歷經3年的準備，內地香港兩地的公募基金市場終於向彼此敞開了大門。5月22日，中國證監會與香港證監會簽署《內地與香港基金互認安排的監管合作備忘錄》，同時發佈《香港互認基金管理暫行規定》，自2015年7月1日起施行，初始投資額度為資金進出各3000億元。這意味著，內地和香港投資者互買基金即將成為現實。由於目前港股的估值較低，已經形成全球公認的價值洼地，有分析認為下半年港股補漲的機會較大，可以關注投資港股的QDII，捕捉下一個機會。

　　港股估值洼地盡顯

　　彭博及中信證券(600030)數據顯示，恒生指數市盈率目前僅有11.7倍，具體到行業，房地産板塊市盈率最低僅有8.3倍，最高的耐用品及科技以及醫藥板塊的估值也不高，僅有26倍的PE，而金融、電訊、交通運輸等均不到20倍的市盈率。

　　此次兩地基金互認，將允許符合一定條件的內地及香港基金按照法定程式獲得認可或許可在對方市場向公眾投資者進行銷售。業內人士普遍認為，兩地基金互認將積極引導兩地證券市場增量資金的入市，對A股、H股證券市場均形成中長期利好，特別是港股這塊洼地有望填平。

　　上投摩根投資風向標調查結果顯示，在近期港股向好的趨勢下，投資人對於港股市場持較樂觀態度，48.1%的投資人看好香港股票投資機會，認為港股比A股市場更具投資價值，僅12.66%的投資人認為港股投資潛力不如A股。這説明整體上投資人對於港股市場持較樂觀態度，這或與港股近期的向好趨勢相關。

　　今年以來，A股漲幅與港股漲幅持續擴大。截至2015年5月26日收盤，在上證綜指大漲51.82%與創業板指暴漲145.84%的對比下，恒生指數僅漲19.68%、恒生國企指數23.51%的漲幅顯得過於“慢牛”。特別是5月份以來，A股市場高歌猛進，兩地股指漲幅差距在不斷擴大。目前恒生AH溢價指數已經攀上130，也就是説整體來看，A股要比港股貴3成。

　　上投摩根資産管理(香港)投資總監張淑婉認為，明年A股列入MSCI的可能性很大，屆時，所有外資投資人都有額度的上限，當他們要配置A股時一定會優先考慮港股。估計明年二季度就可以看入境股較為明顯的漲幅。另外，人民幣國際化是我國長期規劃，但是資本項目不會馬上放開，因此政府傾向於利用港股通形式有額度地開展，所以現階段的香港是一個重要的橋頭堡，受到政策上的支援，它可以走得更長久。基於短期會有資金流入到香港的趨勢，張淑婉認為儘早進入港股市場或可獲得更多收益。從資産配置來講，配置部分資金在港股，分散投資，也是一個明智的選擇。

　　瑞銀也預計未來兩三個季度內地公募基金和個人投資者將買入約2000億元的港股，而這筆資金將來自三方面，包括提高對現有QDII額度的使用(350億元)、以新額度發行QDII産品(600億元)和更積極的滬/深港通南向交易(1200億元)。

　　配置港股QDII正當時

　　港股的“估值洼地”讓一些基金公司在行銷推廣上近期加重了港股基金的推介。如北京一家大型基金公司近期就著重推介港股分級基金。北京某中型公募副總也認為，目前A股市場上漲太快，未來會考慮發行主要配置港股、新股等相對估值較低板塊的基金。

　　那麼如何借道公募基金捕捉港股的投資機會？目前，投資港股市場的分級基金僅有2隻，即銀華恒生國企分級、添富恒生，跟蹤標的指數分別為恒生中國企業指數、恒生指數。

　　這兩隻分級基金，均可以拆分成A、B兩隻子基金，其中B端帶有杠桿，通常建議有一定投資經驗的投資人直接在場內進行B端投資，更快捷，更方便，其次手續費也更低，不過需要指出的是，在投資過程中，除了要緊跟指數走勢之外，折溢價水準也相當重要，目前兩隻B份額的溢價都較高，超過20%，投資人在投資時要注意這點。

　　除了分級産品之外，港股QDII現在也是佈局時，目前持有香港市場股票市值佔80%以上的基金産品包括嘉實海外中國股票(070012,基金吧)、華寶興業中國成長、交銀全球自然資源、南方香港優選、富國中國中小盤、海富通海外精選、華安香港、嘉實恒生中國企業、易方達亞洲精選、廣發全球精選，以及南方恒生ETF、華夏滬港通恒生ETF、易方達恒生H股ETF等3隻ETF。

　　建議

　　好買基金研究中心認為，全球貨幣寬鬆會持續推動各類風險資産上漲。美股、A股已分別上漲不少，但港股仍然落後，存在補漲潛力。基金互認項目擴寬了銷售渠道，將積極引導兩地證券市場增量資金入市，對兩地股市形成中長期利好。但類比滬港通，短期對兩地市場的影響究竟如何仍有待進一步觀察。結合未來將成行的深港通等一系列政策，港股中小盤指數有望迎來上漲，建議投資者關注重倉中小盤個股的QDII基金。