財信網(記者 王金萍)大成中小盤基金，顧名思義，應該重倉中小盤類的股票；民生加銀品牌藍籌，按理應該投資藍籌類個股。但大眾證券報和財信網記者發現，大成中小盤三季度末的第一大重倉股竟然是工商銀行，而民生加銀品牌藍籌十大重倉股60%在創業板。基金産品出現這種“挂羊頭賣狗肉”的現象已非個案，分析人士表示，基金公司為了追逐業績，可能會選擇當時的熱點，不完全遵從發行時的宣傳，投資者選基時不能只看名稱。

　　基金運作“名”不符“實”

　　“我本將心向明月，奈何明月照溝渠。”2850點反彈以來，市場分化明顯，上證指數僅反彈了11.86%，而創業板指反彈幅度高達28.57%。就在不少投資者衝著成長股買入大成中小盤混合型基金時，卻發現該基金的第一大重倉股竟然是工商銀行。

　　三季報顯示，大成中小盤混基對工商銀行的持倉佔基金凈值的7.85%，為該基金的第一大重倉股，大眾證券報和財信網記者還發現，其第七大重倉股——新華保險，也並非中小盤股，卻佔到基金凈值的3.47%。目前工商銀行的流通盤為2696億股，新華保險的流通盤為20.9億股，無論如何都與中小盤股扯不上關係。

　　同樣的情況也發生在國聯安小盤精選基金身上，三季報顯示，其第一大重倉股為長安汽車，而該股目前的流通盤是33.9億股，很顯然不是小盤股。

　　“如果投資者衝著個股的成長風格買入上述兩隻基金，豈不是上當受騙？”有讀者向本報反映。記者翻看大成中小盤基金髮行時的宣傳，基金合同顯示“本基金投資中小盤股票的資産不低於基金非現金資産的80%。”三季度末，大成中小盤的倉位在62.29%左右，僅就其前十大重倉股來看，非中小盤股票資産就已經佔到了18%，如果再算上三季報沒有披露的其他個股，該基金的運作很可能與基金合同的宣傳打了一個擦邊球。

　　對此，大成基金相關人士對記者表示，合同有規定，大成中小盤因所持有股票價格的相對變化而導致中小盤股票投資比例低於基金合同規定的範圍，基金管理人將根據市場情況，本著投資者利益最大化的原則，適時予以調整，最長不超過3個月。

　　顯然，基金早已在合同中為自己留了後路，而大部分投資者卻很少知道基金運作還可以有“例外情況”。

　　撇開名稱關注業績和持倉

　　如果説大成中小盤混合基金只是打了一個擦邊球的話，記者發現的另外一隻基金卻已然與宣傳不符。

　　民生加銀品牌藍籌在基金合同中指出：本基金股票資産部分至少80%投資于具有品牌優勢的藍籌企業。然而三季度末該基金的前十大重倉股中有6隻個股均屬於創業板，這顯然與投資者印象中的藍籌股相差較大。民生加銀品牌藍籌三季度末對這些創業板股的持有合計佔基金凈值的20.07%，如果按照54.93%的倉位，其對非藍籌企業的投資遠大於20%。

　　“其實，市場上很多中小盤基金都買了大盤股，很多宣稱大盤類的基金也都買了創業板的股票，這基本上已經是普遍現象。而市場對藍籌股的定義以及對大盤和中小盤的定義都很模糊，這給了基金打擦邊球的空間。”上海證券基金評價研究中心劉亦千告訴記者。

　　據悉，早在王亞偉管理華夏大盤開始，他把大盤股就已經重新定義，4個億或2個億以上流通盤的個股都叫大盤，而市場上約定俗成5億以上叫大盤股，重新定義後“華夏大盤”已經不做“大盤”。

　　大同證券高級投資顧問劉雲峰告訴記者，“基金投資方向與其名稱不同主要有兩個原因，第一，股票型基金現在有80%的倉位限制，基金操作時倉位較重，當市場風格趨於保守時，管理人會被動做大盤股來避免業績下滑；第二，基金經理有業績排名壓力，不太願意遵守大小盤股模糊的界定，更多選擇追求業績和個人偏好。另外，類似健康中國、工業4.0的基金，其重倉股也和名字相關不大，雖然有明確的名稱，但運作之後名稱的約束作用很小。”

　　那投資者面對這類情況該如何選擇呢？劉雲峰表示，投資者選擇基金時，還是要看基金經理本身的背景、歷史業績等，當管理者操作風格和名字沒有太大關係的時候，就乾脆撇開名字直接關注基金的業績和持倉。

　　“如果從更大的視野來看，”劉亦千最後表示，這説明我國的基金行業，沒能引導市場的發展，反而迎合了普通投資者的需求，因為普通投資者是沒有投資原則的。基金不僅沒有引導正確的理念，還不尊重自己産品約束，不尊重基金投資業績的比較基準，對投資的産品偏離其所宣稱的東西，是值得市場警醒的。