上周指數震蕩上行，伴隨著劇烈的調整，週五大盤終於躍過5000點，一舉攻克關鍵點位，創下2008年初以來的新高。與此同時，創業板在攻克4000點之後劇烈震蕩。

　　在短短幾個月內，急劇拉升的指數高位之後將如何演繹？在部分機構投資者看來，劇烈的震蕩和調整或是未來市場的常態，新興産業仍然是長期投資方向，接下來國企改革主題投資機會值得關注。

　　經濟企穩預期增強

　　上週五，在時隔7年多之後，大盤重新站上5000點，市場關注的壓力點位被成功攻克，同時滬深兩市成交突破2萬億，顯示投資者的參與熱情被空前激發。

　　在天弘基金策略分析師尚振寧看來，上週五大漲的版塊均是週期股，表明投資者已經開始預期經濟企穩回升，短期看週期股可能會繼續上漲。在諾德基金看來，6月初中國物流與採購聯合會公佈的PMI數據顯示經濟出現弱企穩的態勢，雖然當前PMI仍低於歷史均值，但顯示了我國製造業略有復蘇。除了PMI外，地産行業的數據也顯示出了積極的跡象。在降息等政策的持續刺激下，地産需求顯著回升，銷量和價格都處於見底回升的趨勢。而股市的財富效應也會刺激改善性住房需求的釋放，預期未來一段時間樓市回暖的趨勢仍將持續。

　　隨著指數的不斷走高，劇烈的震蕩調整預計也將隨之而來。統計數據顯示，目前A股整體市盈率已經達到30倍，扣除銀行後的市盈率為55倍，而創業板市盈率更是高達150倍，在估值上都是相對較高的水準。從最近一月來的市場情況看，指數衝高的同時波動也愈加劇烈，從上週四大跌之後最後又成功翻紅，表明投資多空雙方對後市的分歧也在日趨激烈。

　　在部分基金經理看來，大盤衝過5000點具有象徵意義，對於投資者來説，參照意義大於實際意義，“對於想獲取超額收益的投資者來説，大盤代表了過去時，投資新興産業才是投資未來，週期股的收益短時期內或許會有較好收益，但長期看漲幅有限。”

　　關注國企改革主題機會

　　隨著指數的不斷走高，接下來將如何佈局，正成為市場關注的焦點。從部分機構投資者端觀點看，國企改革有望成為市場關注的重點。

　　在滬上某基金公司投資總監看來，上半年創業板的超級牛市代表了資金對於“網際網路+”的超級追捧，而政策層面不斷推動萬眾創新等利好，將創業板指數不斷推高的同時也帶來了一定的市場風險，“尤其是跟風炒作的概念股，目前來看已經具有相當的風險，不過在創業板高估值被證偽之前，概念遊戲還可以繼續玩下去，但是泡沫最後都會破滅的。”

　　但在另一位看好新興産業的投資人看來，對於新興産業給予高估值是必然的，也只有在高估值之下才能在大浪淘沙中去遴選好的標的，泡沫下的牛市中必然會有不斷的增發和收購發生，從很多偉大公司的發展歷程看，無一不是經過不斷的收購兼併成長起來的，這個過程如果沒有資本市場的參與是幾乎不可能的。“對於當前高估的創業板，傳統思維的投資人根本理解不了，也沒有膽量參與進來，只有對新興産業趨勢研究深入才敢於投資。”

　　在業內人士看來，踏空新興産業牛市的人必然唱空，但是不管如何，當前市場存在一定泡沫是不爭事實，市場高位震蕩是接下來的特徵。具有估值和市場想像空間的國企改革將是接下來值得關注的板塊。尚振寧表示，經濟下行帶來的流動性寬鬆和改革帶來的預期向好邏輯下，牛市的大趨勢不會改變，註冊制、國企改革、轉型等一系列的重大戰略等仍需要牛市支撐。

　　從最近國企改革的推進情況看，國資委近日發佈通知，要求央企高效融通使用資金，盤活存量提高效能，並敦促央企加大資本運作力度，推動資産證券化，用好市值管理手段，盤活上市公司資源，實現資産價值最大化。在部分機構看來，相對於萬眾創新的創業板牛市，改革層面尚停留在制度法規之上，預計下半年，決策層或將改革措施落地，激發央企、國企活力，投資者佈局改革概念主題是大勢所趨。

　　從國企改革板塊市場表現看，年內漲幅為76%左右，超越上證綜指20個百分點，但與年內漲幅高達164%的創業板指數相比遜色不少。但從5月18日至今，板塊漲幅超過20%，其中加杠桿的基金國企改B漲幅高達66%。