截止上週五，深市上市交易的59隻股票型分級基金子份額合計市值突破1000億元，分級基金B份額規模正在以空前的速度暴漲。業內人士表示，隨著分級基金B份額暴漲，分級基金的套利空間大幅上升，導致套利資金大量流入，使得分級基金規模大幅增長。

　　金融主題基金打頭陣

　　數據顯示，分級基金市場規模雖然整體大幅上升，但主要集中在少數龍頭品種。其中，截至上週五，申萬證券分級的子份額申萬證券A和申萬證券B合計市值達到168億元，暫列分級基金市場第一。

　　除此之外，還有5隻分級基金子份額市值超過50億元，它們是銀華深100分級、富國軍工分級、招商證券公司分級、國泰國證醫藥分級和信誠800金融分級。上述6隻規模最大的分級基金合計市值達到597.34億元，佔分級基金總市值的近六成，前三名分級基金的規模均超過了100億。

　　有業內人士表示，分級基金子份額規模迅速擴張，主要原因是此前出現較大的溢價套利空間，套利資金大量涌入。事實上，在本月初，數只金融類分級基金的溢價套利空間一度超過30%。

　　對此，好買基金研究中心認為，分級基金套利空間産生的主要原因是時間差，並不能保證最終獲得預期的收益，在12月初套利空間拉大後，套利資金的大量涌入，導致B級子份額連續跌停，套利空間迅速消失，部分投資者甚至出現了虧損。未來如果全部實行T+0交易機制，那麼套利機會可能會迅速消失。分級基金熱潮則會退去。

　　券商銀行股具長期價值

　　記者留意到，在規模迅速擴張的分級基金中，申萬證券分級、信誠800金融分級等均為重倉券商、銀行股的金融類基金，以券商、銀行等金融股為重倉標的。不過，就在其規模不斷擴張、溢價高漲的同時，仍有不少機構堅定看好券商、銀行等金融股投資價值。

　　銀河證券認為，券商板塊目前整體杠桿率約為3倍，距離理論上限仍有充足空間，而且部分券商IPO正式過會後，補充資本的券商會越來越多，資本仲介型業務發展的空間很大。甚至有機構認為，“目前，券商估值不到20倍，在牛市中30倍以內都不算過高”。

　　天信投資則表示，雖然券商板塊是各機構2015年看好的板塊之一，但11月份以來多只個股漲幅翻番，後期的震蕩壓力很大，短期觀望等，待調整到位再介入更合適。

　　對於銀行股，華泰證券認為，銀行股被壓抑多年的估值修復才剛啟動，至少還有50%的修復空間，市場目前還在低價掃貨階段，此時銀行股是理想的選擇之一，加之金融改革的政策步伐未停，應該對銀行股持有牛市思維，回調就買入。“2015年上半年將成為銀行股能否一改5年估值下行趨勢的關鍵時期。”興業證券研報如是説。大成基金則認為，數據顯示，上市銀行三季度存貸比普遍環比上升，原因包括同業監管擠壓虛增存款、存款偏離度考核抑制時點衝存款等，因此，取消該考核有助於緩解銀行存款壓力，而參考國外銀行發展經驗，取消存貸比硬性考核是大勢所趨，對銀行基本面構成實質性利好。

　　■名詞解釋

　　分級基金套利

　　是指由於B級子份額有杠桿的原因，波動較大，但A級子份額和B級子份額合併後的凈值大於或者低於母基金的基金凈值後，出現套利空間。當合併份額凈值大於母基金後，投資者便可以通過購買母基金分拆為子份額後賣出獲利，當合併份額凈值小于母基金後，投資者便可以通過購買子份額合併為母基金後賣出獲利。