未來債基流動性是否寬裕面臨不確定性 高收益率或難以維持

　　記者了解到，2015年第三季度，資本市場債強股弱，以債券市場投資為主的基金總體表現較好，而純債基金是表現最好的一類債券型基金。

　　記者從業內了解到，由於股市震蕩，債券基金流動性是否寬裕面臨一定的不確定性，債券基金的高收益難以維持。但是，業內人士認為，由於基本面沒有改變，未來一年內，債基收益率依然能夠達到10%以上，建議投資者選擇風險更小的純債基金。如果是短期投資，建議選收取銷售服務費品種。

　　在資本市場反覆震蕩築底的情況下，債券基金是唯一的一抹亮色。

　　天相投資數據顯示，扣除轉債基金後，債券基金三季度平均凈值上漲0.8%。在各類債券基金中，三季度表現最好的一類是純債基金。數據顯示，363隻純債基金産品三季度平均凈值上漲2.3%，約為債券基金（扣除轉債基金）平均漲幅的3倍左右。由於受股市行情震蕩下跌的影響，轉債基金2015年三季度平均跌幅達10%以上。而一級債基和二級債基表現居中。

　　現象：

　　超150隻債基“限購”

　　“債市一級市場火爆，除7年期品種中標利率低於前日二級市場6bp外，其餘品種多數低於二級市場10bp左右，且全場中標倍數均處於4左右，一級市場行情充分説明瞭目前機構錢多資産少的處境。”海通證券債券研究團隊在近期的一份研究報告中明確指出，目前，市場情緒已經改善，債市上漲。

　　而債券基金的資産規模也水漲船高。基金業協會最新發佈的數據顯示，債券基金的資産規模在8月底創下年內新高。8月末，債券基金的資産凈值規模為4546.67億元，創年內新高，比7月末規模增加482.58億元，增幅達11.87%。

　　雖然債基目前業績亮眼，資金大量涌入，但是，部分業內人士已經開始對債券基金高收益是否會持續表示擔憂。

　　據不完全統計，今年三季度以來，至少已有超過150隻債券基金暫停申購或暫停大額申購，遠遠超過二季度的39隻。有業內人士認為，債券基金暫停申購或者暫停大額申購，是為防止收益被攤薄，影響業績。

　　“債券市場之前收益率已經處於比較低的位置，後期會不會繼續下降，會有不確定性。” 眾祿基金研究中心首席研究員王晶表示。

　　不過，王晶認為，現在來看，基本面對債基的影響變化不是很大，經濟增速還是相對比較低的位置，貨幣政策寬鬆的情況不可能短期發生變化，流動性還是處於比較寬鬆的情況，“現在影響債市的因素，一個是股市，近期會有反彈，可能導致資金從債市回流，導致債市短期的波動，不過，股市從一個相對比較長的情況來看，並沒有擺脫震蕩築底的情況，能不能持續反彈還是需要觀察，債市流動性不會過於緊張。”

　　建議：

　　穩健型投資可配純債基

　　“因為基本面的支援，當前市場不會像4~5月份，大量資金從債市流出，總體來説，債券型基金作為穩健的品種還是可以進行配置。”王晶表示。

　　不過，王晶認為，對於債基的預期收益率不應該抱太大預期，“除去可轉債部分，我覺得正常情況下，年化收益在10%以上相對比較正常。”

　　而好買基金研究中心認為，雖然債券型基金總的來説是中低風險的投資品種，但不同債基風險收益特徵上差別較大，偏債債基和可轉債基金風險高於純債債基。

　　在目前的市場情況下，為避免股市波動干擾和增強收益，建議選擇不投資股票和可轉債的、杠桿較高的純債債基。

　　投資Tips

　　選債基注意收費方式

　　王晶提醒投資者，債券型基金會收取一定的申贖費用或者管理費，可能會“吃”掉一定的收益率。其建議，投資者購買的時候要注意收費方式的區別，對於短期投資品種，建議選擇收取銷售服務費的品種。

　　王晶介紹説，對於很多債券型基金來説，同一種基金可能會有A類、B類之分，以兩種不同的方式進行收費，一種是收取申購贖回費用，另一種是按日計收銷售服務費，收益大致相同，“一般來説，申購在千分之五左右，贖回的話，按照持有時間來算，如果持有時間太短，最高可能達到2%或者更高。而如果按照銷售服務費來計算，年化收費大概在千分之四左右。”

　　因此，王晶建議，如果不打算長期持有，只是短期的資金進行投資，等股市轉好則想進入股市，比較適合選擇銷售服務費的品種，而如果是作為資産配置的一個方面，持有時間兩到三年以上，建議選取申購贖回費用的品種。