正如窗外烤爐一樣的天氣，A股市場正瀰漫著火熱的投資情緒。三季度剛過2個月，上證指數已經上漲了171.62點。

　　市場上有人放言“牛市來了”。牛市真的來了嗎?投資者該順勢而為還是逢高減倉呢?對此，大眾證券報和財信網記者專訪了諾安靈活配置基金經理夏俊傑。

　　“大的行情不會太遙遠，明後年出現大行情的概率較大，但短期還不具備系統性機會。”夏俊傑坦言，他正在佈局傳統行業裏有轉型能力或創新慾望的公司，“這些公司現金流回籠不錯，一旦發力會有較好表現。”

　　風控放第一賺時間的錢

　　小心駛得萬年船，這是中國的一句老話。大師巴菲特也説，投資人並不需要做對很多事情，重要的是能不犯重大的過錯。今年7月25日，諾安靈活配置基金累計單位凈值創新高，最近5年，該基金年化回報率高達7.7%，高居同類可比基金第一名，而上證綜指同期下跌了32%左右。在夏俊傑看來，管理諾安靈活配置基金最成功的一點，是他對風控的把握。

　　“我一直覺得，投資這個行業與其説獲取收益的行業，不如説是控制風險的行業。投資所要面臨的風險幾乎無處不在，有的時候你也無法預期它何時發生，但如果你能處理好風險，生存下來，長期累積下來你應該就會獲得較好的收益，因為我們可以賺到時間的錢。”他稱，過去幾年靈活配置在市場下跌的過程中凈值回撤很小，因為波動較小，風險控制比較到位，長期來看，賺錢就不難了。在選股的過程中，“用絕對收益理念賺時間的錢”一直是他追求的目標之一。

　　知錯能改善莫大焉，投資也一樣。去年諾安靈活配置做的不如人意，儘管取得了7.6%的收益，但五年多來第一次落後同業，有人開始質疑。夏俊傑反思稱，去年靈活配置做的很差的原因，首先是按照原有的“安全邊際”體系去找股票，滿足自己風險收益比要求的股票太少;另外，在整個基金規模從3億到40多億不斷擴大的過程中，對行業配置的重視度不斷增加，而對個股的關注度明顯下降，這從投資方法上也是有問題。這兩個原因造成了其業績的不盡如人意。

　　正如巴菲特所言，重整旗鼓的首要步驟是停止做那些已經做錯了的事。“去年四季度開始，自己著手做了一些有針對性的優化，在看好的幾個新興領域，比如新能源汽車、藍寶石、移動網際網路裏面重倉佈局了個股，在發揮行業配置優勢的前提下融入了個股的元素，所以今年一季度表現不錯。另外自己去年偏價值的股票多一些，比如保險股、電力股，還有今年一季度增持的汽車股，整體上規避了本輪創業板的下跌，並且在這一輪風格比較大的轉換中，佔到不少先機。”夏俊傑的語氣顯得自信而有力。

　　 時刻想著投資做夢也不例外

　　與夏俊傑的交談，是在他出差回來的第二個工作日。基金經理的工作比較忙，經常全國各地到處飛，他們需要不斷的學習，不斷的把學習到的東西運用到操作中，或者與其他人分享他們的學習心得。閒聊中，他透露自己曾經做夢都會講到與股票相關的事情。

　　“幹投資這一行，最大的不一樣的地方，是你腦子裏時時刻刻都在想著跟投資相關的事兒，遇到任何事情都自覺地用工作中的方式來解釋，來分析，而投資中的各個元素又都是錯綜複雜和不斷變化的，所以人的整個思想會一直受到牽絆，徹底放鬆的機會並不多。”夏俊傑坦言。

　　與這位基金經理的交談給人一種很平和的感覺，雖然管理著幾十億的資金，雖然靈活配置基金的業績很不錯，但他的語氣沒有絲毫炫耀與張揚。

　　“我曾經也有過飄飄然，有過自以為是，但後來證明，一旦出現這些情況時，幸福可能就要到頭了，正所謂‘樂極生悲’。投資中最重要的是，任何時候都要保持平常心。逆境的時候人往往都會很沮喪很壓抑，這種心境下一定會嚴重影響人的判斷力，但當各方的壓力撲面而來的時候，自己怎麼走出來，怎麼去改進，這個時候只能自己想辦法調節。順境也一樣。平常心需要很長很長的時間去克服去磨練。”

　　在此次採訪中，夏俊傑給我們的投資者分享了幾本書。“入門級的投資人，可以看看《聰明的投資者》，專業一些的投資人，可以看看《投資最重要的事》、《操盤術》，另外一些哲學和歷史方面的書籍也很好，多看總沒壞處，能學到一點就很值了。”他認為，每一位成功的投資者都有可借鑒的地方，但不可複製。從每一個成功的投資大師身上學到一兩點，然後再與自己的特點結合起來，就可以受益匪淺。

　　 藍籌機會多關注轉型公司

　　上證指數近期一口氣翻了個跟頭，市場上有人放言“牛市來了”。牛市真的來了嗎?夏俊傑有自己的思考。

　　“藍籌股大的機會短期也不會有，主要是地産行業還處於大的調整週期中的早期階段，未來怎麼走投資者分歧很大，現階段無法形成明確的一致預期，這樣，大盤也好，藍籌股也好，短期仍不具備大的系統性機會，但這種大的行情也不會太遙遠，明後年出現的概率較大。”他表示。

　　在不同時期不同投資者的擇股標準不同，而對夏俊傑來説，他比較看重“現金流”和“轉型”這兩個指標。

　　“下半年，藍籌股的機會更多些，因為創業板的絕大多數股票還是處於泡沫化階段，未來價值回歸之路還很漫長。當前時點可以關注的是，傳統行業裏有轉型能力或創新慾望的公司，目前很多傳統行業已無人覆蓋，無人關注基本面的變化，無人關注公司的戰略轉型，但這些股票也具有轉型的能力和願望，一旦發力就會有較好表現。比如地産行業，很多公司市值遠遠低於保守測算的NAV，如果公司長期沒有拿地且未來也不計劃拿新地的話，那它預期的現金流還是會不錯的，長期成功轉型的概率也是有的。此外汽車、零售領域也有類似的個股。”

　　與看重風控和轉型相呼應，夏俊傑調研公司也偏好這兩點。“我調研時可能重點喜歡兩類公司。第一，滿足‘安全邊際’原則，即公司肯定是值這個錢，同時未來有成長性，這類可能進入投資組合的重點標的;第二，一些新的東西，未來可能改變社會，改變生活，而現在不確定性又比較大。這種公司主要是去學習一下，不一定當時就有機會買，但如果了解清楚，市場又給予機會的話，也會大膽參與。”