全球主動管理型基金正在被投資者所嫌棄，這種趨勢從全球最大債券基金PIMCO目前遭遇的贖回壓力略見端倪；遭受類似壓力的還有富達基金、資本集團（CapitalGroup）美洲基金公司（AmericanFunds）旗下傳統的主動管理基金。

　　晨星公司（Morningstar）2014年前十大基金資金流出數據統計顯示，全球贖回金額最高的10隻基金中，PIMCO旗下的基金佔了5隻，總贖回規模高達1000億美元，而10隻基金總計贖回規模為1460億美元，PIMCO一家流出規模超過一半，排在贖回規模第二位的是全球第三大資産管理公司富達基金，富達旗下的3隻旗艦基金贖回規模總計219億美元。

　　 主動管理型基金面臨大規模資金流出

　　晨星公司提供的數據顯示，2014年從PIMCO贖回的資金規模高達1000億美元，凈流出資金規模為650億美元，這個原本全球最大的債券基金一度變為全球資金流出最大的債券基金，第二大流出基金則是富達基金，贖回規模高達219億美元，凈流出規模為180億美元，兩家共有8隻基金進入全球前十大贖回基金，其餘兩隻基金分別是Thornburginternationalvaluefund和美國增長基金（AmericanFundsofGrowthFundofAmerica），兩隻基金的贖回規模分別是126億和66億美元。

　　上述兩家公司出現的高管變動或許對旗下基金贖回産生了一定影響，對PIMCO而言，PIMCO創始人之一、被稱為債券之王的格羅斯離開PIMCO加入Janus，而富達則遇上CEO易主，54歲的AbigailJohnson從其父親NedJohnson手中接管了這家資産規模全球第三的基金管理公司。

　　但分析人士認為，主動管理型基金業績變差才是主要原因，格羅斯離開PIMCO之前，PIMCO就已經面臨著資金凈贖回，同樣的情況發生在AbigailJohnson子承父業之前。

　　晨星公司的數據對上述判斷提供了佐證。數據顯示，在格羅斯離開PIMCO之前的12個月中，PIMCO就已經在遭受資本凈流出，12個月的流出規模為420億美元，遠超出平均水準；格羅斯的離開進一步加劇了資本的流出，9月27日格羅斯宣佈離開PIMCO，資金流出加劇，短短幾天內，資金流出275億美元。

　　把富達現在的困境全部歸咎於新掌舵的AbigailJohnson也有失公允，富達基金在2012和2013年均呈現資金凈流出狀態，兩年的資金凈流出規模總計64億美元。

　　資金去哪兒了？

　　資金是不會停歇的，有流出就有流入，那從PIMCO、富達旗下流出的資金去哪了呢？

　　晨星公司的數據顯示，MetropolitanWest基金流入67億美元，先鋒基金（Vanguard）流入44億美元，Dodge&Cox流入42.4億美元，黑石流入23億美元，DoubleLine吸收了20億美元。

　　投資者切換投資喜好與當前的利率市場環境有關，在當前利率上行、經濟復蘇的背景下，在債券基金中，投資者更傾向於投資那些分紅優厚且利率敏感度中等偏低的基金，而在股票投資基金中則偏向於比較靈活的小盤股，這就導致PIMCO和專注于大盤股的富達基金錶現稍遜。

　　晨星公司截止到2014年6月30日的數據顯示，Vanguard的區間收益率（trailingreturn）的年化指標是6.44%，而富達該指數則為5.79%。

　　一位分析師對《第一財經日報》記者表示，PIMCO作為一家債券基金錶現遜色也可以理解，當前受美國升息趨勢影響，債券市場收益下行是一個趨勢，而美國經濟復蘇強勁，股市表現明顯強于債市。

　　數據顯示，年初以來，美國三大股指均獲得大幅上漲，其中道瓊斯工業指數上漲7.55%，納斯達克指數上漲14.73%，而標普上漲11.86%。