滬指劍指5000點，“中小創”指數也迭創新高，年內已有200余只權益類産品翻番。然而，這一大好的行情對部分基金來説卻是百般的折磨。由於踏錯行業、保持低倉位兩大原因，今年以來共有44隻主動管理的偏股基金收益低於2成。

　　200余只基金凈值翻倍

　　滬指向5000點發起衝鋒的同時，權益類基金也賺得盆滿缽溢。

　　WIND數據顯示，截止5月27日，年內包括普通股票型、指數型、混合型基金在內的權益類産品算術平均收益率達到64.13%，剔除2015年新成立的基金，這一收益水準升至76.82%。

　　從單只基金來看，共有231隻基金凈值翻倍，其中易方達新興成長和寶盈新價值兩隻基金凈值超過203%，分別暫時奪得冠軍和亞軍。而值得一提的是這兩隻基金均為靈活配置型基金。

　　富國低碳環保、添富移動互聯、華寶興業服務緊隨其後，年內凈值漲幅分別達到196.74%、191.56%、190.76%。除此之外，表現居前的還有融通領先、國聯安優選、匯添富社會責任、中銀新經濟、富安達優勢等。

　　進入5月以來，儘管股市寬幅震蕩成常態，但即將衝破5000點的今年新高指日可待，這使得股市熱度持續火爆。隨著賺錢效應不斷發酵，基金凈值也水漲船高。

　　部分基金收益低迷

　　儘管有多達200余只基金凈值翻倍，且平均收益率超7成，但仍然有不少投資者感到鬱悶。尤其是主動管理的偏股方向基金，共有44隻基金年內收益率低於20%。

　　數據顯示，剔除今年成立的基金後，普通股票基金中漲幅最低的為海富通風格優勢(519013,基金吧)和富國高新技術，僅有17%，是同類基金中僅有的兩隻收益低於2成的基金。混合型産品中，融通通澤靈活配置凈值不但沒有上漲，並且還下跌3.4%，這一收益水準簡直讓投資者大跌眼鏡。除此以外，前海開源事件驅動、中海積極等23隻基金收益率低於10%。

　　從一季度末的數據來看，上述表現差勁的基金主要歸結于兩方面的原因：其一則是對漲幅滯後的板塊的堅守，尤其是金融板塊，這以海富通係基金為代表。

　　海富通風格優勢年內凈值漲幅僅有17.25%，一季度末倉位為82%左右，其重倉的行業包括金融業、建築業、房地産業。不過由於今年以來以金融為代表的藍籌板塊表現疲弱，海富通風格優勢凈值並無明顯的表現。與之類似的還有海富通國策導向、上銀新興成長、長成中小盤等。縱觀股票型基金中表現落後的基金，無疑金融業、建築、資源等均為其重倉行業。

　　一枚硬幣總有兩面。一方面投資者可以認為基金經理對行業的堅守代表了其投資理念，另一方面，在不少投資者看來，跟隨市場節奏，抓住市場熱點才是投資者購買主動型産品的意義所在，否則如果要對某個板塊進行趨勢投資，那投資者何不選擇指數基金？

　　混合型基金低倉位錯失行情

　　另一方面，不少基金則是由於持續保持低倉位，錯失了股市的行情。這一原因在混合型産品中比較常見。

　　一季度數據顯示，今年以來凈值漲幅低於10%的24隻混合型基金在一季度末的倉位都小于10%。由於今年一季度市場以震蕩為主，滬指在季度後期才有所表現，因此不少混合型基金經理在今年一季度選擇大幅減倉來避險。例如融通通澤靈活配置去年末倉位為76.35%,前海開源事件驅動去年末倉位為62.24%，而到了今年一季度末，基金倉位均降至2%以下。

　　但二季度以來，滬指迭創新高，這些基金的凈值依然無所表現。以5月份為例，截止5月27日，滬指累計漲幅超過11%，創業板和中小板指累計漲27%和32%。而令人遺憾的是，這24隻基金月內凈值漲幅均不超過4%，如融通通澤靈活配置僅上漲1.37%，長安産業僅上漲0.69%。可以猜測，這些基金的倉位仍然保持在非常低的水準。

　　如果説一季度大幅減倉可以理解為基金經理對市場的判斷趨向於謹慎，同時市場的走勢也並不算很樂觀，二者有一定的吻合度，那麼二季度以來呢？市場節節新高，基金經理卻對行情視而不見，兩個月不曾加倉，又是出於什麼邏輯呢？分析人士認為，這恐怕需要基金經理好好反省。