可轉債溢價回落至合理區間 轉債基金可關注
- 發佈時間：2015-04-23 07:40:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
經過三月底以來的震蕩調整，可轉債4月16日以來大幅上漲，一週左右的時間漲幅接近10%，超越滬深300指數，可轉債基金受此影響，收益也有所提升，16日以來平均漲幅為5.7%，最高一隻漲幅超過8%，目前來看，可轉債基金是否再次進入可關注範圍?
可以從去年7月以來轉債基金的表現來看一下轉債基金的業績表現，這裡以招商轉債為例，可以發現，1、在股指上漲初期，可轉債基金能夠跟隨上漲，其漲幅基本與股指表現一致，當然由於其基本上是藍籌風格，因此與滬深主機板指數走勢較為相似，與創業板等成長類板塊相關性不高;2、在股指加速上漲時，可轉債基金漲幅大幅超越指數，這主要是因為，隨著股指的上行，市場情緒高漲推動可轉債大幅溢價，同時基金也開始主動加杠桿，促使基金業績大幅提升;3、今年初至2月底股指調整階段，轉債基金跌幅高於滬深指數，在3月以來，股指上漲階段，漲幅明顯較低，這主要是因為其轉股溢價率較高，加上市場上轉債很大一部分進入強制贖回邊界，轉股溢價率大幅下降，導致轉債進入消化溢價階段，轉債基金錶現不佳。
我們認為，在股指上漲階段，可轉債的溢價率對其價格影響較大，目前來看，經過一段時間的消化，可轉債的轉股溢價率已經由之前的30%左右回落到5%左右，在股指上漲趨勢明顯的情況下，可轉債表現有望再度超越正股，可轉債基金目前具有較好的投資價值。但是需要注意的是，由於轉債數量較少，基金在投資時可選擇標的有限，調整難度增加，資金申贖更容易引起業績波動，基金經理的操作風險加大。同時，由於市場資金的追捧，可轉債的溢價可能再度回升，當市場發生調整時，應注意控制好風險。
