據路透週四(8月20日)報道，認為油價僅是短暫下跌的共同基金經理已遭到痛擊，但一些人仍沒有放棄這一看法，押注油市將反彈，而他們將笑到最後。

　　FPA Capital Fund、Towle Deep Value Fund和Mount Lucas US Focus Equity等幾家基金還在投資石油勘探和生産企業的股票，而據晨星數據，今年它們的業績表現已跌至5%的低點。

　　原油價格在第二季短暫反彈後再度下跌，買入石油股票的原因何在?這是因為他們押注未來12個月美國石油生産將大幅降低，為油價向每桶65-70美元反彈奠定基礎，而這樣的油價將使美國多數頁巖油生産商在較長期內維持獲利。

　　美國原油期貨CLc1週三觸及41美元下方的六年半低點，因市場擔心供應過剩，庫存增加，以及憂慮中國經濟放緩將損及全球需求。

　　FPA Capital Fund聯席投資組合經理Dennis Bryan稱，“我們在為下一個週期作準備，”據路透旗下理柏(Lipper)數據，該基金約有五分之一的投資組合為石油相關股票。

　　Bryan指出調查估計美國油企今年已削減了35%的資本支出，因此預計供應過剩情況年底前將獲得緩解。

　　目前有愈來愈多主管和分析師預測油價會“更長時間停留在更低價位”，預期美國石油産量減少幅度相對較少，且會有來自伊朗的新供應入市。國際能源署(IEA)預期至少到2016年第三季全球石油供應都會超過需求。悲觀氣氛加劇打壓能源股，標準普爾500指數能源板塊今年跌近13%，大盤則升3.3%。

　　數據顯示，Bryan操盤的基金過去12個月下跌8.4%，投資人資金撤出達2.37億美元。總的來説，對能源板塊配置最重的10檔多元化美國股票基金過去12個月資金流出近9億美元，規模萎縮到32億美元。

　　相比來看，過去一年放棄投資能源類的基金錶現較佳。例如管理資産規模1，750萬美元的Tanaka Growth基金，根據理柏，該基金過去12個月將能源類持倉比例從17.2%降至僅剩1.2%。今年其回報率達14.7%，在晨星(Morningstar)追蹤的中型基金績效排名在前1%。

　　但是部分石油分析師認為，原油價格即將觸底。渣打銀行大宗商品主管Paul Horsnell週一在一份客戶報告中指出，他預期“油價明年將大幅回升”。與此同時，Raymond James分析師則預計，2016年油價仍將低於每桶60美元，但2017年將強勢反彈。

　　規模5390萬美元的Mount Lucas US Focused Equity基金資産組合共同經理人Timothy Rudderow稱已提高石油類股票持倉，因其基金模型暗示未來12個月石油類股票將見反彈。根據理柏數據，該基金目前配置於能源類的資産比重為30.2%，一年前僅7.3%。

　　Rudderow選擇的企業包括Diamond Offshore Drilling Inc，該公司最新季度獲利輕鬆超越分析師預期，此外還有Transocean Partners LLC，該公司業績也超過分析師預期。

　　但兩家公司今年迄今股價下跌了近25%或更多，這也是Rudderow的基金下跌2.2%的原因之一。

　　Rudderow表示，“當油價開始下跌時，人們拋售還沒有到底的所有資産。短期內我們將承受一些痛苦，長期看將跑贏市場。”

　　Hodges小盤股基金規模達21億美元，其聯席經理Craig Hodges成功實現盈利，即便該基金有7%投入到能源行業，是晨星追蹤的小盤股基金平均水準的兩倍。Hodges的秘訣在於：選股並做一些對衝。

　　當油價在去年下半年開始下跌的時候，Hodges調整了投資部位，將持有的10家能源公司股票縮減為五家，認為這五家公司的資産負債情況最為穩健，並做好準備抵禦油價下跌的衝擊。

　　與此同時，Hodges開始增持能夠從油價下跌中受益的公司，如美國航空。該基金今年迄今上漲3.3%，在同類基金中位列第三。