物競天擇，優勝劣汰。

　　大成基金旗下子公司大成國際資産管理有限公司8月7日發佈公告，決定終止旗下兩隻在港上市的ETF基金—大成中證香港中資民企ETF和大成中證香港中資央企ETF。

　　緊接著，8月16日，上海規模最大的公募基金公司匯添富率先披露，將旗下的匯添富短期理財28天主動退市。

　　這僅僅是開始，據《投資時報》記者統計，目前市場上還存在342隻規模小于5000萬元的基金，它們當中定會有步後塵者。

　　大成旗下兩隻ETF退市

　　大成基金旗下子公司大成國際資産管理有限公司8月7日發佈公告，決定終止大成中證香港中資民企ETF和大成中證香港中資央企ETF。

　　公告顯示，考慮到投資者利益、基金目前的資産凈值較小及目前交投量偏低等相關因素後，根據兩隻ETF的信託契據規定，若基金的總資産凈值少於1億港元，基金經理可按其絕對酌情權終止相關基金。

　　大成基金相關負責人對《投資時報》記者表示，“近日有不少新聞誤將大成中證香港中資民企ETF及大成中證香港中資央企ETF視為RQFII ETF，那是不正確的。”

　　按其解釋，實際上，大成中證香港中資民企ETF及大成中證香港中資央企ETF皆投資于港股，不會直接投資于內地的A股、中小板、創業板或債券市場，亦不需要申請RQFII額度，因此不屬於RQFII 産品。

　　他強調，兩隻ETF上市幾年來投資運作情況良好，未出現任何投資風險或任何可被監管機構視為違規的事故。

　　大成國際資産管理有限公司也表示，這次是主動向香港證監會申請大成中證香港中資民企ETF及大成中證香港中資央企ETF退市，並在獲香港證監會批准後，才正式啟動這兩隻ETF的退市工作。

　　上述負責人還表示，這次退市的原因，主要是綜合考慮到他們公司在香港的中長遠業務發展方向及重心，香港市場狀況包括非RQFII的ETF産品的週期性，以及投資者權益的保障等因素，經審慎決策而作出的決定。

　　有別於內地市場，香港作為國際成熟市場，公募基金産品終止交易並不罕見。此前已經有不少跨國及跨境金融機構因為不同原因及考慮而宣佈關閉旗下的ETF，甚至退出香港ETF市場。

　　2013年8月匯豐宣佈啟動旗下在港上市的4隻ETF，包括匯豐MSCI金龍、匯豐MSCI香港、匯豐MSCI中國和匯豐MSCI台灣四隻ETF的退市工作。

　　大成基金方面稱，不能將此次兩隻ETF基金的退市解讀為大成在香港地區業務的全面收縮。但其對於大成國際在香港地區的具體發展情況，沒有給出説明。

　　匯添富28天理財清盤

　　無獨有偶，8月16日，匯添富基金公司公告稱，將於近期召開持有人大會，討論《關於終止匯添富理財28天債券型證券投資基金基金合同有關事項的議案》的事項，標誌著內地首只迷你基金主動退市拉開序幕。

　　匯添富公司沒有接受《投資時報》記者的採訪，但提供了相關材料。材料顯示，匯添富短期理財28天退市並非規模原因，截至今年第二季度，匯添富短期理財28天規模為1.34億元，遠在規定的5000萬元警戒線之上。按《證券基金運作管理辦法》規定，“連續60個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資産凈值低於5000萬元的，基金管理人在經中國證監會批准後，有權宣佈該基金終止。”

　　“清盤代表著發行時機不好或投資管理不好，是對自身産品運作的一種否定。不過任何産品都有生命週期，清盤也不失為一種理性選擇。”北京一家基金公司負責銷售的人士對《投資時報》記者表示。另據可靠消息稱，證監會此前曾與多家基金公司溝通，希望促成有生有死、進退有據的局面。因此對於部分小型基金産品退市，監管層恰樂見其成。

　　一般情況下，基金清盤主要是因為業績虧損、投資者不願意申購等原因。但從業績來看，匯添富短期理財28天處於同類産品的中上游水準。截至8月11日，A類和B類自成立以來總回報分別為7.53%和7.98%，跑贏業績比較基準。

　　賺錢的匯添富理財28天為何要清盤？據記者了解，由於該公司旗下還有30天理財基金，二者期限較為接近，而30天更適合投資者申購贖回習慣，因此關閉28天基金以節省資源。

　　該基金是市場唯一一隻28天理財基金，産品設計之初便與30天理財基金衝突，退市是明智選擇。

　　342隻“迷你基金”生死抉擇

　　部分基金公司已經在觀察匯添富的清盤行動，並準備了類似的清盤預案。實際上從最新的政策和市況看，基金公司也許不得不做這樣的選擇。

　　8月8日實行的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，如果基金資産凈值不滿5000萬元或基金份額持有人不足200人的情況超過20個工作日，基金公司就需要公告提示，60天內仍不滿5000萬元或200個持有人，就需要報告證監會，並在“轉換”、“合併”和“終止”中任選其一。但由於很多基金選擇的市場或者運作方式比較特殊，清算是唯一合適的選擇。

　　Wind數據顯示，截至2014年第二季度末，國內有242隻(A/B/C分開)管理資産凈值在5000萬元以下的“迷你基金”。與匯添富理財28天同類型的理財基金中，低於5000萬元的包括長盛添利30天、交銀理財60天等。

　　在這些迷你基金中，大部分看不到機構投資人的身影。機構對基金髮行時機、投資週期、投資能力的考量更為專業，大量不願放棄的個人投資者是這些迷你基金最後的“堅守者”。

　　在歐美市場，公募基金清盤並不罕見，經過優勝劣汰，國外公募基金産品整體業績表現出一種“生存偏差效應”，看上去整體業績較好，其實是基金績效研究中未考慮已退市的基金，導致人們對基金績效錯誤估計。

　　中國市場或許也將迎來基金清盤潮，大成和匯添富僅僅是開始。