業內專家表示，依據基金契約的規定基金倉位在某一時點超出正常範圍，若在10個工作日調整至正常範圍內，就不算違約。

　　極端的股市環境下，基金也頻頻出現“不可思議”的事。

　　繼前段時間股基單日凈值跌幅超過10%讓投資者“大開眼界”後，最新披露的二季報數據又讓投資者“大跌眼鏡”——竟有普通股票型基金股票倉位達到109%。種種“不可思議”背後，矛盾都指向了鉅額贖回。

　　《證券日報》基金新聞部記者根據WIND資訊數據統計發現，截至記者昨晚截稿時，可比454隻普通股票型基金中，已有194隻股基有二季度末倉位數據可查。其中出現2隻股基倉位超過了100%的現象，分別是金鷹核心資源和華商未來主題，這2隻基金二季度末投資股票市值佔基金凈值比分別為109.14%和100.22%。

　　北京一位基金分析師表示，股基倉位超過100%的情況在基金投資歷史上很少出現。基金契約中對股基投資倉位説明採用的是“投資股票市值佔基金總資産的比例”，但是業內常用的倉位計算方法是“投資股票市值佔基金資産凈值的比例”，基金總資産是指基金擁有的所有資産(包括股票、債券、銀行存款和其他有價證券等)按照公允價格計算的資産總額，基金資産凈值是指在某一基金估值時點上，按照公允價格計算的基金資産總市值扣除負債後的餘額。基金總資産和基金資産凈值的差異，造成了兩種方法計算出來的倉位差異。

　　記者查詢2隻基金的公開資料發現，華商未來主題和金鷹核心資源的基金合同中均表示“基金股票資産的投資佔基金資産的比例為60%-95%”，二季度末，華商未來主題的權益類投資(僅有股票)佔基金總資産比例為93.69%。金鷹核心資源的權益類投資(僅有股票)佔基金總資産比例為85.61%。即按照基金合同的規定，2隻基金的倉位並沒有違約。

　　濟安金信評價中心主任王群航表示，二季報公佈的倉位數據是基金在6月30日當天的倉位水準，按照基金合同一般的約定，基金在某一時點出現倉位高於或低於規定範圍，在10個工作日內調整回來就不算違約。

　　雖然不涉及違約，但是這2隻基金為什麼會出現倉位如此之高的現象呢？王群航告訴記者：“在6月底市場暴跌的極端環境下，個股大面積停牌，如果當天出現鉅額贖回，基金倉位可能出現被動抬高。這一現象在規模較小的基金中更容易出現。”

　　資料顯示，二季度末華商未來主題基金的規模為65.75億元，二季度整體份額較一季度增長14.77億份，其中二季度總贖回份額為20.36億份。金鷹核心資源二季度末的規模為1.25億元，二季度整體份額較一季度減少0.7億份，其中二季度總贖回份額為1.29億份。

　　好買基金研究中心研究總監曾令華也表達了和王群航類似的觀點。他還向記者舉例説明：“比如一隻資産凈值1000萬元的股基，假設他只買了10隻股票，當天這10隻股票均停牌，此時有投資者要贖回200萬元，基金持有的股票賣不出去，基金經理只能從其他渠道(比如通過債券、貨幣回購等)找錢給投資者。此時股票資産凈值縮減至800萬元，但是其持有股票市值仍為1000萬元，此時就出現了倉位超過100%的情形。”

　　資料顯示，二季度末，華商未來主題的前十大重倉股中包含 雷柏科技 和 海默科技 2隻停牌股。金鷹核心資源股票的前十大重倉股中包含了 合康變頻 、 愛迪爾 和中國天楹3隻停牌股。除了權益類投資，華商未來主題總資産中的6.12%投向銀行存款和結算備付金，0.19%的資産投向其他資産。金鷹核心資源股票9.30%的資産投向銀行存款和結算備付金，5.09%的資産投向其他資産。

　　華商基金在回復《證券日報》基金新聞部記者採訪時表示，倉位抬升確實和大額贖回有關係。截至記者發稿時，尚未能與金鷹基金取得聯繫，尚未得到官方回應。

　　王群航表示，投資者鉅額贖回背後，也説明瞭股基投資者開始有了擇時觀念，在市場表現不好時，會選擇贖回基金，這也要求股票型基金的基金經理面對市場波動時，對投資者贖回情況要加強預判和準備。