經歷了狂飆突進的大漲之後，大盤點位居高不下，尤其是創業板創下歷史新高，股市大漲也催熱了公募基金。今年以來，公募基金髮行步伐明顯加快，近期紅塔紅土基金發行其第二隻公募産品紅塔紅土盛金新動力(310328，基金吧)。該基金擬任基金經理趙耀同時也是紅塔紅土盛世普益基金的基金經理，本報記者日前對趙耀進行獨家採訪。趙耀認為，牛市行情中太過理性反而並不是最理性的投資方式，在泡沫化的過程中，最好的策略就是及時享受收益。

　　成長新興行業是本輪牛市的趨勢

　　《基金週刊》：今年以來股市連續大漲，但也出現了“5·28”這樣比較劇烈的調整。隨著大盤點位越來越高，風險也逐漸累積，很多投資者都出現了“恐高”心理，你如何看待？

　　趙耀：“5·28”的調整，從基本面來看，這輪牛市的大邏輯並沒有發生大的改變，主要是由於幾個負面消息因素綜合影響，加上前期市場漲幅較多引起的，但也屬於正常調整，使得之前炒作略有些狂熱的市場冷靜下來。大盤股很快止跌回穩，而創業板更是創下新高，也反映了本輪牛市的大趨勢，市場更看好以創業板為代表的成長行業、新興行業，市場再次確認了這一趨勢。

　　《基金週刊》：如何看待後市走向？

　　趙耀：從經濟基本面來看，宏觀經濟仍處於探底階段，貨幣政策相對寬鬆，這些大的背景不會改變。在這樣的背景下，居民資金、企業資金向股市、向金融資産配置這一趨勢也不會改變，資金還將持續流入股市。而傳統産業包括水泥、鋼鐵、煤炭等無論是價格還是産量都處於下跌的過程中，因而資金更多是流向新興行業。從新興行業基本面來看行業增速還是很不錯，市場選擇也有其合理性。

　　《基金週刊》：現在有部分機構認為，目前市場已經出現了見頂跡象，你如何看待？

　　趙耀：是否見頂要看後面市場怎麼走，但從目前創業板情況來看，僅從估值而言不可否認有泡沫化情況，但當前經濟處於轉型期、新興行業需要發展，股票市場上的泡沫對於新興行業的發展是件好事。目前估值顯得略高了些，如果後面市場走得很急、甚至出現了狂熱的信號，有可能市場將會出現從狂熱到理性的回歸，從而帶來比較深的調整。但如果市場進行健康的調整，估值回歸理性的狀態，行業基本面的發展跟上股市的走勢，監管層期望的慢牛市場就會出現。

　　創業板強勢仍會延續

　　《基金週刊》：當前創業板估值也是相當高，你認為風險有多大？

　　趙耀：新興産業需要資本市場一定的泡沫來促進其成長，但現在創業板的估值的確比合理估值要高，但泡沫何時破滅很難預測，而且從目前來看，創業板短期上漲趨勢還是會延續。因為這一輪牛市的基礎不是經濟復蘇，而是科技進步帶來的社會資訊化加速，因此以網際網路為代表的戰略新興行業最為受益，是這輪牛市的主線，創業板中這些行業的佔比高，自然是牛市行情的龍頭，如果創業板見頂，那也意味著這輪牛市行情的結束。

　　《基金週刊》：近期一些基金公司開始主動回避創業板，對旗下基金配置創業板提出來比例限制甚至空倉，你如何看待？

　　趙耀：長期來看這可能是一種謹慎的投資方式，因為在投資標的出現泡沫的情況下，風險確實在集聚，但同時也是投資收益率增長最快的時候，這時在有一定安全墊的基礎上應該去充分享受泡沫帶來的價值增長。即使泡沫破滅會有損失，但總體來看收益還是會不錯。對於還沒有安全墊的新基金可能會更為謹慎，因為要先把安全墊做出來後才能去參與風險更高的投資。但我認為，在當前的牛市下，我們要對於理性的尺度做出適當的放鬆，太過於理性反而會錯過很多投資機會。選股票時除了估值特別離譜的不能碰外，對於行業基本面很好、公司治理很好、估值相對合理的股票，即使略微偏貴，但在牛市的行情裏也同樣可以選擇投資。

　　《基金週刊》：滬指臨近5000點出現了反覆多次調整，有分析認為6月後這種調整的頻率和幅度將會越來越大，對此你的看法是什麼？

　　趙耀：隨著點位越來越高，市場波動肯定會越來越大，畢竟風險在積聚，投資者心態上也更趨於謹慎。而且這輪牛市有一個特殊的地方是杠桿資金比較多，杠桿資金進來後肯定會加大市場波動性，當市場出現比較大的調整時，杠桿資金操作可能更多，因而後面市場的波動性會進一步增加。因而當市場過於狂熱的時候，不要過於追逐熱點；當看好的行業或個股出現調整，可能是低吸買入的好時機，要與市場短期的情緒做反向的操作。