雖然昨日滬指小幅下跌了0.56%，但依然不改從2850低位反彈接近30%的事實，而這一漲幅也讓越來越多的投資者相信黑暗已經過去。在此背景下，震蕩慢牛逐漸被市場認可，而機構們則不遺餘力的挖掘各種潛在投資機會。

　　私募基金方面，操作上多采取小股票六七成、大股票兩三成的做法，等待市場觸發因素出現。公募基金、QFII則在新興産業和傳統領域中做出積極配置，其中既有TMT、新能源汽車産業鏈這種進攻型標的，也有醫藥等防守型股票。

　　A股不懼IPO 震蕩牛市獲共識

　　上周，A股重啟IPO的消息對市場沒有形成明顯衝擊著實出乎眾多投資者的預料，有分析人士認為，這恰恰説明瞭目前點位已經得到了投資者的認可，並且在寬鬆貨幣政策的背景下市場並不擔憂IPO的抽血效應。誠然，在經過前期的持續下跌後，滬指于2850點左右探底，截至昨日收盤已經上漲近30%。

　　中國經濟網記者了解，IPO重啟給2015年尾基金銷售市場帶來一抹亮色。數據顯示，11月17日有10隻基金成立，均為清一色的靈活配置型基金，吸金超200億元。而截至11月19日，德聖基金研究中心倉位週報顯示，上周偏股型基金操作略微分化，但整體表現平穩，其中指數型基金與配置混合型基金分別微幅加倉0.11個百分點和0.29個百分點；從基金規模看，小型基金明顯減倉但幅度較小，減倉0.03個百分點至77.5%；大型與中型基金分別加倉0.32個百分點和0.31個百分點。

　　同時，從新基金髮行情況看，此前首募規模下降態勢正在扭轉，場外資金顯露出“借基入市”的趨勢。不少基金經理表示，當前新增資金正緩慢持續入場，後續行情或會呈現寬幅震蕩向上趨勢，板塊輪動行情概率較大。從指數上看，增量資金能否令成交額放量，突破場內原有存量資金博弈格局尚待觀察。

　　南方基金的觀點則更為樂觀，其認為當前股票市場已進入自我修復、自我調節階段，及時恢復和保持合理適度的新股供給，有利於增加市場活力；同時，在機制上採取取消打新預繳款等多項改進措施，有助於減少在打新時對於貨幣市場的衝擊，有利於提高IPO的運作效率。在IPO重啟之後，市場依然能延續慢牛行情。

　　除公募基金外，私募人士也對慢牛行情較為肯定。上海博道投資高級合夥人、股票投資總監史偉表示，目前市場有點像1998年—2001年的狀態，經濟偏涼，但流動性充裕，股市時而活躍、時而冷淡，有前兩年的階段性行情，也有2000年的牛市。因此經濟不好，並不意味著股市沒有機會。短期市場反彈幅度不小，震蕩回調較為正常。後市近看經濟是否企穩，遠看改革推行的力度，如果改革目標能逐步落實，中國進入長期慢牛值得期待。

　　熱點層出不窮 機構配置有側重

　　在A股維持震蕩向上的行情中，各路熱點也是層出不窮，而機構們則根據自己的判斷在配置上各有側重。綜合來看，公募更傾向於白馬股和具有改革潛力的股票，而私募則相對謹慎地在醫藥和業績增長確定的行業上配置。

　　有媒體報道，在10月份以來的32個交易日當中，QFII累計進行了147次調研，而在9月份20個交易日當中，QFII的調研次數則達到130次。四季度以來QFII調研總共涉及的上市公司有117家，從行業分佈上看，電腦、醫藥生物、電子、機械設備和化工等行業獲得QFII調研的公司數量最多，成為QFII四季度調研的重點方向。其中，電腦行業仍然是四季度QFII調研的大熱門，其中有不少是此前市場中的白馬股，如海康威視、大華股份等。

　　匯添富民營活力的基金經理朱曉亮表示，策略上，他依然堅持以經濟轉型作為未來中國的時代特徵而佈局，重點看好網際網路對傳統行業的滲透、工業4.0 對傳統製造業的改造等能夠提高中國整體社會競爭力的行業，以及符合消費趨勢，未來消費支出比例會持續提升的行業。農銀消費主題的基金經理付娟短期將以更積極和靈活的倉位進行投資配置，而在標的選擇上仍以代表未來發展方向的新興産業、轉型經濟的優質成長股為主，輔以“十三五規劃”等政策及事件性主題。

　　中歐基金曹劍飛認為，宏觀經濟在2016年“不破不立”，新的政治週期即將開啟，經濟改革措施逐步落實。因此在“改革慢牛”的牽引下，“十三五”將圍繞“十大目標”展開，涉及區域規劃、經濟轉型等方方面面，這些與改革和轉型相關的行業就是帶動經濟增長的新動力，也或將帶動投資方向。從具體的細分行業來看，其中的新能源汽車、教育、體育、生物醫藥、網際網路金融、養老等相關服務業、先進製造業、高科技行業等值得關注。

　　而多傢俬募基金則看好醫藥生物行業，其中，科華生物最受私募追捧，重陽、淡水泉、朱雀、匯利等多傢俬募機構均對其進行了調研。私募“一哥”王亞偉則對新能源産業鏈較為關注，近期其調研了鋰電池概念股國光電器。