餘額寶風波未平，活期寶高調亮相。近日東方財富旗下天天基金網推出“活期寶”，北京商報記者發現，活期寶在宣傳中只講收益回避風險等做法存違規銷售之嫌。更重要的是，活期寶自製了T+0贖回功能，這一併不被監管曾認可的創新在極端情況下將産生巨大風險。

　　 大説業績避談風險

　　活期寶宣傳或違規

　　資料顯示，“活期寶”是東方財富網旗下天天基金網針對優選貨幣基金的新型投資工具。據天天基金網市場部人士表示，目前活期寶平臺上每人平均持有基金5萬元左右。

　　一位基金業分析人士在看過天天基金網對於活期寶的宣傳後，表示該産品涉嫌誤導性銷售。在天天基金網宣傳活期寶的主網頁，該基金推出了每日收益播報，北京商報記者發稿當日，該播報顯示：“2013年7月5日，今日活期寶最高收益為5.768%，是活期存款的16.48倍。”對此，業界一位知名基金分析師表示，“該産品採用今日最高收益的説法，也説明瞭該産品還有今日最低收益，為什麼只使用最高收益而不是最低收益，加上貨幣型基金對過往業績的評核標準是用7日年化收益和萬份收益，他們的做法明顯是一種誤導性銷售”。

　　更為蹊蹺的是，相比每日收益用大號字體，關於與該基金合作（即活期寶的投向）卻幾乎看不見。該分析師指出，“除了字體小，字體的顏色也與宣傳頁面底板顏色相近，關於投資標的南方現金增利貨幣和華安現金富利貨幣A的字體，按照常理這才是最重要的資訊，該宣傳應該理直氣壯地講出，但是該宣傳頁面的做法卻像刻意隱瞞”。

　　活期寶在宣傳材料中為投資者算了一筆賬，“投資10萬元，按活期0.35%計算，一年的活期收益只有350元，但如果是充值‘活期寶’、購買南方現金增利貨幣産品收益高達6022元呢”！這一描述明顯違反相關法規。

　　今年出臺的《證券投資基金銷售管理辦法》第三十五條明確規定，基金宣傳推介材料中不得預測基金的證券投資業績，誇大或者片面宣傳基金，違規使用安全、有保障、高收益、無風險等可能使投資人認為沒有風險等表述。

　　在該産品的宣傳頁面和宣傳文稿中還存在看不到任何風險提示的問題。《證券投資基金銷售管理辦法》第四十三條及第四十五條稱，推介貨幣市場基金，應當提示購買貨幣市場基金並不等於將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機構，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益；同時基金宣傳推介材料應當含有明確、醒目的風險提示和警示性文字，以提醒投資人注意投資風險等。

　　資金池操作存風險

　　活期寶創新越紅線

　　活期寶在宣傳中，其7×24小時取現功能成為宣傳的重點。東方財富相關人員介紹，該産品有兩種取現方式：一種為通過基金公司進行贖回，即T日15時前取現，資金在T+1後到賬，無限額；第二種是快速取現，7×24小時隨時取現，實時到賬，統一工作日單筆最低取現100元，最高5萬元，日累計最高10萬元。針對第二種取現方式，該人員稱，快速取現這種功能並不是南方現金增利和華安現金富利的功能，而是由東方財富自我墊資增加的這一功能。

　　然而作為第三方銷售機構，東方財富是否有資格為活期寶增加這一功能業界存有較大爭議。北京一家基金公司銷售人員稱，作為第三方銷售機構，代銷其他基金公司的産品就是東方財富能做的事情，目前的情況是該産品有自己的名字，又有該公司自己墊付資金為其增減實時贖回功能，這像是以基金為投資標的，成立FoF産品，該做法是不被允許的。在以上知名分析師看來，擅自增加實時贖回功能有待商榷，“FoF是基金産品，必須向證監會申請、報批以及日後要進行相關資訊披露，可以確定活期寶不是一隻基金，實時贖回應該是基金公司出資來做更合規定”。

