投基有道

　　集思錄數據顯示，目前證券B、國防B的母基金凈值已經超過1.5，觸發了“向上折算”閥值，或成為“股災”之後的反彈行情中首波迎來“上折”的分級基金。不僅如此，由於券商股接連三日的逼空式上漲行情，使得券商分級基金母基金凈值飆漲，其中證券股B、證券B、證保B三隻分級B的母基金凈值已接近“上折”閥值1.5，若本週券商股行情延續，大概率將發生“上折”。此外，目前證券B級、證券股B等分級B折價率都在10%以上，若借道這類分級B搶反彈，不僅彈性更大，而且安全邊際相對更高。

　　證券B、國防B或已觸發“上折”

　　Wind數據顯示，截至11月6日收盤，自9月15日股災反彈以來的34個交易日內，上證指數上漲超15%。集思錄數據顯示，目前證券B、國防B的母基金凈值已經超過1.5，觸發了“向上折算”閥值，或成為“股災”之後的反彈行情中首波迎來“上折”的分級基金。

　　究竟何為“上折”？一般來説，其目的主要是恢復杠桿基金的杠桿。“當母基金凈值快速增長時，B份額的凈值也迅速增長，此時B份額較A份額資産規模的比值就會變大，杠桿則變小，甚至可能出現杠桿失靈的現象。”好買基金研究中心研究員何波表示。

　　不過，雖然都是“上折”，但各家基金公司的“上折”規則略有不同，專業人士提醒分級基金投資者，密切關注所持分級基金公司公告。以國防B為例，其“上折”時，是將母基金份額、A份額和B份額的凈值都折算為1元，B份額的凈值杠桿恢復到2倍。對於母基金投資者來説，基金凈值從超過1.5元折算為1元，份額數量相應增加；對於A份額和B份額的場內投資者來説，基金凈值都折算為1元，A/B份額數量保持不變，但都會獲得相應的新增母基金份額。如果繼續看好國防軍工板塊未來前景，場內投資者可以選擇申請拆分賬戶內新增的母基金，賣出A份額，並繼續持有B份額。

　　尋找“折價B”投資機會

　　本週最令人驚喜的，莫過於券商板塊連續三日批量漲停，成為本波行情的龍頭——這一現象與去年底行情有相似之處。週五午盤，券商股行情再次火爆。截至收盤，太平洋、西南證券等16股漲停，長江證券漲9.22%，漲幅最小的為國泰君安，漲6.7%。數據顯示，連續三天漲停的券商股，漲幅已達33%。

　　受券商股行情影響，券商主題分級B更是出盡風頭。10隻跟蹤券商行業的分級B均無一例外地封于漲停，但由於受到漲停板制度限制，上述分級B存在補漲需求。

　　記者發現，由於券商股接連三日的逼空式上漲行情，使得券商分級基金母基金凈值飆漲，其中證券股B、證券B、證保B三隻分級B的母基金凈值已接近“上折”閥值1.5，若本週券商股行情延續，大概率將發生“上折”。

　　此外，由於“股災”後分級B出現“下折”潮，使得許多投資者“談B色變”，造成“A熱B冷”、分級B無人理會的局面，使得部分分級B前期折價較大。然而，突如其來的券商行情，使得折價為分級B提供了相對更高的安全邊際。集思錄數據顯示，目前證券B級、證券股B等分級B折價率都在10%以上，其中證券B級折價率更是高達19.31%。這就意味著，在趨勢不變的情況下，證券B級場內價格還需2個漲停板，才能趕上證券B級凈值。專家表示，若借道這類分級B搶反彈，不僅彈性更大，而且安全邊際相對更高。