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網上打新太難 打新基金勝算更高

  • 發佈時間:2015-06-03 08:39:48  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:劉波

  在年內的前六批新股發行中,中簽率不斷探底。5月下旬發行的新股,網上平均中簽率僅為0.33%,散戶投資者無不感慨“打新難,難於上青天”。多方市場觀點認為,對於資金量及市值較低,如總資産低於10萬元的投資者,網上申購已經“無意義”。

  由此産生的連鎖反應是,打新基金的募集和發行迅速火熱起來,在網下配售的機構投資者分類中,公募基金擴容最為迅速。但問題是,網下配售的機構投資者打新勝率真的更高嗎?

    機構投資者更會打新?

  在前一輪新股申購中,網下中簽率為0.09%,其中,A類(公募基金和社保基金)、B類(年金保險資金)、C類(其他投資者)平均中簽率分別為0.10%、0.09%、0.078%。這也是新股發行重啟以來,網下中簽率的最低值,背後的直接原因,是網下打新資金規模的與日俱增。

  “即便是現在每月新股供給增加了一倍,但對於機構來説並不是好事,仍是群狼搶一小份肉。與網上申購所要求市值匹配不同,網下機構彼此之間沒有優勢區別,最關鍵的影響因素,就是有多少機構在一起打這只新股。”一名機構人士説。

  該機構人士接受採訪時表示,就逐一對市場多個版本的打新策略做點評,坦言打新時更青睞滬市新股,但也對時間段等判斷因素表示並無意義,在同樣頂格申購的前提下,運氣就成為唯一的變數因素。

  在幾乎無風險的打新收益面前,機構投資者並沒有較散戶投資者更為理性。一方面表現在新設打新基金的數量規模迅速提升;另一方面,在新股上市後機構投資者也開始惜售,新股收益的預期大大被抬高。

  “一些股票放在兩個月之前,可能很快就開板出手了。但從最近幾批的新股走勢來看,機構也不拋了。畢竟有暴風科技這种先例在,機構的預期也升高了。”該人士強調,機構並沒有比散戶更理性,只是更清楚估值所在,但不一定是到了這個價位就放手。

  某券商研究所分析師透露,有基金公司短期內新設的和原有打新基金合計規模已過千億,“也與基金經理聊過打新策略的相關話題,但實踐顯示,成效並不那麼明顯。主要影響可能也僅在於打新資金規模和投研實力上,直接影響報價、中簽率等。”

    打新基金勝算幾何?

  在參與新股網下配售的機構投資者中,公募陣營擴容最為迅速。統計顯示,公募基金的擴容速度從2015年1月開始提速,最近5個月的凍結資金量從945億擴容到了5650億。公募迅速擴容,主要得益於其申購中簽率方面的明顯優勢。

  根據證監會發佈的《證券發行與承銷辦法管理》,首次公開發行股票網下發行股票數量的40%,將優先向通過公募基金和社保基金即A類配售;A類有效申購不足40%的,發行人和主承銷商才向其他符合條件的網下投資者配售。

  此外,2014年5月,滬深交易所發文修改IPO打新市值配售辦法,增加了網下投資者參與網下詢價和申購的市值要求,拉長了市值持有時間。華寶證券分析師李真向《第一財經日報》介紹稱,市值配售辦法出臺一定程度上抑制了市場的投機意識,尤其利空多只參與打新的投機專業戶;此後,公募基金市場開始出現大量專注“打新”策略的基金。

  “打新基金髮行數量增加很多,會攤薄打新基金的整體收益。未來若新股發行再提速,以及再遇大盤股上市,可能會提高中簽率,以此對衝整體收益下降的趨勢。”濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航[微網志]接受採訪時表示,按照現在收益測算,打新基金的年化還可以達到12%左右,該收益或將低於目前市場純股票型基金,但其特點是風險甚至低於固定收益類産品。

  其還透露,由於部分基金公司單獨發行打新基金遇到募資難題,近期還出現基金與銀行聯合起來發行打新基金的現象,很多銀行理財投資者實際上已成為打新基金的優先級。

  但李真也指出,就去年以來打新基金錶現來看,並非中簽率最高的基金就能獲得最高的獲配新股貢獻度。新股能為基金帶來的收益,取決於新股的募集金額、新股佔基金的比例和新股上市後的漲幅。此外,隨著有效申購獲配比例逐漸下降,倘若未來新上市的新股規模不大,將拖累打新基金的收益。

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