近期市場傳言，多家基金公司旗下股票型基金遭保險資金贖回而被動賣出股票。中國基金報記者採訪的多位基金經理透露，保險資金減持基金為個別現象且規模不大，對基金凈值不會造成明顯影響，但對基金經理的調倉能力形成考驗，尤其是保險資金在大跌行情中贖回基金，會在一定程度上造成市場的“踩踏”風險。

　　險資減持為個別現象

　　對於保險資金贖回股票型基金的傳言，北京一家中型基金公司的副總經理對中國基金報記者透露，“保險資金減持基金的量不是特別大，據我個人了解，應該還屬於個別現象。我們自己的基金産品就沒有遭到減持。”

　　該副總經理透露，自2014年四季度至今，該公司一隻基金的保險資金持倉比例從8%上升到10%，保險資金持倉的增加主要是基金凈值增長和其他資金贖回的差額帶來的，保險資金倉位本來就不高，也沒有發生規模的增減。據其了解，業內確實有基金被保險資金贖回，但贖回數量並不大。

　　針對保險資金減倉的現象，該副總經理分析，一方面，保險資金對資金的安全性要求較高，投資相對保守謹慎，這幾年保險資金整體收益率大多在5%左右，而從年初至今股市上漲平均獲利大於30%，考慮到保險資金投資權益類産品的比例限制，30%的凈值收益對其業績貢獻已經非常可觀；另一方面，有過2007~2008年那輪牛熊轉換過程中大虧的經歷，保險資金對風險也更加警惕。

　　南方某中型基金公司基金經理也表示，“近期大盤上漲過快，不符合‘慢牛’行情的預期，上市公司一季報披露的業績也不甚理想，個股普遍面臨調整壓力。由於保險資金風格保守，為避免成為市場最終的接盤者，此時贖回基金是出於避險考慮。”

　　據透露，上輪牛市的高點，保險持有權益類産品的倉位平均達到30%，而後市累計跌幅卻高達70%，這段慘不忍睹的經歷，或許讓保險資金在此輪調整中更趨保守。

　　也有基金經理認為，目前市場雖在調整，但未來慢牛的大邏輯不變，因此，保險資金持有基金雖會略有調整，但整體上仍是以凈申購為主。

　　根據北京某中型基金的基金經理對市場的觀察，目前保險資金對基金還是以凈申購為主的態勢。

　　該基金經理透露，險資減持基金一般會有以下特點：一是在市場累計漲幅過大時，險資會在市場第一次回調時開始贖回；二是持有基金時間較長的保險資金也會獲利贖回。

　　考驗基金經理調倉能力

　　北京上述中型基金公司副總經理認為，當前股市日均1.3萬億元的成交額中，基金的交易額大約在千億元以下，而險資對基金的持倉比例有25%的上限，很多並未達到這個數字，所以，基金中的保險資金遠不是市場主力，對市場的影響並不是很大。

　　北京一家大型基金公司基金經理也表示，“保險資金並不是這輪行情的發動者，也不會是此輪行情的終結者。況且，保險資金贖回基金的行為很難判斷，也有可能贖回資金自己投資股市，對市場的影響很難判斷。”

　　談及對基金的影響，上述中型基金公司基金經理認為，險資減持基金的最大影響是對基金流動性的影響，“保險公司一般會提前幾天告知要贖回，基金會隨之調整持倉結構。基金經理面臨的挑戰主要是調整持倉結構，如果對市場缺乏明確的判斷，一般會按比例對持有的各個板塊平均減倉。如果是集中贖回就會導致集中賣出，而在市場下跌行情中減倉，確實會比較被動，更大的風險還在於多只基金聯合減倉，可能會導致‘市場踩踏’的惡性迴圈。”

　　上述南方中型基金公司基金經理也分析，如果發生險資的大額贖回將減弱基金的資金優勢，打亂基金經理的操盤計劃，如果其他機構投資者或個人投資者亦跟風贖回，對基金影響就很大。

　　該基金經理表示，“面對大額贖回，基金公司可加強資訊披露並加強與投資者互動交流，説明未來操作思路及達到預期收益的信心來穩定基金規模。”