大盤在經歷了前兩個月的大幅調整後，3月迎來政策月。“兩會行情”值得關注，短期反彈應該還會維持一段時間，全年行情並不悲觀，更看好下半年成長股的投資機會

　　上周（2月29日~3月4日），進入“兩會”召開週期。相對於前期的暴跌，短期市場在“維穩”力量的幫助下有可能進入相對平緩階段，但中期來看，市場信心仍然有待修復。

　　資金面上，央行進行400億元7天逆回購，降準後央行連續兩天暫停公開市場操作。市場人士分析稱，面對大額逆回購到期並考慮月初存準補繳影響，央行再度運用公開市場逆回購交易開展適量對衝。近一週，公開市場操作大概率將以凈回籠收場，但預計流動性不大可能再出現大幅收緊。

　　對於A股接下來的走勢，大多數基金錶示，央行降準可謂及時雨，部分提振投資者信心，對構築底部形態有作用。大盤在經歷了1月、2月的大幅調整後，3月迎來政策月。“兩會行情”值得關注，短期反彈應該還會維持一段時間，但短期反彈並未改變中期趨勢，預計未來一段時間內，市場仍將震蕩築底，投資者需謹慎投資。

　　有基金錶示，近期市場受到多方利多因素影響支撐，投資者情緒出現明顯改善。央行4個月後再次降準，超出市場預期，預計釋放流動性約6900億元，對於風險偏好的提升不言而喻。本次降準適逢G20會議閉幕，會上對匯率達成一定的共識，緩解了年初以來市場擔憂的匯率貶值衝擊對國內貨幣政策的掣肘。

　　有基金還表示，市場經過前期大幅下跌，風險已經釋放了很多。市場情緒原來都很悲觀，其實，跌多了自身就有反彈的需求。A股作為一個散戶主導的市場，估值不可能一步到位跌到很合理的位置，必然有反覆，漲漲跌跌反映的是市場情緒的變化。現在來看，年內市場有望衝到3000點上方，但收復今年的失地可能會有些難度。

　　展望2016年全年走勢，有基金錶示，全年不悲觀，更看好2016年下半年成長股的投資機會。今年上半年會是震蕩行情，下半年可能迎來較好的投資時機，機會依然集中在成長股。

　　對於反彈幅度，有基金稱，恐慌性拋售之後，股市最黑暗的時期基本已經過去了。中國經濟增長上行，人民幣波動性減弱，將推動A股市場短期內反彈約20%。

　　對於債基，有基金錶示，經歷連續兩年的收益率下行盛宴後，在當前債市絕對收益率較低的情況下，今年債市波動程度加大，信用風險暴露程度將有所擴大。

　　基金看市

　　中銀基金：靈活配置固收産品

　　“猴市”依然可掘金

　　2016年以來，A股進入持續震蕩的猴市格局，在全球股市普遍動蕩、“兩會”臨近等因素影響下，各大機構對後市的操作分歧隨之加大，給投資者帶來不小的挑戰。中銀基金建議，在市場持續震蕩背景下，固收産品的避風港優勢開始凸顯，投資者可借道績優的保本基金、債券基金、貨幣基金等規避風險，並通過基金定投等方式靈活配置資産，在“猴市”格局中繼續收穫豐厚回報。

　　中銀基金指出，目前我國經濟處於去産能和“供給側改革”的轉型過程中，預計貨幣政策或持續寬鬆，2016年債市可期。同時，由於市場持續震蕩，股市投資風險加劇，保本基金既能規避股市的損失風險；又能在“資産荒”的時期獲取良好且較為穩定的收益，顯現出不錯的投資價值，因此，在市場波動劇烈的現階段，過往業績出色的保本基金、債券基金等固收産品係投資者應對當前“猴市”投資的上佳選擇之一。

　　據悉，中銀基金旗下的 “中銀悅定投”，按照風險收益等級不同分為高、中、低三類定投組合，風險承受能力較高的投資者可選中銀收益、中銀中國等長期業績優異的偏股型基金組合；而風險承受能力較低的投資者可在偏股型基金之外搭配中銀增利等債券基金、中銀活期寶等貨幣基金，實現資産的穩健增值。

　　交銀施羅德：

　　降準對於宏觀經濟影響偏正面

　　交銀施羅德分析認為，估算此次降準釋放的流動性大概為6732億元左右。但由於MLF餘額1.27萬億，年內預計還有5萬億元地方債置換，這次降準幅度不算大，年內或還應有約200BP的降準空間。

　　交銀施羅德分析認為，從上半年來看，現在是比較合適的降準窗口。在經歷年初人民幣顯著貶值和去年年底美聯儲加息之後，外部經濟狀況發生明顯轉變，人民幣匯率貶值壓力顯著減輕，為寬鬆貨幣政策推出創造了更大空間。而展望未來幾個月，最新美國核心PCE自1.5%提升至1.7%，預計4月美聯儲可能重新引導市場的加息預期。屆時，匯率的擾動可能將重新成為央行階段性側重指標。

　　交銀施羅德認為，降準對於宏觀經濟影響偏正面。一方面，降準的目的是有效對衝外匯佔款率下降等因素對流動性的影響，這些長期的流動性問題用一次性降準解決相比中短期貨幣工具更為直接有效；另一方面，降準有利於穩增長政策落實。降準可以適當改變銀行對於貨幣政策的預期，通過銀行間利率促進商業銀行信貸投放意願以及置換債券購買意願。

　　諾德基金：

　　成長股機會或在下半年

　　諾德基金郝旭東表示，全年不悲觀，更看好今年下半年成長股的投資機會。今年上半年會是震蕩行情，下半年可能迎來較好的投資時機，機會依然集中在成長股。

　　對於行業，郝旭東表示，他看好那些受益於政策的行業和成長型行業，同時看好景氣行業中那些有內生性增長或外延式增長的標的。他認為，虛擬現實行業有可能迎來爆髮式增長，新能源汽車行業有望在國家大力推動下繼續大發展。

　　對於個股，郝旭東認為，挑選成長股首先要選擇景氣度不斷提升的行業，再篩選出業績增長率高的公司。同時，還要看估值，哪怕是未來業績有保障的成長股，市盈率也不宜過高。