上週五，中國人民銀行決定自10月24日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準利率、人民銀行對金融機構貸款利率相應調整。有專家表示，年內5次降息，將繼續帶動市場收益率整體下行，其中貨幣基金等固定收益品種則首當其衝。

　　事實上，隨著市場利率的不斷下降，貨幣基金收益率也紛紛“破三”，貨幣基金的“二”時代已經來臨。據wind數據統計發現，截至10月20日，T+0場外A類貨基7日年化收益率在3%以下的貨幣基金數量達到50隻，佔總量比重為57.47%。

　　投基有道

　　貨幣基金進入“二”時代

　　自6月中旬A股巨震以後，上半年備受冷落的貨幣基金重新成為投資者資産組合中的重要品種。基金業協會公佈的公募基金數據顯示，截至9月末，貨幣基金總規模為36695.45億元，佔到公募基金總資産的比例為54.8%，而這一數據在今年8月和7月分別為52.3%和48%。

　　不過，儘管越來越多避險資金進入貨幣基金，但不斷下滑的收益率也成為不爭的事實。數據顯示，自今年9月中旬以來，貨幣基金收益率即呈現走低趨勢。據wind數據統計發現，截至10月20日，T+0場外A類貨幣基金7日年化收益率在3%以下的貨幣基金數量達到50隻，佔總量比重為57.47%。貨幣基金收益率“破三”，迎來“二”時代。業內人士分析認為，市場利率不斷下降，是貨幣基金收益普遍下降的主要原因。自去年11月以來，1年期定期存款利率從3.0%下調至1.75%，貨幣基金收益也集體跌回下降通道。

　　記者了解到，與傳統的銀行理財相比，貨幣基金、債券基金等産品具有顯著的低門檻優勢，尤其是貨幣基金，其安全度高、流動性強，收益遠超活期等特點，被大眾認可為最佳的現金管理工具。

　　有分析人士認為，在較為貨幣寬鬆環境下資産荒比較嚴重，貨基收益下降已不可避免，對投資者的吸引力正在下滑。此外，北京大學國家發展研究院教授宋國青也于近日表示，高投資回報率甚至暴利的時代或許將一去不復返，未來能有3%—4%的投資回報率已經算是不錯的水準。

　　對此，興全添利寶基金經理鐘明則表達了不同看法。“低收益環境將是全市場所要面對的，但機構和個人對高流動性資産的配置是必須的，因此對貨幣基金的需求不會消失。”其認為，貨幣基金的相對吸引力一方面體現在收益，另一方面則體現在網際網路寶寶型産品的使用便捷性、安全性上。

　　部分貨基産品奮力保“三”

　　值得注意的是，市場環境的變化對不同貨幣基金的影響不一，一些貨幣基金7日年化收益率仍維持在3%以上。天天基金數據顯示，截至10月22日，A類貨幣基金中仍有44隻7日年化收益率保持在3%以上。其中，排名前三位的為泰達宏利貨幣A、富安達現金通貨幣和信達澳銀慧管家A。一位貨幣基金經理指出，收益雖取決於市場環境，但保持全市場精細跟蹤捕捉市場機會才是貨基獲得較高收益的秘訣。

　　“目前銀行體系資金非常充裕，各家銀行一致性反映無資産可配，資金用不出去，無負債需求，甚至大部分銀行在持續融出資金。”鐘明也表示，在貨幣基金資産配置方面，目前其主要在同業存款與現券投資上加大配置時點和配置方向的研究，在標的資質和收益上做出綜合評價後，提高交易的靈活度和投資效率。線上同期限逆回購交易也持續同步盯市，對兩個市場進行比價後做出進一步的最優選擇。鐘明分析認為，新近關注的同業存單收益相對同期限的債券略有溢價，且具有一定流動性，同時，同業存單在質押融資和流動性上顯著優於同業存款。在市場資金面預期整體寬鬆情形下，綜合考慮産品流動性要求對同業存單保持持續跟蹤。

　　大規模貨基收益率高於“迷你基”

　　值得一提的是，就在一些貨幣基金奮力“保三”的同時，個別規模較小的迷你貨幣基金正面臨清盤的命運。繼國投瑞銀瑞易貨幣和中原英石貨幣基金在9月公佈清盤後，華寶興業活期通貨幣市場基金也于本月20日發佈公告稱，截至2015 年9月17日，該基金已連續60個工作日基金資産凈值低於1億元。為維護基金份額持有人利益，根據基金合同約定，經與基金託管人協商一致，不需召開基金份額持有人大會，基金管理人可以終止本基金合同並依法履行基金財産清算程式。同時，從數據看，未來或有更多“迷你”貨幣基金遭遇清盤。數據顯示，截至10月21日，在有數據統計的341隻貨幣基金中，有74隻基金最新規模低於1億元，佔全部貨幣基金比例為22%。

　　業內人士向記者表示，相比規模較小的貨幣基金，大規模貨幣基金往往擁有較強議價能力——這使得大規模貨幣基金收益率總體高於小規模貨幣基金。例如，上述74隻規模低於1億元的基金平均7日年化收益率為2.91%，而規模大於100億元的貨幣基金平均7日年化收益率則為3.14%，略高於前者。

　　記者了解到，由於貨幣基金主要投資于銀行協議存款，所以貨幣基金收益率與協議存款的收益率關係緊密。其中，由於固定收益類投資多采用一對一的價格談判方式，即資金量較大一方擁有更多談判籌碼，從而擁有更強議價能力。此外，貨幣基金為應對贖回，必須持有一定規模現金——這對於規模較小的的貨幣基金更不利，因為其可用於投資的資金量更小，致使其每份貨幣基金收益率被攤薄。

　　序號 基金簡稱 年化收益率7日 14日 28日 35日

　　1 泰達宏利貨幣A 4.8280% 3.75% 3.30% 3.14%

　　2 富安達現金通貨幣 4.7790% 3.52% 2.96% 2.82%

　　3 信達澳銀慧管家A 4.3200% 3.35% 2.60% 2.54%

　　4 博時現金寶貨幣A 4.1230% 3.38% 3.32% 3.16%

　　5 信達澳銀慧管家E 4.0030% 3.09% 2.40% 2.33%

　　6 中海貨幣A 3.8890% 3.08% 3.64% 3.40%

　　7華富貨幣3.7960% 3.05% 2.47% 2.40%

　　8 金鷹貨幣A 3.7720% 3.69% 3.03% 2.97%

　　9 中郵貨幣A 3.6060% 2.71% 2.38% 2.31%

　　10 德邦德利貨幣A 3.5920% 3.14% 2.82% 2.75%

　　數據

　　7日年化收益率排名前十的A類貨幣基金（截至10月22日）