綠肥紅瘦何時休

　　成長蟄伏待明年

　　針對昨日的“大象”獨舞，上海某基金經理認為，除了市場風格切換外，大盤股持續多日的飆漲正令更多的資金抽離其他版塊，轉戰大盤股，這種資金上的虹吸效應導致了大盤股暴漲的同時，其他個股反而大幅下跌。

　　“但需要警惕的是，這種資金上的虹吸效應雖然會進一步推高大盤藍籌股，但也表明市場的增量資金已經有所不足，11月份單純靠新增資金推動藍籌股上攻的局面正在改變，存量資金的調結構成為推動滬指繼續上行的重要原因。”該基金經理説，“從理性的角度分析，這也意味著此輪行情進入了尾聲，未來大盤藍籌股的調整幅度或同樣令市場吃驚。”

　　海富通基金則認為，仍對未來市場維持相對樂觀的判斷，上證指數會在未來一段時間跑贏創業板指數屬於大概率事件。海富通指出，這主要取決於兩個因素：一是流動性繼續寬鬆，二是政府在經濟上作為的力度、強度、進度與日俱增。海富通基金同時預計，央行在年內降準甚至明年上半年降息的預期比較高，相關經濟政策的配套落實也會繼續跟上。

　　成長蟄伏待明年

　　值得關注的是，雖然大盤藍籌股的“逼空”趨勢日盛，但仍有部分基金經理堅持自己的成長股投資策略。在他們眼裏，大盤藍籌股的估值修復行情，敲響了牛市的鐘聲，但在明年，市場關注的焦點將會重新轉向成長股。

　　上海某基金公司研究總監認為，大盤藍籌股的持續上漲，為牛市的寬度和廣度打下了堅實基礎，但從過往牛市的經驗來看，大盤股估值修復完成後，其他板塊尤其是成長股的漲幅會更驚人，而這種現象有可能在明年實現。他同時指出，增量資金的大量流入，不僅有利於大盤藍籌股，也同樣有利於明年的成長股，因為，當大盤股漲到一定高度時，部分增量資金獲利了結後，就有可能流入到已經降低估值的成長股中。

　　“從這個角度而言，目前成長股的暴跌，其實是為明年的行情打開了空間。”該研究總監認為，“在牛市趨勢已經明確的背景下，投資者不必過於擔憂個股的暴漲暴跌，堅守價值投資理念，堅定持有才是最好的操作手段。”

　　德邦基金則強調，就市場而言，牛市裏不懼利空。利空出來都被當作利空出盡，亢奮的人氣快速消化利空，同時消化利空後又導致人氣更加高漲，這是牛市中對待利空消息的典型特徵，所以經歷過牛市者都把利空出來當作買入機會；牛市裏也經常有利好出來，大多利好是步步提升人氣，但是如果有重大利好出來大盤不漲，這可能意味著市場有了調整需要。

　　雖然眾多基金經理的口風已經從“成長股”轉向了“大盤股”，但他們仍然低估了此次“大象”獨舞的決心。

　　昨日A股收盤，滬指雖在銀行等大盤藍籌股的上漲中頑強走紅，但其餘板塊近乎出現了通殺的狀態，其中，創業板指重挫4.94%，題材股、中小盤股集體暴跌，兩市跌停的個股接近300余只。即便是中國銀行、農業銀行這種不折不扣的超級大盤藍籌股，也在昨日聯袂漲停，這顯然是在挑戰“空頭”的極限。

　　這種近乎逼空的行情，讓很多基金經理陷入尷尬境地。雖然此前部分基金經理已經著手調倉，但調倉的速度和幅度，顯然與大盤股的飆漲不成正比。而在“二八”分化嚴重的當前，究竟應該大幅度調倉至藍籌股，還是堅守成長股陣地直至風格切換——這個問題正在困擾眾多基金經理，也讓他們糾結不已。