新股發行擴容，打新基金産品數量井噴，被認為是分享IPO盛宴的有力武器。不過，隨著資金大量涌入打新市場，致使中簽率下降，打新基金收益率隨之下滑。

　　整體收益不理想

　　從4月開始，新股發行由一月一批改為一月兩批，進一步激發了市場打新熱情。中簽新股的高回報讓市場趨之若鶩，但較低的中簽率將大部分個人投資者擋在“盛宴”之外，公募基金因其獨有的打新優勢，成為個人投資者“借道”打新的主要選擇。

　　在此背景下，公募基金公司也積極推出相應産品。據悉，目前各家基金公司都在佈局打新基金，加上市場上已經有50隻左右的打新基金，公募打新基金規模將超過4000億元。

　　但業內人士指出，目前市場上銷售火熱的打新基金其實整體收益水準並不理想，還有個別基金舉著“專注打新”的旗號，實際上在參與打新時鮮有中簽，不僅錯過了二級市場機會，也沒能在IPO市場分得一杯羹。

　　“打新所能獲得的超額收益的確誘人，不過正因為參與者太多，機構中簽率十分低，在股市表現強勁的背景下，資金的機會成本較高。”滬上某基金公司固定收益部總監表示。

　　同花順(300033)數據顯示，今年打新基金1月份平均收益率為2.64%，2月小幅下降到2.03%，3月回升至2.55%，而4月以來平均收益率不足1%。就具體基金而言，在4月的打新中，獲配金額最多的為工銀絕對收益、鵬華弘利混合以及廣發成長，獲配金額分別達到2522萬元、1824萬元以及1671萬元，但收益率僅為0.84%、0.49%以及0.56%。

　　對於收益下滑原因，業內人士分析稱，打新基金都是混合型基金，這類基金對股票、債券、現金等各類資産的配置比例可以大幅調整。如果股票只佔很小比例，即該基金的絕大部分收益不來自股票，即使新股中簽並獲得多倍收益，在該基金業績上也不會那麼明顯。此外，新進資金會稀釋打新收益，因為參與打新股的資金通常看重短期獲利，而持有基金又是相對長期的選擇，所以，打新股的階段高收益會被時間和資金量拉平。

　　還有基金經理指出，隨著大量資金涌入，打新收益可能會走下坡路。國聯安安心成長基金經理馮俊表示，由於新股基金蜂擁入市，導致該市場收益率已經迅速攤薄，單純打新股的收益率正在向市場的平均收益率水準靠攏。

　　申購須注意風險

　　當前行情是否應該配置打新基金，投資者看法不一。業內人士表示，對於想要投資打新基金的投資者而言，除了收益率趨勢下滑風險之外，借助申購基金來分享新股收益，還需注意包括新股漲幅、申贖費用、攤薄收益、持有基金時股市下跌等多重風險因素。

　　首先，新股上市首日漲幅可能不及預期。這段時間新股密集發行，新股的品質高低不一，特別是上市公司和發行承銷商的定價策略不同，申購基金時需要特別注意新股上市首日漲幅不及預期的風險。

　　其次，基金規模激增導致收益被攤薄。投資者應關注部分中簽新股基金的規模，如果基金規模在新股上市前激增1倍，那麼新股上市首日的上漲收益將被攤薄一半左右，這對於基金收益率將有較大影響。因此，投資者需要關注基金規模的變化，基金是否暫停申購或暫停大額申購，這些資訊對申購打新中簽基金的收益率均有影響。

　　最後，投資者需關注申贖交易成本。據悉，主動偏股基金的申購費大多是1.5%，贖回費率通常是0.5%；部分基金則收取短期贖回費，持有期限一週以內的收取1.5%，持有期限一週到一個月之間的收取0.75%，這都可能增加基金的套利資金成本。此外，部分保本基金也會參與打新，而此類基金的贖回費率較高，一般為2%，投資者須注意交易費用問題。

　　擇“基”三大標準

　　對於普通投資者而言，業內人士給出了選擇打新基金的三大指標。首先，規模不要太大，太大會攤薄打新收益，太小則意味著打新的資金太少，5億至15億元的規模較為合適，一般不考慮規模超過30億元的基金。其次，歷史打新成績出色，打中新股越多和獲配數量越高，越能顯示基金公司的報價能力。最後，參與打新的態度積極，盡可能多報價，每只基金對單只新股詢價報滿3次的入圍概率更高。

　　業內人士還提醒投資者，打新市場不存在常勝將軍，每一隻新股發行都存在公募基金被剔除的情況發生，再有經驗的基金公司也有馬失前蹄的時候。因此，建議投資者不要將雞蛋放在一個籃子裏，應該採取組合投資的方式購買多只打新基金，以分散單一打新基金在某只新股特別是重量級新股上失手的風險。