行的其他類型新基金。

　　機構建議逢低佈局

　　雖然上週二國際金價一度攀升至近三周高位，但隨後回吐漲幅，金價收穫三周以來首個周線下跌。趙雲陽提醒道，當前黃金價格走勢進入重要時期。從技術層面看，1260-1270美元是金價的關鍵區域，有效突破前仍應以整體震蕩思路對待。然而放眼中長期，機構普遍認為，金價反彈行情大概率延續。

　　“黃金價格上漲已獲長期支撐。”趙雲陽指出，就二季度而言，全球金融市場仍面臨錯綜複雜的市場環境。儘管最新的美聯儲點陣圖顯示，年內的加息次數已由4次下調為2次，但不同官員對於何時行動的分歧仍較為巨大，不時影響市場情緒，市場的不確定性正是資金向避險資産沉澱的動因所在。而美聯儲的具體加息路徑雖較難預測，但年內利率目標已基本固定為1.0%，即升息空間較之前有所降低，伴隨著原油價格的逐步反彈，美國整體實際利率水準偏于下行，這對黃金而言是較為長期的支撐因素。

　　趙雲陽認為，包括中、美、歐、日在內的全球各主要經濟體的經濟政策仍充滿較大不確定性，之前的量化寬鬆在原油反彈的背景下已使各國通脹水準有所抬頭，而市場資金在推高資産價格的同時對實體經濟的刺激又較為有限，累積了一定的資産泡沫。潛在的資産波動風險亦是提升黃金配置的重要理由。因此，如短期黃金價格受風險偏好的暫時回暖影響出現回調，則是再次積極配置黃金的良好時機。

　　“我們認為未來黃金市場在資産配置中仍擔任重要角色，中國經濟下行壓力、股市震蕩以及其他導致黃金需求上升等風險因素將繼續存在。”諾安基金國際部表示，加息後美國經濟數據較為反覆，市場對美國經濟復蘇形勢以及加息進程不明確;日本、歐洲此前已決定繼續使用量化寬鬆政策刺激經濟，但效果甚微，而QE政策負面影響的逐漸暴露使投資者對各國央行信心下降;加之地緣衝突頻繁、英國退歐可能性等因素，投資者風險意識提高，促進黃金價格的上漲。

　　諾安基金錶示，美元指數及美聯儲加息步伐將主導金價走勢，美國經濟一枝獨秀，全球市場對美聯儲加息進程較為敏感，美聯儲鴿派態度將會繼續;強勢美元並不利於美國經濟初期的恢復，美元短期再次走強可能性較小。“對於後市，我們相信黃金已經進入一個中期的上升通道。由於前期金價上漲過快，黃金價格需要時間回落和調整，預計金價短期內將在1200-1300美元/盎司區間盤整，後期有望突破1300美元/盎司。”