經歷11個交易日的超跌反彈行情後，A股再次進入寬幅調整期。7月24日至28日，上證指數3天振幅高達647點，累計跌幅達到11.18%。同期，390隻股票型基金的凈值平均下跌10.81%，其中有132隻基金的凈值回撤幅度達到12%至16%。

　　當A股出現巨幅波動時，追求絕對收益的量化對衝基金凸顯抗跌優勢。據Wind統計，7月24日至28日，9隻量化對衝基金的平均凈值增長率為0.06%。其中，凈值增長率排名第一的是廣發對衝套利，基金凈值3天逆勢上漲0.71%。

　　A股四次較大幅度調整

　　量化對衝基金完勝

　　當A股處於震蕩調整期時，具有“抗跌神器”稱號的量化對衝基金凈值回撤幅度非常小。

　　數據顯示，今年以來，A股市場共出現四次較大幅度的調整：1月27日至2月6日，4月28日至5月7日，6月15日至7月8日，7月24日至28日，滬指跌幅分別達到9.08%、9.17%、32.11%和11.18%。同期，量化對衝基金平均凈值增長率分別為0.58%、-0.2%、0.48%和0.06%。

　　“量化對衝基金在市場波動時保持業績穩定，主要得益於市場中性策略。”廣發對衝套利基金經理鐘偉博士介紹，廣發對衝套利基金採取市場中性策略，做多股票現貨市場，買入一籃子股票；同時在股指期貨做空期指，進行套期保值。

　　當A股單邊暴跌時，量化對衝基金期指空頭合約的盈利對衝股票現貨頭寸的損失，能有效規避股市波動的風險。因此，區別於股票型基金只能在市場上漲時獲利，採取市場中性策略的量化對衝基金，無論市場漲跌，均力爭獲取絕對回報。

　　記者注意到，量化對衝基金在A股震蕩期整體抗跌。Wind數據顯示，同類型産品中，廣發對衝套利的凈值表現得較為抗跌，自成立以來的最大回撤均控制在2%以內。從單月最大虧損指標看，中金絕對收益、廣發對衝套利、南方絕對收益自成立以來的每個月均實現正收益，單月最低凈值增長率分別達到0.60%、0.39%、0.18%。而同類量化對衝基金的最大月度虧損為-2%至-5%。

　　多維度 廣發對衝套利攻守兼備

　　一位賣方研究的基金分析師指出，量化對衝基金的抗跌能力跟基金契約中規定的風險敞口有關。其中，廣發對衝套利的風險敞口為±10%，為同類型中最小，同類型産品的風險敞口為±20%。

　　“風險敞口越小，基金追求絕對收益的特點更突出，凈值表現更穩健。”上述賣方研究的基金分析師指出，風險敞口指的是股票組合多頭與期指空頭合約的差額。他舉例，同樣買入100萬元的股票組合，廣發對衝套利賣出期指空頭合約的價值為90萬-100萬元，而同類量化對衝基金沽空的期指合約為80萬-120萬元。

　　量化對衝基金通過股指期貨對衝股市下跌風險，凸顯其防禦的特點。但同時，它通過量化模型精選個股，獲得穩定的阿爾法收益。從過往數據看，量化對衝基金獲取絕對收益的進攻能力同樣突出，年化收益率達到20%以上。Wind數據顯示，截至7月24日，成立以來年化收益率排在前三名的是廣發對衝套利、海富通阿爾法對衝、中金絕對收益，年化收益率分別達到31.94%、31.88%、24.36%。

　　從最大回撤、單月最大虧損和成立以來年化收益率等多個維度看，廣發對衝套利、中金絕對收益策略在同類量化對衝類基金中表現突出，各項指標均排在同類前三名，凸顯出攻守兼備的獨特優勢。