9月份市場繼續築底行情，進入相對平穩蓄勢期。而基金市場方面，股債蹺蹺板現象明顯。受累于製造業市場數據低迷，PMI、PPI數據創新低，大眾和嘉能可事件的集中爆發，風險偏好逐漸偏向安全資産。

　　前三季權益基金凈值縮水

　　Wind數據顯示，今年前三季度中國基金總指數上漲7.67%，上證基金指數下跌2.66%。三季度115隻主動型股票基金平均凈值下跌25.55%，次新基金跌幅較淺；年初以來55隻主動型股票基金平均凈值上漲12.16%，富國城鎮發展以45.20%的漲幅居首。

　　具體來看，367隻指數型股票基金三季度平均凈值下跌28.97%，無一收漲；年初以來264隻指數型股票基金平均凈值縮水2.06%，創業板整體表現強勢，易方達創業板ETF以37.03%的升幅領漲。

　　968隻混合型基金三季度平均凈值下跌18.34%，信誠新鑫回報逆市錄得40.70%的漲幅；今年以來，704隻混合型基金平均凈值上漲15.18%，其中富國低碳環保以119.07%的升幅領漲偏股型基金。

　　低風險基金品種方面，三季度受轉債基金和混合債基金拖累，464隻債券型基金平均凈值縮水0.63%；年初以來，433隻債券型基金上漲6.56%，其中純債基金海富通純債A上漲24.18%。58隻保本基金三季度平均凈值下跌2.21%；今年以來，44隻保本基金上漲13.66%，其中長城久利保本上漲30.93%。貨幣基金收益率下行，234隻貨幣基金三季度平均上漲0.73%；年初以來216隻貨幣基金平均凈值上漲2.86%，短期理財基金嘉實理財寶7天A上漲5.29%。

　　分級基金方面，杠桿股基三季度遭到血洗，117隻杠桿股基平均價格下跌55.73%，中融國證鋼鐵B下挫了76.86%；年初以來60隻杠桿股基平均價格下跌16.83%，其中申萬菱信中證申萬證券B下跌了70.08%。47隻杠桿債基三季度平均凈值縮水2.48%，其中招商可轉債B下跌了90.25%；今年以來，46隻杠桿債基平均凈值上漲了6.12%，其中長城久盈純債B上漲了26.44%。

　　債基仍是確定性最大的

　　絕對收益品種

　　9月權益類基金整體收于負收益，開放式指數型跌幅較大，混合型和股票型基金跌幅相對較小，顯示出當前重個股輕指數的狀態。相反，債券型基金領跑9月分類基金業績，若只關注純債型基金，9月平均收益達到0.42%。今年以來，純債型基金的平均收益已經超過7%，一些運作較好的基金收益都在10%以上。

　　“隨著債券市場的上漲，質疑之聲也陸續出現。市場從來都是充滿分歧，有人從上漲之中看到希望，有人則看到風險，但是當看法趨於一致時，往往産生反轉。目前，我們看到更多的是希望，而不是風險。”好買基金研究中心指出，質疑債市上漲的理由無外乎幾點：其一，債市利差太窄，已經透支未來的空間。從各評級的信用利差來看，無論是AAA，還是AA，關鍵年期的信用利差均回到了歷史的1/4分位之下。從市場參與比較多的3年AA、5年AA評級的企業債信用利差可以看出，均創出2009年以來的新低。與此相應的，則是國債的收益率並未下行，10年期國債9月29日收益率維持在3.25%的水準，高於2009年初的水準。信用債利差太低，可能反映出信用債市場比較“熱”，但也可能意味著收益率的下行將延伸至長期限的利率品種。

　　其二，公司債收益率大幅下行，顯示市場狂熱。9月25日，萬科發行的第一期5年期50億元公司債票面利率3.5%，而之前世茂建設一期3+2結構的利率為3.9%，均創出新低。事實上，這恰恰反映出，市場對於信用約束的某種認可。據統計，非金融企業公開發行的公司債券平均利率水準在5%左右，私募發行的平均利率水準在7%左右。

　　好買基金研究中心認為，目前債券市場機會仍在，債基仍是確定性最高的絕對收益品種。建議選擇債基時，採用以下幾步：第一步，看品種，匹配個人風險偏好；第二步，看團隊，債券市場90%以上是銀行間交易，交易規模大，運作年限長的基金經理有優勢；第三步，看杠桿比例；債券基金與權益類基金有一個很大的區別就是，債基可以通過質押標的債券進行融資，加大杠桿的操作有助於增強組合整體收益。同樣需要注意，杠桿意味著風險，高杠桿有助於增厚收益的同時也放大了風險。最後一步，看品質；債基作為一種長期配置資産，追求的是穩健收益，作為投資者更應關注債基長期業績和波動情況。

　　華泰證券指出，10月份建議關注配置一定比例權益資産的債券型基金。從10月份的市場走勢來看，會出現一定的投資機會，在經過了前期的大幅下跌之後，市場風險已經得到了較大程度的釋放，隨著三季報數據的公佈，上市公司業績也會逐步明朗，並且隨著物價水準的上升，一些行業也會隨之受益，10月份股票市場會出現好轉走勢，而債券基金中配置了一定比例的權益資産的基金可能會受到的利好帶動較大。

　　四季度風險偏好逐步改善

　　“A股市場在2015年經歷快速的牛熊轉換，轉換的主要因素是風險偏好的變化，今年6月風險偏好達到最高峰，而最近風險偏好則下降到冰點。”華泰柏瑞價值增長基金經理方緯指出，四季度風險偏好會逐步改善的主要原因之一在於，監管機構對於傘形信託等違規交易端口的清理接近尾聲，市場對其影響的預期逐步明朗，市場整體面臨的金融風險得到有效控制。場內兩融下降到9400億元的水準，接近去年12月的水準。

　　另一個原因是，央行對貨幣政策進行重大調整，為了保持國內的流動性寬鬆，應對美元加息週期，央行採取更加靈活的匯率定價機制來維持國內流動性寬鬆的預期，貨幣政策從以“外部均衡”為主向“內部均衡”為主轉變。四季度，國企改革有序推進，“十三五”規劃陸續出臺，預計在各類主題刺激下，機構被動提升倉位，市場或將出現一輪反彈。不過，在傳統經濟不振的背景下，未來的投資機會依舊是結構性的。

　　中歐基金則建議長期關注未來“新藍籌”。中歐基金劉明月認為，根據目前的市場情緒、資金面、基本面等因素，預計未來可能進入一段稍長時間的震蕩調整期。但從中長期來看，目前正處於中國經濟轉型初期、新興産業發展中期，以及“未來新藍籌”的市值因素等，市場的結構性行情值得期待和看好。歷經兩輪暴跌後，市場信心可能需要一定時間恢復。經過這輪洗禮後，一些具有基本面支撐、估值相對合理、且未來有確定性成長空間的品種或可穿越週期，為投資者帶來穩健的回報。從中長期來看，投資者可以關注“調結構受益行業”，在新科技、新消費、新服務等領域中的一些具有投資價值的長期優質企業值得關注。