2015年末，出於對境外資産配置的需求，大量資金涌入QDII基金，讓其成為年末最受歡迎的一類。2016開年，這一勢頭依然高漲，QDII基金銷售持續火爆。不過，投資者的追捧已讓不少基金公司的QDII外匯額度開始吃緊，多家機構不得不暫停申購或限制大額申購。然而，堵不如疏，借道子公司佈局境外投資業務，或通過QDIP或QDIE“出海”等方式，基金公司乃至信託等機構，正想盡辦法以滿足旺盛的市場需求。

　　新年伊始，外匯市場波動幅度加大，使得想要追求資産保值的資金蜂擁進入QDII基金，QDII額度日益緊俏。

　　不過，《每日經濟新聞》記者發現，目前QDII銷售情況也出現冰火兩重天，投資境外高收益債的QDII幾乎全面暫停申購或限制大額申購，而傳統的股票或混合型QDII基金大部分仍處於正常申贖狀態。

　　此外，部分基金子公司借道QDLP（合格境內有限合夥人）、QDIE（合格境內投資者境外投資）“出海”，不過由於外匯額度緊張，有機構QDIE額度至今仍未發放。

　　QDII接連限制申購

　　記者注意到，近期多家基金公司已暫停或限制旗下QDII大額申購。不過，QDII基金並非一片火熱，多只高收益債和油氣QDII全面限制大額申購，而多數股票和混合QDII並未受到青睞。

　　2016年1月13日，廣發亞太中高收益債券QDII基金公告稱，因外匯額度限制，該基金暫停50萬元以上大額申購及轉換轉入。1月18日，其限制申購額度繼續調低至10萬元。廣發基金旗下的其餘QDII基金中，廣發美國房地産指數、廣發納斯達克100指數、廣發生物科技、廣發全球醫療保健、廣發全球農業指數等限制大額申購額度均在100萬元以上，廣發全球精選股票則無申購限制。

　　此外，華夏海外收益債券公告稱，自2016年1月19日起，該基金將繼續對單個投資人單日累計申購（含定期定額申購，下同）申請金額進行限制，如人民幣份額單日累計申購金額超過100萬元或美元份額單日累計申購金額超過16萬美元，該基金有權部分或全部拒絕。

　　《每日經濟新聞》記者統計發現，目前市場上有8隻債券QDII基金，除中銀美元債債券仍處於建倉期外，有5隻已限制大額申購。

　　此外，除國泰、招商、博時基金旗下QDII基金存在申購額度限制，其餘基金公司旗下合計有89隻（A、C份額分開計算）QDII基金，仍處於正常申購狀態，佔全部QDII基金逾六成，以股票、混合QDII基金為主。

　　債券QDII或存確定性收益

　　2016年初，受境外股市波動影響，QDII基金開局不利，截至2016年1月19日，僅12隻QDII基金凈值飄紅。其中，易方達黃金、嘉實黃金、匯添富黃金及貴金屬、諾安黃金漲幅超過3%，國泰中國企業境外高收益債券、廣發亞太中高收益債券漲幅均在1%左右。

　　縱觀2015年，QDII在境外高收益債券上收益頗豐。同花順數據顯示，除分級運作的嘉實新興市場債券，其餘普通債券型QDII基金中，廣發亞太中高收益債券以16.29%的收益率位居QDII榜首。排名第二和第三的分別是鵬華全球高收益和國泰中國企業境外高收益債券，收益率分別為14.64%和14.21%。

　　值得注意的是，同一隻QDII債券基金會因人民幣或美元計價的不同，而讓收益率存較大差異。例如華夏海外收益債券QDII，2015年其凈值漲幅為13.65%，而華夏海外收益債券A（美元現匯）、華夏海外收益債券A（美元現鈔）凈值漲幅均在7%左右。

　　“兩者收益區別體現了匯率因素的影響。”北京某QDII基金經理稱，“若是未來看跌人民幣，則可以投資以人民幣計價的QDII份額，賺取美元升值的匯率收益。但投資美元計價的QDII份額，則無法賺取美元升值的收益，這也是兩類份額收益相差較大的原因。”

　　另外，債券QDII基金間的收益率也存在較大區別。2010年成立的富國全球是最早的一隻債券QDII基金，主要投資于全球債券市場，通過運用FOF（基金中基金）投資管理模式。而廣發亞太中高收益債券等其餘債券QDII基金，均直接投資境外債券。不過，從2015年基金運作上看，富國全球債券全年收益3.06%，落後於其餘債券QDII基金。“採取FOF運作模式，會涉及雙重收費問題。除此之外，還需關注所投境外基金的投資風格。”上述QDII基金經理表示。

　　“考慮到目前3年期美元債的收益率，預計未來債券QDII基金一年收益或在8%~10%。未來，隨著美元升勢暫緩，下半年商品類QDII基金或存在投資機會。”

　　兩類通道尋投資途徑

　　除了公募基金業務外，部分基金子公司還借助QDLP、QDIE兩類通道“出海”。

　　QDLP由上海自貿區推出，允許面向境內投資者募集人民幣基金，並將所募集的資金投資于境外市場，可投資範圍包括境外對衝基金、REITs基金等投資標的。此前，上投摩根成為境內首家獲得QDLP資格的基金公司，獲批額度為1億美元。上投摩根曾成立一隻QDLP專戶産品，該産品投資于境外對衝基金。

　　2015年11月，包括平安大華、平安信託，以及景順長城基金旗下全資子公司景順長城資産管理（深圳）等30余家基金公司，獲QDIE第二批批文。不過，據《每日經濟新聞》記者了解，目前因外匯額度緊張，尚有機構的外匯額度未能下發。

　　嘉實基金也獲得外管局特批的境外直投通道。2014年4月底，嘉實基金推出“外匯通”業務，投資者借道嘉實基金定制賬戶，在經過資質審核後，可開展離岸不動産、股權、債權、證券和其他收益權項目的境外直投。“2014年外管局批了10億美元額度，2015年中又批了30億美元，目前還剩餘2億美元額度。”一位嘉實基金人士透露，目前共有4個境外投資項目，其中3個為股權類，一個為不良債權類。