長期以來，基金子公司由於註冊門檻低、業務涉及廣、監管受限松等諸多優勢一直受到機構的“追捧”，但這同時也加大了風險暴露的隱患。近日，萬家基金子公司萬家共贏資管公司旗下的産品就被曝8億元資金被合作方“神秘”挪用，引來市場一片譁然。業內人士表示，基金子公司業務多涉及房地産融資領域，在自有資金和管理規模遠不相稱的情況下，一旦發生風險其所投項目必然會出現兌付危機，而目前的房地産形勢則進一步加大了風險發生的概率。

　　子公司：萬家8億被挪用 金元産品現違約

　　近日，萬家基金子公司——萬家共贏資産管理公司(下稱“萬家共贏”)旗下一隻名為萬家共贏景泰基金一號至四號專項資産管理計劃(下稱“景泰計劃”)的理財産品資金被暴遭惡意挪用，涉及金額高達8億元。

　　萬家共贏總經理伏愛國向媒體表示，景泰計劃項目是由諾亞財富方面介紹過來，通過萬家共贏發行，諾亞控股進行代銷並最終成立，並由諾亞財富另外一家子公司諾邦資産擔任投資顧問角色。據伏愛國介紹，在該項目進展之時由深圳景泰擔任GP，萬家共贏擔任LP角色成立了有限合夥企業，以共同監管該理財計劃進展情況。該項目按照資産管理人與深圳景泰簽訂的協議，主要投資于與中國銀行雲南分行有個人房貸業務合作關係的開發商的部分售房受益權。然而，今年6月20日，深圳景泰在資産管理人和投資顧問均不知情的情形下違反合夥協議，擅自變更景泰計劃的投資策略，將資金用於其他用途。

　　萬家共贏在隨後的官方聲明中稱，公司方面已經第一時間向監管機關和相關部門報告，積極採取措施，目前已經有效控制相關資産，能夠保障投資人本息安全，資産管理人將全力維護資産委託人的權益，確保資産管理計劃按期或提前兌付。另據萬家共贏一位人士透露，被挪用的8億元資金已經追回1億元，另外7億元在銀行凍結。目前公安機關已介入此案，並進入偵查程式，深圳景泰的相關人員被控制。

　　經查，遭挪用的8億元資金中有近6億元挪用至了另一家公募基金公司金元惠理旗下的資産管理子公司———金元百利資産管理公司(以下簡稱金元百利)一隻産品的賬戶上，另外2億元被用於償還深圳中行的一個到期理財項目。

　　有知情人士稱，正是由於金元百利同合作方深圳吾思基金髮起的金元百利的城中村改造項目將發生違約風險，吾思基金此前為了救急，就通過深圳景泰挪用了萬家共贏産品的資金，其挪用資金的便利之處就在於吾思基金和深圳景泰的實際控制人同為李志剛。目前，金元百利的城中村改造項目理財産品原本定於8月12日付息，但這只規模約為5億元的産品已于8月13日宣佈違約。

　　業內：基金子公司風險逐漸暴露

　　對於此次事件，多位業內人士表示，儘管萬家共贏方面表示能夠保障投資人本息安全，但其在處理相關項目之時依舊有著不可推卸的責任，有限合夥企業的資金被人惡意挪用都不能有效控制，暴露出了公募基金子公司在快速發展過程中存在的諸多問題，也給人留下了其只是做通道業務，而不注重風控的印象。

　　據中國經濟網記者了解，基金子公司的資管産品按照業務類型主要分為通道類業務和融資類業務，主要包括：房地産項目融資、地方財政平臺融資；基於傳統證券投資(專戶)業務延伸的股權質押和資産證券化業務等，其中房地産融資和與地方政府的基建類項目佔據基金子公司主動管理類業務的七八成。由於基金子公司的“萬能牌照”投資範圍與信託公司無異，在2012年底後經歷了爆髮式增長。據統計，2012年至今已有約67家基金子公司成立，管理規模超過1 .6萬億元。

　　某私募人士介紹，基金子公司在房地産項目投資方式上所受監管相對寬鬆，對資本金也沒有過多要求。基金子公司的主要風險來自於其“剛性兌付”能力：一般而言，當信託資産出現風險、本身沒有足夠的現金價值時，信託公司常自行“兜底”處理，包括使用信託公司自有資金或者信託公司關聯方資金墊付。而目前基金子公司平均註冊資本僅為4734萬元，而平均資産管理規模遠超100億元大關，資本兌付能力極為弱化。

　　事實上，監管層也意識到基金公司通道業務在野蠻生長過程中風控不嚴的問題，在今年5月份證監會還下發了“26號文”，明確説明基金子公司對專戶産品實行單獨管理、建賬和核算，不得開展資金池業務、停止一對多通道業務、投資範圍約束、激勵體制改變和産品報備等多項具體要求。

　　但從實際效果看並不明顯，今年光耀地産傳出的倒閉傳聞令財通基金子公司旗下兩隻産品陷入“破産門”危機，目前公司將通過拍賣質押土地解決可能的兌付危機。華宸未來子公司也在近期曝出違約困境，融資方淮南志高投資的歡樂園項目早在去年12月就已經停工，無錢償還本息，投資人討債的壓力迅速涌向華宸未來資産，該公司將在近期商