滬港通11月17日正式開通，對衝基金也迎來新的發展機會。

　　多位業內人士表示，滬港通上線後將為對衝基金打開新的發展空間，表現在拓寬做空標的覆蓋面、吸引海外增量資金等方面，但同時國內對衝基金“散戶化”的投資者結構，也會讓市場一定程度承壓，提高專業度、推動機構化迫在眉睫。

　　中國絕對收益投資管理協會理事長聶軍17日在第六屆衍生品對衝套利論壇上接受《第一財經日報》採訪時表示，國內這幾年做市場中性策略主要利用股指期貨來做空，滬港通上線之後做空標的將大幅增加，拓寬了中性策略的選擇面。而滬港通本身也是中國市場走向國際化的重要步驟，對衝基金的發展將迎來更多的空間和機會。

　　在具體策略運用上，聶軍表示滬港通上線後的套利空間很多，並購套利策略、量化投資等都會被惠及；同時也會進一步促進國內對衝基金市場發展。如目前市場普遍使用的是利用同股同權價差的收斂，來做空價格較高的H股進行套利，近期已經出現了實際的操作案例，海外資金或還會使用特殊情形策略進行套利；另一方面，伴隨很多海外股指未來會把A股加入其成份股，跟蹤這些股指的基金就會買進現貨，這也將為A股帶來新的增量。

　　“量化投資策略中的做空工具也不再局限于滬深300，而擴大入境股標的上；做空機制也會逐步把估值帶回健康的理性水準。”聶軍同時表示，國際對衝基金將會積極進場，但考慮做空成本等因素，做空A股的可能性很小。

　　華潤深國投信託證券投資部董事總經理劉輝則向《第一財經日報》記者表示，看待滬港通對行業的影響應更著眼于增量資金的入場，而非短期的投資回報。“從這一點上我非常贊同港交所總裁李小加所提到的，一條鐵路的開通勢必會‘載’來越來越多的人，但不能保證每一車次都滿載”。

　　劉輝也表示，對衝基金的實質是尋找價差，可以預見的是滬港通上線短期內將開拓新的套利空間，A、H股的價差終究會被抹平，對衝基金長期的套利機會將需要依靠豐富的策略運用，為投資者帶來更多的選擇機會。

　　不過，聶軍也同時表示，國內對衝基金的投資者結構將在滬港通上線後承壓。“滬港通開通後未來海外機構投資者涌入，這一領域對衝基金市場更像是國內散戶和海外機構投資者的對決。”聶軍稱，香港及境外對衝基金市場60%是機構投資者，國內市場近八成為散戶投資者，且投資機構也呈現了散戶化的特徵。

　　“國內對衝基金的基金經理目前數量還難成規模，而品質更良莠不齊。國內對衝基金在應對國際遊戲規則時，行業和投資者都需要機構化。真正的機構投資者特點是長期投資的專業化團隊，追求規模效應，並且要有自己的投資合格和合理資産配置，而不是像現在這樣有風吹草動就跟風。”聶軍還表示，機構化投資者還需要認清自己的專長與劣勢，在弱項方面做好對衝。

　　劉輝也對國內對衝基金市場的投資者問題表示了擔憂，“很多投資者並沒有足夠清晰的定位，對於能夠承受的風險、投資時間和回報預期也沒有清楚認識，這就很容易出錯。”劉輝表示，投資者可以借助專業的基金管理人；但目前國內對衝基金在公司治理、風險管理方面做得也有欠缺，風險仍多集中在基金經理人、産品、運營操作方面。