編者按：近期A股的大幅波動吸引了不少人的目光，而更令人驚訝的是，建信鑫豐混合型基金C份額在此前沒有任何徵兆的情況下，竟然一天暴跌了67.56%，創出無杠桿基金有史以來最大的單日跌幅，而這一切都是鉅額贖回惹的禍。

　　業內專家表示，在現有會計制度下、凈值計算方法和特定市場行情下這種情況的發生有其必然性，但監管機構也應該對這樣的情況加以細化，避免投資者因非市場因素造成重大損失。

　　建信鑫豐C暴跌惹關注

　　據中國基金報報道，絕對收益基金建信鑫豐回報C類份額上週五單日凈值暴跌67.56%，引發市場的強烈關注。

　　建信基金公告表示，建信鑫豐回報C類份額出現上述凈值波動是由於現有基金份額凈值的估值方法導致。根據該基金説明書和合同規定，基金份額凈值的估值精確到0.001元，小數點後第4位四捨五入，這一估值方法目前也為基金業內所通用。但建信鑫豐回報C類份額于1月28日發生了鉅額贖回，由於基金份額凈值四捨五入産生的誤差計入C類份額基金財産，導致了基金C類份額凈值大幅波動。建信基金認為，此次建信鑫豐回報C份額凈值出現單日大幅波動，是在現有估值方法下所出現的特殊事件，凈值計算本身符合合同和相關法規規定。

　　但公告中也稱，公司將秉持客戶至上的原則，對建信鑫豐回報C類份額凈值進行修復，避免基金持有人因估值方法造成凈值波動，受到利益損失。

　　有基金研究人士解釋説，假如建信鑫豐回報C份額在1月28日的份額規模為70024萬份，其中，7億為機構份額，24萬份為少數散戶持有，1月28日對外報出的單位凈值為1.039元，但如果保留到小數點後四位甚至後五位，很可能在1.0387元到1.0388元之間。

　　但建信鑫豐C份額投資者當日的申購和贖回都按照1.039元結算，如果機構持有的7億份C份額全部在1月28日贖回，機構將獲得7.273億元資金（按照小數點後四位凈值計算，其實應該為7.2714億元左右），因為單位凈值尾差而使機構多獲得約16萬元贖回資金，這正是剩下的投資者所虧損的，由於剩下的散戶規模微乎其微，導致單位凈值出現異乎尋常的暴跌。

　　打新基金遭遇轉型尷尬

　　據上海證券報報道，建信鑫豐回報基金C的凈值巨幅波動背後也折射出此前市場大熱——打新基金當下所面臨的尷尬境地。

　　據悉，該基金是定位於絕對收益的打新基金，但在目前打新新政下，中簽率和與之相伴的收益率都將大幅下降，一度被“穩賺高收益”光環所籠罩的打新産品自然成為資金離場的對象。

　　“現在，新股的中簽率已經快速降到萬二左右了，或許未來還有下跌的空間。”在濟安金信科技有限公司副總經理王群航看來，如果打新基金僅僅靠這麼一丁丁點蚊子肉來填充收益，其吸引力必然下降。

　　根據民生證券聞群的測算，在去年上半年如火如荼的打新擴容中，“純打新基金”將近7000億元；以“打新”為主要投資策略之一的靈活配置混合型基金規模3000億元；以“打新”為主要投資策略之一的偏債混合型基金規模在2450億元左右。

　　而從去年IPO暫停開始，就有不少打新基金謀劃轉型，其中有不少轉型為保本、偏債、貨幣等風險收益比相類似的固收類産品。

　　滬上某基金公司人士表示，在IPO新規則下，打新基金依靠龐大資金聚積的優勢被大幅度削弱，這意味著其給客戶帶來的預期回報也會大幅降低，規模縮水不可避免，轉型勢在必行。

　　專家熱議 都是制度惹的禍

　　濟安金信基金評價中心主任王群航對中國證券報表示，一般情況下，基金當日的凈贖回申請量高於前一交易日資産凈值的10%且基金管理人無法支付，基金管理人會申報鉅額贖回，建信鑫豐回報C因為是打新基金 ，流動資金足夠應付贖回請求，所以雖然是鉅額贖回，但建信基金沒有延期支付，也不需要刊登公告。而外界傳言，此次鉅額贖回量為14億元左右，基金份額凈值小數點後第4位四捨五入對於基金資産凈值的誤差影響很大，如果‘舍’，對持有人傷害大，如果‘入’，對贖回人傷害大。再者，去年行情下很多基金管理人推出了定制産品，對應的是單個理財機構的理財産品，當單個客戶的大體量資金贖回時，對留下的持有人利益確實會産生較大影響。綜上而言，此次建信鑫豐回報C份額的凈值單日暴跌67.56%，是基金凈值計算在現有會計制度下、在現有凈值計算方法下、在現有特定基礎市場行情背景下、在某些基金當前特殊的客戶結構情況下所出現的異常的和必然的表現。

　　王群航稱，按照現行辦法對基金份額凈值小數點後第4位四捨五入是沒錯的，但碰到特殊行情下的特殊投資者結構，建議基金管理人實事求是，“如果由估值帶來的誤差高於正常資産凈值情況下的一倍，那基金份額凈值就應該細化到小數點後的十位以上，以保證誤差很小或沒有誤差，特定情況下做特定資訊披露。

　　王群航預計，建信鑫豐回報C留守下來的資産凈值體量並不大，估計在百萬元內，“估計建信基金會特事特辦，採取凈值之外的辦法來處理此事，不會損害留守人的利益。”不過也有市場人士分析認為，建信基金也有可能採取提升凈值的方式，避免年終排名墊底。

　　有業內人士認為，應該進一步增加基金凈值小數點披露，當鉅額贖回可能造成其他持有人潛在損失時，應該拒絕贖回並報告監管層處理或直接清盤等。對於投資者來説，在這些業務細則尚未得到規範的情況下，應儘量避免投資那些機構佔比獨大的基金。

　　另據報道，建信基金相關負責人對北京商報記者透露，接下來公司將自掏腰包彌補因凈值計算誤差導致留守持有人受損的利益。