在遭遇“史上最大下折潮”後，投資者對分級基金B的投資心有餘悸，這造成近期部分分級B的二級市場交易價格低於其凈值，罕見地出現折價現象。

　　來自集思錄網站的數據顯示，截至22日收盤，按照盤後估算凈值計算，有31隻分級基金B的二級市場交易價格出現折價現象，其中煤炭B基、中航軍B、健康B和網金融B的折價幅度竟然超過10%；與此對應的分級基金A，竟然出現大幅溢價現象。業內人士認為，分級基金B類和A類子基金在折溢價率上的大幅度倒挂，在歷史上都屬於罕見現象，這一方面表明，投資者對分級基金的熱情快速退去，另一方面，則隱含著當前市場情緒已進入谷底，A股存在階段性反彈的機會。

　　罕見的“倒挂”

　　自從分級基金誕生以來，作為固定收益産品存在的分級A折價交易，而作為有杠桿屬性的分級B溢價交易，幾乎成為“行規”。極少會出現分級B折價交易的情況。但在6月份以來的A股市場暴跌中，大批分級B觸發“下折”，給持有人帶來鉅額損失，導致近期罕見地出現大批分級B二級市場折價交易的現象。

　　以中航軍B為例，這個場內規模依舊屬於“巨無霸”的分級基金，由於建倉緩慢，其B類份額凈值在此輪暴跌中受損極小，根據集思錄網站估算，22日收盤後單位凈值在0.97元附近，但昨日二級市場收盤價竟然僅為0.848元，折價率竟超過12%。某基金分析師對此表示，由於倉位較低，該分級B的投資風險其實很小，即便是為了應對建倉期結束而近期大舉建倉，其建倉成本也相對較低，後市繼續重挫的概率不大，因此，很難理解，該分級B一段時間內處於折價交易狀態。“這就像打折收購現金一樣不可思議，從中期角度來看，這種不合理的折價行為會消失。”該基金分析師説。

　　值得注意的是，目前處於折價交易的分級B，其跟蹤的指數涵蓋了許多行業，除了軍工外，還有券商、煤炭、消費、房地産、高鐵、傳媒、環保等等。業內人士認為，這表明分級B的折價交易行為與其跟蹤的指數基本面無關，主要是一種市場情緒的壓制，其中，前期大規模的分級B“下折”潮帶來的恐慌心理是重要原因。而一旦市場情緒恢復正常，這類分級B潛在的投資機會將大增。

　　市場情緒或見底

　　分級B的大面積折價交易讓部分業內人士看到市場情緒見底的信號。在他們看來，不合理的交易行為出現，表明投資者對當前市場的態度有不理性成分出現，這在令股價承壓的同時，也會讓市場更快地見到底部。

　　富國基金表示，市場備受關注的兩大問題“靴子落地”，而“穩增長”仍在發力：第一，場外配資清理進入到最後階段，極大地影響投資者情緒，市場信心需“重建”；第二，美聯儲加息9月按兵不動，短期對市場利好，但年內仍有加息可能，加息不確定性仍是懸在市場上方的“達摩克利斯之劍”；第三，人民幣匯率還在回歸“穩態”的過程中，“穩增長”及寬鬆貨幣政策下毋須過分悲觀。

　　德邦基金則表示，當下股市面臨一些政策壓力，比如繼續清理違規配資，加大力度打擊違規交易，從長遠來講，這些問題清理的越乾淨越好。而技術上，地量之後接近地價出現，最佳買點正在臨近，逐步入市是理智之舉。