　　無論自我出資為活期寶實時贖回的做法是否合規，東方財富未來的兌付壓力是一個不容忽視的風險。活期寶相關工作人員解釋，實時贖回每日有相關的金額限制，最高不能超過5萬元，東方財富為一家上市公司，有能力為此墊付。

　　以上分析師則稱，要做實時贖回的成本非常高，這意味著東方財富每日要為實時贖回産生成本，而本身貨幣型基金的代銷渠道費用並不多。假如市場發生了較為嚴重的“錢荒”事件，該産品又達到一定的規模，那時候這個公司面臨的壓力就可想而知了。東方財富一季報顯示，該公司一季度的現金流為-168.56萬元，貨幣資金為15.24億元。

　　“東方財富相當於做了一資金池，一頭是購買活期寶的投資者，另一頭是基金，投資者想要T+0贖回就從這個資金池裏抽水，基金份額T+1日贖回之後再注入這個資金池，這完全相當於創造了一隻基金或理財産品，我不覺得一個基金第三方銷售公司有資格做這件事情。”一位基金業分析人士如是説。

　　基金份額搜尋存障礙

　　活期寶忽視知情權

　　如果説前述問題在於違規宣傳，那麼活期寶在投資者購買過程中未明顯告知資金投向，同時也沒有風險提示，就不能僅以違規銷售來看待了。

　　一位購買了活期寶的王女士表示，進入充值活期寶頁面，該頁面僅有一行極小的字體顯示當前活期寶充值默認基金為南方現金增利貨幣，點擊可修改更換其他默認充值基金。王女士稱，“我開始根本沒有看見這行字體，於是擔心自己的資金不知去向，後來打了該公司電話客服才知道以上細節，而且在購買活期寶的過程中也沒有看到有風險提示”。

　　除此之外，更讓王女士不安的是，沒有基金公司提供的基金份額購買證明。“充值活期寶後，發現僅有活期寶提供的餘額明細，並無相關的合同收據或者基金公司出示的證明，同時在我的資産一欄，又顯示我並未購買任何基金。”王女士稱。

　　活期寶相關工作人員對此解釋，只要通過南方基金官網或者南方基金客服，輸入相關資訊，便可以查詢到是否購買了南方現金增利基金。同時購買了活期寶也就意味著在南方基金也有了賬戶。

　　前述基金分析師稱，作為第三方銷售機構，購買活期寶就等於相關貨幣基金應該不會有問題，但是既然投資者産生了擔心資金安全的心理，證明該産品在操作過程中仍有不便，建議活期寶在充值的過程中用較大字體明確表示與其合作的基金公司以及基金代碼等，同時充值完畢後，應及時提供相應的基金賬戶，哪怕是基金賬戶查詢連結也可以，以打消投資者的憂慮。

　　記者手記

　　瘋狂金融創新考驗監管智慧

　　餘額寶剛剛推出之際，因支付寶並無相關的基金銷售牌照，證監會點名要求支付寶對餘額寶中未備案的基金銷售支付結算賬戶補充備案。

　　那麼同為網際網路與基金産品進行合作的創新産品，活期寶是否要向證監會備案？對此天天基金網相關人員稱，南方現金增利貨幣和華安現金富利A相關情況在證監會均可以查詢，但是該人士對活期寶是否進行了備案未給予正面回答。

　　不過與餘額寶不同，東方財富的相關結算賬戶卻不用再次向證監會備案。據了解，第三方銷售機構在獲批之際監管層就要求必須有監管銀行，為防止資金被挪用等，同時監管層對基金銷售結算資金管理也已提出要求。

　　眾所週知，網際網路與金融産品合作的産品是新生事物，並且來勢洶湧，同時活期寶自製了新的贖回功能，這是否合規還需要由監管層來界定，假如第三方銷售機構有權如此做，那麼這種創新産品是否該備案或者未來要不要經過證監會報批程式，都需要監管層制定相關統一標準進行監管。