在連續大漲三個月後A股終於出現了久違的回調，但在大幅震蕩的行情下，機構和散戶在行動上似乎並不一致，一方選擇大舉撤離，而另一方卻踴躍跑步進場。研究人員表示，糟糕的經濟數據和政策預期交織在一起令市場後期走勢更加撲朔迷離，選擇業績和估值匹配的個股也許才是最正確的。

　　大盤震蕩 機構、散戶分別“應對”

　　近期，國內A股市場在連續三個月的上漲後出現了大幅震蕩行情，多數板塊回撤明顯，根據機構觀察，儘管保險、銀行、軍工等時而出現護盤行為，但無奈個股的獲利回吐壓力太大，場內資金出現多殺多跡象，市場信心嚴重不足。與此對應，作為機構藍籌股投資風向標的六大ETF在不到半個月時間裏合計被凈贖回約53.7億元。

　　據悉，這六隻ETF分別為滬市的上證50ETF、華泰300ETF、上證180ETF、華夏300ETF和深市嘉實300ETF和深100ETF。來自滬深交易所的最新統計數據顯示，這六大ETF最新份額均低於三季度末，華泰300ETF短短10個交易日被凈贖回13%以上，凈流失資金超過20億元。

　　10月份以來，深市規模最大的嘉實300ETF同樣出現較大規模凈贖回。三季末份額為109.84億份，到10月22日只有103.5億份，環比減少6.34億份，對應凈流失資金約16.1億元。深100ETF同樣出現較大幅度的凈贖回，對應凈流失資金約8.41億元。

　　其他幾隻主流ETF同期也均出現凈贖回，上證50ETF和華夏300ETF在10月21日的份額分別比三季度末減少1.87億份和1.24億份，對應的凈贖回資金均為3.1億元。上證180ETF贖回份額最少，對應的凈贖回份額約為1.31億元。

　　業內專家分析，今年10月以來交易不足半個月，主流ETF遭遇50多億元較大規模凈贖回，説明不少機構投資者不看好這些主流ETF對應的藍籌股表現，部分進行了獲利了結，值得廣大投資者注意。

　　而在市場大幅震蕩面前，以散戶為主的新基金認購卻異常踴躍。從近期的情況看，多只股票基金僅銷售1、2天就提前結束募集。其中，10月20日，廣發百發100基金僅銷售一天半，銷售數據就達到18億元，該基金可能將按比例配售。10月份，由華商明星基金經理梁永強管理的新基金華商未來基金銷售也異常火爆，10月9日該基金開始銷售，僅銷售兩天，華商未來主題基金就提前結束募集，兩天該基金銷售規模達到50億元左右。

　　據中國經濟網記者了解，新基金的認購之所以如此火爆主要是因為之前股市的賺錢效應所致。數據顯示，今年以來股票型基金全線上漲，業績超過20%的産品達到87隻，如此傲人的業績，讓基民再次動心，重投股票型基金的懷抱。

　　防禦行業也被減持 後市更需謹慎

　　從以往來看，在市場出現震蕩時類似醫藥等防禦型板塊往往是機構的避風港，但根據Wind資訊統計顯示，醫藥行業也處於被減持的狀態。社保基金117組合三季度減持20.6782萬股北陸藥業股份，持倉規模佔流通股的比重由原來的1.73%，降低至1.65%。

　　長信基金專戶投資經理黃建中向媒體表示，醫藥股最近的強勢主要跟埃博拉病毒蔓延有關，其實國內上市公司跟這個病毒關係不大。醫藥股雖然具備防禦屬性，但經過一段時間的炒作後，其防禦屬性已經大打折扣。後期如果選擇防禦的話，還是關注業績有突出表現的股票。

　　而近日，國家統計局公佈的第三季度GDP同比增長7.3%，雖略高於預期，但仍有所放緩，創下2009年一季度以來新低。在一定程度上挫傷了市場人氣，打壓了股指的反彈。

　　有券商分析人士表示，從市場角度來看，令人失望的GDP數據將會再度激發投資者對於全球經濟復蘇的擔憂，不過隨之而來的刺激政策預期將部分削弱市場的恐慌情緒，大盤出現大幅下跌也不太可能。長江證券蘭州營業部投資顧問賈勝認為，大盤受制于上方5日均線壓制，加之量能不足，指數多次衝高回落，整體在5日及20日均線區間內運作，説明目前市場反彈乏力，因此投資者還需注意規避風險。

　　另外，多只基金對四季度行情也持謹慎態度。農銀行業輪動的基金經理表示，市場有調整的需要，四季度將重點關注估值和業績增速較匹配的行業和公司。