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基金尋找洼地品種補漲機會

  • 發佈時間:2015-05-04 08:32:43  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:田燕

  在經歷了市場前四個月如火如荼的上漲之後,展望5月行情,對於短期市場走勢的分歧正在加大。部分基金認為,短期行情有整固需求,不排除短期出現震蕩甚至調整,但是不會改變中長期趨勢。在此時點上,需要控制好回撤風險,從性價比出發,尋找估值洼地類行業的補漲機會。

  短期市場分歧加大

  對於此輪牛市,不少市場人士將之與1996年-2001年的行情相類比。當時大盤指數從1996年初的512點上漲,一直漲到12月初的1258點,最終在“12道金牌”調控政策的疊加效應下,行情短期暴跌20%以上。之後,繼續上漲到1997年5月初的1510點。而當下的指數上漲至4500點上下,監管層也頻頻發佈風險警示,市場也開始擔心是否可能出現中級調整,對於市場短期走勢的分歧正在加大。

  對此,農銀策略精選、大盤藍籌基金經理趙謙認為,當前行情與1996年12月至1997年二季度的相似之處在於:第一,相似的市場情緒,“亢奮+泡沫”;第二,相似的宏觀環境。經濟下行風險仍較大,流動性衰退式寬鬆加貨幣政策邊際改善,全社會無風險收益率回落;第三,相似的政府意願。通過資本市場幫忙解決高負債率問題,利用牛市推動經濟轉型和改革。2015年杠桿化盛行的泡沫化格局下,行情波動會加大,大盤可能出現10%或15%甚至更大幅度的震蕩,因此,需要控制好回撤風險,而每次回調之後都是買入的時機。

  不過,不少基金經理認為,目前大幅調整的時點還沒有到來。私募基金木鐸投資總經理章毅表示,目前管理層採取“風險提示”進行輿論調節,或者溫和加大新股供應節奏分流增量資金等,短期可能難以阻擋市場上漲的步伐。從目前的市場表現來看,成交量依舊處於高位,調整的信號還沒有出現。預計在上證指數上攻6000點之前,可能難以出現像樣的調整。

  富國基金也表示,短期大盤強勢依舊,儘管經濟基本面短期難有回暖跡象,但依然無法阻擋市場火爆的人氣。除了降準預期兌現外,未來降息、産業資金轉型、自貿區規劃等政策預期持續吸引資金。同時市場也密切關注政策面的變化,到目前為止,政策面的調控也僅限于加大新股發行數量,對於寬鬆的資金面和火爆的人氣,或許還難以改變強勢格局。

  基金挖掘洼地品種

  考慮到當前市場對正面資訊預期充分,題材類個股都經歷了大幅上漲,成長類股票的估值水準也已經相當之高,對於下一階段的選股,一些基金經理認為,在估值普遍經歷了大幅抬升後,還有一些行業和個股,估值與成長性匹配較好,存在補漲要求。在階段性漲幅過大面臨整固的環境下,可以關注估值洼地類行業的投資機會。

  對此,匯豐晉信大盤基金、雙核策略基金基金經理丘棟榮表示,一個完整的牛市中,所有資産類別都會創新高,唯一區別是有的板塊先漲有的板塊後漲。目前整個市場資金仍維持在凈流入狀態,新入場資金很自然會尋找相對估值洼地。由於滬深300的估值水準只是略高於歷史均值,而一輪完美的牛市,滬深300的估值水準通常至少要達到歷史均值的1倍標準差以上,到2倍標準差才是典型的泡沫。1倍標準差大約是20倍PE,現在大概是17倍左右。所以從這個角度看,整個大盤股仍有上漲空間。這其中會關注絕對估值低、相對漲幅小、下行風險小、性價比突出的標的。板塊上相對更看好最滯漲的銀行板塊,以及前期一些漲幅滯後的低估值領域,包括家電尤其是白電類公司,汽車和建材,交運中的高速公路等。

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