多家基金公司近期表示計劃再度“出海”，加快QDII産品佈局節奏，覆蓋主題、指數和固收類産品。這廂基金公司野心勃勃重頭再戰，但市場似乎卻並不買賬。9月25日，又有兩隻QDII基金正式進入清盤程式。規模難以做大，業績普遍虧損，QDII出海為何頻頻受挫？最大的原因或許仍在於投研實力不夠強。隨著中國資本賬戶開放、金融市場深化逐步推進，QDII遭遇的挑戰不容小覷。短期來看，QDII基金尚難以逃脫“小眾”命運。

　　2011年11月2日，華安國際配置基金到期並履行到期保本承諾，這是國內第一隻終止運營的QDII基金。時隔四年，又有清盤QDII基金出現。2015年9月25日，泰達宏利全球新格局與華寶興業成熟市場動量優選，均正式進入清算期。基金管理人將按照《基金合同》約定，組織成立基金財産清算小組履行基金財産清算程式，並及時予以公告。

　　根據新公募基金管理辦法規定，基金合同生效後，連續二十個工作日出現基金份額持有人數量不滿二百人或基金資産凈值低於五千萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續六十個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向證監會報告並提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合併或者終止基金合同等，並召開基金份額持有人大會進行表決。以泰達宏利全球新格局為例，該基金首募規模4.421億份，到當年三季度末，就僅剩下1億份。隨後其規模逐季下降，到今年二季度末就只有0.08億份，相應的資産規模為800萬元，已遠遠低於5000萬元警戒線。

　　事實上，QDII基金規模普遍較小，面臨清盤的可能並不止這兩隻基金。根據基金二季報統計，截至6月底，共有25隻QDII基金規模低於5000萬元清盤紅線，其中，廣發亞太中高收益債券、國富國海亞洲（除日本）機會股票、國泰美國房地産開發等多只QDII基金，規模低於2000萬元。總體來看，整個QDII基金行業規模都不大。2015年中報數據顯示，從2007年第一批QDII出海至今，QDII公募基金産品由4隻增加到97隻，但資管規模卻從1200億元回落至965億元。根據中國基金業協會最新數據，最近兩月，QDII基金規模又遭遇連續下降，7月底QDII基金總份額下降至723億份，8月底則僅余699億份。從規模佔比來看，wind數據顯示，QDII基金在公募基金中的份額佔比直線下降，2007年10月剛“出海”時，份額佔比一度高達5.93%，然而最新數據僅為1.16%。

　　QDII基金規模為何難以做大？業績不好或許是最關鍵因素。根據中國基金業協會最新公佈的規模數據估算，截至今年8月末，QDII單位份額平均凈值為0.79元，遠遠低於面值。當然，由於多數QDII以人民幣計價，近幾年來，人民幣大幅升值使得收益受到吞噬，這也是一個重要原因。不過，更為根本的原因在於，多數公募基金公司海外研究投資實力不足。據了解，QDII基金運營成本較高，主動管理的QDII還需聘請海外投顧或創建自有團隊，對於基金公司而言，收益和付出並不成正比，而國內優秀的海外投資人才向來緊缺，人才儲備難以為繼。

　　與此同時，外界的挑戰也不期而至。今年7月1日，內地與香港兩地基金互認正式開閘，有海外投資意向的投資者，可直接認購香港發行的基金。可以預計的是，隨著中國資本賬戶開放、金融市場深化，內地投資者在海外資産配置的可選擇範圍將越來越廣。

　　證監會證券基金機構監管部副主任李海超日前表示，證監會正在抓緊修訂《合格境內機構投資者境外證券投資管理辦法》，將推出可同時投資于境內外市場的QDII基金（合格境內機構投資者）。但即使未來可以同時投資于境內外市場，QDII基金也未必就能迎來發展機遇，産品特徵反而被模糊化，定位也相當尷尬。

　　總而言之，公募基金行業最注重的人才，在QDII基金髮展上也同樣適用。如果沒有真正具備海外投資實力的基金經理，QDII或許只能在指數投資上故步自封，規模始終難以做大。對於基金公司而言，發展海外業務性價比不高。