美國股市2015年經歷過山車，全年表現整體持平，這原本是對衝基金髮威的大好良機，但其結果卻差強人意。據位於芝加哥的美國對衝基金研究公司收集的初步數據，2015年世界對衝基金業的平均回報率連續第7年不及標普500指數的水準。若計入股息再投資，2015年美股風向標——標普500指數上漲了1.4%，而該基金研究公司所編制的HFRX全球對衝基金指數截至2015年12月30日已下跌3.5%。這是對衝基金連續第4年跑輸股市。

　　受制藥巨頭Valeant暴跌拖累，對衝基金大佬William Ackman管理的對衝基金Pershing Square在2015年業績慘敗，年度虧損達到20.5%。而就在2014年，Pershing Square還收穫了40%的年度利潤，位居主要基金榜首。另一家知名對衝基金Jana Partners 2015年的業績也表現不佳，全年虧損5.4%，這是該基金2011年以來首次年度虧損，也是其成立以來第三次年度虧損。

　　伴隨著慘澹的業績表現，對衝基金的關閉數再度攀升。其中，歐洲關閉掉的對衝基金數量多於新開數量，為15年來首次。2015年全年歐洲有294家基金關閉，其中75%的基金管理的資金規模不足1.5億美元。基金管理成本上升、收費下降，是中小基金運營困難的主因。

　　事實上，早在去年1月份，對衝基金市場與研究顧問公司Agecroft Partners便預計，2015年面臨倒閉威脅的對衝基金數量將創金融危機以來年度新高。這樣預測理由有四：1、市場太擁擠，目前約有1.5萬家對衝基金；2、低回報引發資金贖回；3、市場波動增加，基金間業績差距加大；4、投資者會更青睞大牌基金，中小型基金生存困難。

　　儘管基礎市場條件惡劣，但仍有部分大型對衝基金脫穎而出，如黑石集團、德劭基金、千禧年基金和Citadel等，它們均成功避開不利因素，獲得兩位數的回報率。彭博數據顯示，去年以來，黑石新成立的對衝基金（Blackstone Senfina）戰績驕人，回報率高達23%，Citadel main funds、 Passport Special Opportunities、 Millennium Partners等其他的5家對衝基金的回報率均在10%以上。其中，Citadel自2008年以來，每年都獲得兩位數的增長。

　　從投資策略來看，去年對衝基金的許多大贏家實行多團隊投資策略：將資金分配到多個團隊，這些團隊投資市場領域廣泛，每個團體只管理總體資産中的很小部分。而對衝基金中最大的輸家則是那些投資組合集中的公司，它們大量買入相同的一些股票，如：Cheniere Energy Inc.、 Williams Cos.、 SunEdison Inc.、 Valeant Pharmaceuticals International Inc.，但不幸的是，這些股票在去年下半年遭遇了暴跌。

　　踏入新一年，許多對衝基金準備迎接新挑戰。摩根大通去年12月底發佈的一份報告顯示，2015年最後幾週使用杠桿調節明顯有所增加，凈敞口也有所提升，反映出越來越多投資者押注市場上揚。即使是2015年因為油價跌至新低，而在能源垃圾債券蒙受虧損的對衝基金也相信跌勢已開始見底，展望2016年能夠化危為機。

　　不過，對衝基金行業諮詢公司Agecroft Partners董事總經理Don Steinbrugge卻表示，因當前對衝基金總數接近歷史高點且2016年市場波動性可能會增加，預計中小型基金的生存環境更為艱難，2016年對衝基金清盤關閉數或創新高。