導讀

　　公募基金投資新三板指引即將要發佈。針對新三板與A股市場的區別，指引將在投資者適當性，投資標的，以及流動性方面都有相應的規定。指引發佈之後並不會選取試點基金公司，所有基金公司都可以按照規定發行産品入市。

　　4月2日，新三板做市指數再次瘋狂，飆漲9.55%，報收于2324.25 點。

　　與此同時，新三板交易金額再次進入節節攀升的節奏。3月31日，全市場成交15億，4月1日，全市場成交金額突破20億，而4月2日成交金額再創新高達到了28億。

　　面對火爆的市場行情，各路資金加緊入市。根據全國中小企業股份轉讓系統(下稱“股轉系統”)統計，目前投資新三板的各類産品已達80多只。

　　而公募基金將會給這個市場再添一把火。

　　21世紀經濟報道記者從一位股轉系統的內部人士處了解到，公募基金投資新三板指引(以下簡稱指引)很快將要發佈。這意味著，基金的公募産品很快就要殺入新三板市場。而與此同時，南方基金作為首家上報新三板公募産品的基金公司，已在等待證監會的批復。

　　只待指引“東風”

　　上述人士告訴記者，針對新三板與A股市場的區別，指引將在投資者適當性，投資標的，以及流動性方面都有相應的規定，將與A股市場公募産品有區別。

　　此外，記者還了解到，指引發佈之後並不會選取試點基金公司，所有基金公司都可以按照規定發行産品入市。

　　除了欠缺指引這個“政策東風”外，21世紀經濟報道記者了解到，流動性不足，相關公司如何估值等問題也同樣困擾著基金公司研發公募産品。

　　上投摩根的一位人士告訴記者，目前公司並沒有針對新三板研發相關的公募産品，因為目前新三板流動性還是無法和A股相比，基金産品如何退出是個問題。

　　他表示，大多數新三板企業還在成長階段，高成長的同時也意味著高風險，新三板公司的如何估值也是目前無法很好解決的一個問題。

　　北京一位券商研究員也表示，投資新三板掛牌企業採取的是與二級市場不同的交易模式，股票沒有漲跌幅限制，且存在價值性和流動性風險。同時，現在新三板的掛牌企業規模不一，盈利能力不同，對於很多股本不大的小公司來説，基金的大規模資金很難獲得收益，基金産品也很難達到投資者的預期，基金公司需要時間去試錯和探索。

　　專戶産品試水

　　儘管公募産品尚未問世，但並不妨礙各家基金公司通過專戶産品等形式，在新三板上跑馬圈地。截至目前，已有寶盈、前海開源、上投摩根、南方、海富通、華夏、易方達、九泰等十數家基金公司先後通過旗下專戶或子公司，設立了或正在推出新三板資管産品。

　　但記者發現，這一類産品試水的意圖更為明顯，除了上投摩根等幾家公司産品的規模超過億元之外，大多數産品在3000萬到5000萬之間。

　　前述上投摩根人士還告訴記者，其專戶産品目前暫定一期，目前還沒有再發下一期的打算，因為多是試水之作。而目前這些專戶産品的投資標的也多是面向有轉板預期的企業以及做市標的企業。

　　而在國泰基金的産品介紹中，擬投資標的都是做市標的企業，如四維傳媒(430318.OC)、古城香業(830837.OC)等。

　　不過，借助這一波三板的牛市，這些專戶産品在短時間內獲得了不俗的業績。

　　北京一家大型基金公司人士便告訴記者，其公司的産品收益已經翻倍。産品投資的企業均為做市企業，正是新三板的“大風口”。

　　而專戶産品的耀眼賺錢效應，無疑也為公募産品的發行奠定了基礎。