今年的8月8日對公募基金來説是個大日子，隨著股票型基金的股票倉位下限從60%提至80%，一系列多米諾骨牌效應隨之引發。投資者如果打開基金公司網站，可以發現在股票基金欄目下，只剩下寥寥幾隻的股基，而不少熟悉的基金都躲進混合基金類別中。股票型基金在急速銳減，業內人士認為，極高的倉位限制，如果再遇上類似于上一波的極端行情，沒有對衝工具保護的股票基金會死得很慘。

　　股票基金集體“變臉”

　　最近兩月，不少股票基金紛紛公告，轉型變身混合基金。近期多家基金公司更是開始了集體的更名之旅。

　　8月5日，工銀瑞信公告旗下包括核心價值、大盤藍籌、金融地産、主題策略等十隻基金更名。匯添富基金十四隻基金全部更名為混合基金。寶盈基金旗下策略、區域、資源三隻基金更名。同時中海旗下量化和消費兩隻基金更名。

　　8月3日信誠基金公告9隻基金更名變更類型，而同一天長城基金和新華基金旗下也各有7隻基金髮佈公告宣佈更名和變更類型。

　　公告均稱，“《公開募集證券投資基金運作管理辦法》于2014年8月8日正式實施，根據第三十條第一項原文‘其中百分之八十以上的基金資産投資于股票的，為股票基金’的規定，股票型證券投資基金的股票投資比例下限上調至80%。”

　　不少基金稱，在始終秉承基金份額持有人利益優先的原則下，充分評估相關風險控制工作，擬不變更本基金的股票投資比例，而為適應新的法規政策要求變更本基金為混合型基金。而因為變更對基金持有人利益無實質性不利影響，不需要召開基金份額持有人大會。

　　一些基金業績跟蹤機構也表示，等8月8日之後，再將股票基金池的混合基金調出。同花順股票基金池裏面，其中498隻基金，已經有153隻基金更名。8月更名的股票基金，該系統並沒有更新，以後股票基金池個股會更加稀缺。

　　基金經理更看重倉位空間

　　“目前來看，股票基金確實正急速銳減中。”深圳一位基金人士對記者稱，“極高的倉位限制，如果再遇上類似于上一波極端行情，沒有對衝工具保護的股票基金會死得很慘。”

　　“倉位控制在A股機構對投資者來説是重要的投資手段。A股的高波動率特徵，基金經理通過降低倉位來應對也是比較務實的選擇。而且靈活的倉位，讓基金經理應對波動更加從容。”深圳的一位新基金經理在跟記者交流時稱。

　　據Wind數據，受市場波動影響，6月份股基大幅降低股票倉位，由今年一季度末的平均倉位77.22%下降至二季度末的53.09%，平均倉位下降幅度超過24%。其中，普通股票型基金由於基金條款限制，倉位彈性調整空間有限，平均股票倉位為90.32%，繼續高倉位運作；混合型基金則從一季度末的平均倉位67.73%下降至39.55%，降幅28.18%。

　　從基金業績中也可以看出，7月普通股票型基金因為高倉位，基金收益整體下行了19.57%。而混合基金下跌只有5.17%。

　　而且，部分倉位保持較高、以成長風格

　　為主的基金公司旗下産品回撤較為明顯。有7家公司旗下的主動偏股基金的算術平均跌幅超過15%。包括中原英石、匯添富、金元順安、中海、泰信、寶盈、上投摩根。

　　上述基金經理稱，當初修改規則的時候，出發點是為了提高股票型基金風格的穩定性。股票基金從長期來看確實倉位維持在80%以上。從股票基金紛紛跑路可以看出，基金行業其實並不看好倉位限制，都寧願有足夠的倉位空間進行操作。

　　在這次股災中，個別混合基金因為倉位優勢，完全避開了本輪的暴跌。例如國投瑞銀美麗中國，市場調整之時果斷降低倉位，是國投瑞銀美麗中國凈值躲過回撤的主要原因。基金二季報顯示，國投瑞銀美麗中國混合基金二季度末股票倉位僅有1.49%，相比一季度末的9.56%，幾乎屬於空倉。

　　該基金董晗對記者表示，基金凈值增長高於業績比較基準，主要原因在於及時減倉。隨著利好政策的實施提供了一定的流動性支援，政策底和一些優質個股的市場底均已顯現，於是進行了小範圍的建倉。但市場反彈太快，較好的投資機會稍縱即逝，所以倉位依然較為謹慎。

　　股基發行遭遇挑戰

　　不過，一位業績長期保持領先的基金經理對記者稱，股票基金倉位過低對於持有人是不負責的，既然持有人購買了這個産品，意味著認可股票基金高倉位高風險的投資模式。而且股票基金的管理費高於混合基金。高倉位對於股票基金經理而言，投資管理難度增加，在投資時更應該管理好風險。

　　“自6月份市場調整以來，投資者投訴又多了起來，現在推權益類産品不好推。我們剩下的半年推出固定收益類産品了。”上海一位中型基金公司的市場部負責人感嘆，不到一個月的時間，基金髮行市場就急轉直下，6月份還是動輒幾十億上百億的發行規模，到這個月就回到幾個億的水準了。其實市場跌下來，正是買基金的好時候。隨著市場調整的持續，估計接下來權益類基金的發行難度將更大。

　　在基民中，股基的受歡迎程度已經開始下滑，甚至不少基民早已經通過轉換將自己的股票基金轉成其他混合基金。7月份以來共有62隻基金成立，募集份額總計1267.41億份。從類型上看，偏股基金共52隻，偏債基金、貨幣基金和另類投資基金共計9隻。

　　“我們最近發行都是混合基金為主，倉位靈活可攻可守。股票基金因為即將到來的高倉位的限制，在震蕩市讓投資者産生顧慮，不少投資者在之前已經有將股票基金換成混合基金的趨勢。”上述基金市場部負責人表示，銀行渠道對於混合型基金的接受度更高。南都記者周亮