自7月下旬以來，A股市場一片火熱。不過，多位基金經理在接受採訪中表示，在目前國內宏觀經濟面臨下行壓力的背景下，市場難言普漲，短期仍將是熱點事件推動下的結構化行情。其中，經濟轉型主題所孕育的投資機會則為基金經理們格外關注。

　　結構性行情仍延續

　　上周，國家統計局公佈了8月份CPI、PPI數據，其中，8月份CPI同比上漲2%，創4個月新低；PPI則下降1.2%。這表明，宏觀經濟在房地産市場調整背景下仍然存在下行壓力。對此，天治基金認為，8月CPI通脹如期回落，意味著通脹數據對政策放鬆的制約十分有限。但是PPI跌幅小幅擴大，則表明生産資料端通縮跡象仍在加劇，國內經濟增長動能仍然不足，所以判斷貨幣政策大概率會因為經濟增長的走弱而保持寬鬆狀態，但是全面降息、降準的概率仍然不大。天治基金認為，基於目前的宏觀環境和市場情緒，市場短期內仍可能震蕩上行，整體風險不大。

　　華商基金投資管理部總經理劉宏認為，在內外部經濟增長疲弱的影響下，宏觀經濟維持窄幅震蕩是大概率事件，在這種背景下，股市的普漲並不會形成常態。

　　工銀瑞信基金認為，從基本面來看，基建及出口的改善無法扭轉房地産投資下行帶來的內需疲弱局面，經濟的下行風險仍然較大。流動性總量層面的寬鬆在上半年或已見到高點，未來邊際上改善空間不大；降低實體經濟融資成本已成為關注焦點，但短期內全面降準、降息的概率均不大。在需求不足的情況下通脹壓力不大，但是需警惕上半年流動性大幅寬鬆以及豬肉價格上漲帶來的潛在風險。週期行業的供需關係沒有出現明顯改善，如沒有增量政策出臺，市場整體上行空間有限，但是短期或仍存在熱點事件推動下的結構性機會。

　　緊盯“轉型”機會

　　天治基金認為，目前國內的改革力度仍在加大，在經濟結構轉型的背景下，可能會激發很多行業的發展，而傳統經濟經過前幾年的調整，相應的個股和行業跌幅較大，所以在有新資金進場的情況下，前幾年超跌的行業和個股今年也都有很好的表現。天治基金進一步認為，在目前時點，流動性仍相對寬鬆，經濟活力不強也在預期之內，所以可以積極把握結構性行情，主要看好軍工、醫藥、新能源等新興行業，而傳統産業的低估值行業地産、券商等板塊也會有較好的投資機會。

　　劉宏認為，在股市的普漲並不能形成常態的背景下，更需要從轉型的方向去尋找投資的邏輯和個股增長的機會，一個值得關注的主題是並購重組。同花順統計的數據顯示，今年以來公佈並購重組預案或正在實施重組方案的上市公司共計140家，而目前因重大事項處於停牌期的上市公司則達到200家左右。A股市場如此大面積出現並購重組的現象前所未有，正給二級市場帶來持續不斷的投資機會。

　　嘉實基金總經理助理、嘉實增長基金經理邵健表示，轉型期往往會出現漲幅超過100%的大牛股，主要集中在科技、高端裝備、可選消費、醫療等創新密集的領域。近期來看，新能源和電動車行業存在機會。此外，在當前階段，無論是看得見的軍事安全戰場，還是看不見的資訊安全戰場都值得關注。

　　匯添富民營活力基金經理朱曉亮認為，A股具體機會將存在於四個方面：一是網際網路的垂直應用，表現為網際網路以及移動網際網路結合的金融、移動支付、O2O和彩票等；二是能集中爆發出行為共振和消費偏好的重磅電子産品，如iwatch、新能源汽車、LED等；三是電腦硬體國産化和軟體投入；四是環保治理背景下的産能收縮對部分原材料行業的價格衝擊。