去年，上證指數強勢收復3200點，累計漲幅達52.87%，前期面值失守的不少基金得以重返1元之上。《證券日報》基金新聞部通過對照去年4個季度的股基申購贖回情況發現，主動偏股基金的賺錢效應，激發的不是凈申購，而是整體凈贖回。主動管理型偏股基金單位凈值一旦重回面值之上，便有83.02%的股基遭遇凈贖回，可謂牛市一尷尬事。

　　“這段時間股市漲得快，偏股基金的贖回大幅放量，總體凈贖回。”一位大型基金公司渠道銷售總經理向記者表示，伴隨股市上攻，老基金凈值回到1元面值以上，基民紛紛贖回“解套”的基金。

　　83.02%重返面值股基當季度遭遇凈贖回

　　據《證券日報》基金新聞部及WIND資訊最新統計，在2014年的4個季度裏，合計有106隻基金單位凈值重返面值，當季度則有88隻遭遇凈贖回，佔比達83.02%。

　　明細數據顯示，截至2013年年底，共有110隻股基複權單位凈值低於面值，時至2014年一季度末，上述基金中僅有4隻基金單位凈值回到面值之上，這4隻基金一季度有3隻遭遇凈贖回，佔比為75%，重返面值基金的整體平均凈贖回率為17.55%。

　　去年一季度末，共有135隻股基複權單位凈值低於面值，時至2014年二季度末，上述基金中僅有19隻基金單位凈值回到面值之上，這19隻基金二季度有13隻遭遇凈贖回，佔比為68.42%，重返面值基金的整體平均凈贖回率為1.44%。

　　進入去年三季度，大盤出現了上攻行情，上證指數當季度上漲15.40%。在偏股基金出現快速返回面值之上的背景下，卻迎來了大面積的贖回潮。去年二季度末，共有117隻股基複權單位凈值低於面值，時至2014年三季度末，上述基金有55隻基金單位凈值回到面值之上，這55隻基金三季度有49隻遭遇凈贖回，佔比為89.09%，重返面值基金的整體平均凈贖回率為3.20%。

　　去年三季度末，共有62隻股基複權單位凈值低於面值，時至2014年四季度末，上述基金中僅有28隻基金單位凈值回到面值之上，這28隻基金四季度季度有23隻遭遇凈贖回，佔比為82.14%，重返面值基金的整體平均凈贖回率為10.65%。

　　如此估算，股基單位凈值一旦漲回到面值之上，並迎來當季度基民的凈贖回。

　　 16隻重返面值股基凈贖回率超過30%

　　分季度來看，在去年一季度，諾安多策略（現任基金經理吳博文、楊谷）、浦銀安盛價值成長（現任基金經理蔣建偉）當季度凈贖回率均超過20%。北京某基金公司旗下中小盤靈活配置基金更是有些沮喪，單位凈值由2013年底的0.9750元增至去年一季度末的1.0230元，但基金份額卻遭遇持有人拋售，當季度凈贖回1.61億份，凈贖回率高達35.02%。

　　去年二季度，同樣有一隻凈值返回面值的股基凈贖回率超過30%。朱紀剛管理的廣發輪動配置，單位凈值由去年一季度末的0.9950元增至去年二季度末的1.000元，去年二季度該基金份額減少5.06億份，“瘦身”幅度達36.40%，也是當季度唯一凈贖回超過30%的基金。

　　去年三季度，雖然股市開始上攻，但基金的凈贖回力度之大令人側目。建信消費升級（現任基金經理邱宇航）當季度凈贖回率達46.96%；此外，交銀施羅德成長30（現任基金經理王少成）等8隻股基單季度凈贖回率超過30%。

　　去年最後一個季度，投資風格轉換，陸續有近30隻股基單位凈值回到1元之上，基民凈贖回趨勢未減。國富策略回報（現任基金經理王曉寧）當季度凈贖回率達43.24%；此外，易方達消費行業（現任基金經理蕭楠）等4隻股基單季度凈贖回率超過30%。

　　接受《證券日報》基金新聞部記者採訪的一位大型基金公司渠道銷售總經理稱，這段時間股市漲得快，偏股基金的贖回大幅放量，總體凈贖回。伴隨股市上攻，老基金凈值回到1元面值以上，基民紛紛贖回“解套”的基金。

　　“投資者在選擇贖回基金時候的一種動機是回本動機，假如後市下跌，為了保持勝利果實，這時候投資者也會選擇贖回。”北京一基金分析師對記者表示，不過，當某只基金的主動管理能力得不到體現時，持有人也會用腳投票，而選擇申購其他契合市場風格的基金。