諾安基金：短期調整不改長期趨勢，科技、醫藥板塊值得關注

　　1月31日北京時間淩晨3：30，世界衛生組織(WHO)召開新聞發佈會，就會議結果向全球通報：中國本次新冠肺炎疫情構成國際關注的突發公共衛生事件(Public Health Emergency International Concern, PHEIC)，同時宣佈，不建議對中國進行旅行和貿易限制。與此同時，疫情對於宏觀經濟的影響，以及作為晴雨錶的A股市場的走勢，我們相信同樣牽動著每位投資者的心。

　　客觀地説，此次疫情防控需要儘量避免人口大規模遷移、避免高密度的人群的聚集，因此短期消費需求會有所降低，疊加部分工廠停工減産，企業復工延遲，市場需求下降、部分生産停滯、消費出口均會受到一定的衝擊。但是復盤2003年SARS疫情，我們發現當疫情接近尾聲時第二産業增長迅速恢復；此外，在疫情平息後社會消費品零售總額迅速恢復，並在2004年達到新高。因此，我們有理由相信，本次疫情雖然同樣始發于前一年12月，但因及時引起廣泛重視早，疊加春節期間自上而下的嚴格排查和防控隔離，對實體經濟的影響大概率在1季度就會顯現，待疫情緩和後經濟將會企穩回升。

　　同樣以史為鑒，2003年SARS疫情持續升級階段，醫藥行業存在明顯相對收益。根據疫情發生當下的環境情況判斷，航空運輸、餐飲旅遊以及包括紡織服裝在內的具有週期性特徵的消費品受影響較為明顯；反之，醫藥、線上遊戲以及個別具有囤貨屬性的消費品，一季度的業績可能受到階段性推動。參考03年SARS期間的行情，我們同樣發現了由疫情帶來的過度調整，部分投資人未能持有基本面較好、景氣向上的優質“核心資産”而錯過了後續的上漲。

　　從具體行業上來看，醫藥板塊中藥店的客流量和客單價在疫情期間會顯著提升，同時低值耗材、家用醫療器械以及與抗病毒相關的藥品或將是資金會關注的要點。科技發展是國家的重中之重，是技術的創新前沿，科技領域的細分投資賽道眾多，其中5G建設是資訊時代的高速公路，與之相關的上下游産業鏈，以及受益於5G帶動的爆款應用和內容，這些領域即使受到疫情的短期擾動，我們也始終相信具有核心競爭力的真成長公司的價值必將顯現。從短期主題來看，基於疫情延伸出的遠端辦公、娛樂等需求對於增強現實、AR等應用的加速落地和推廣，IT基礎設施對於提高管理效率、解決管理透明度的作用也在此次疫情管控中重新被喚醒，同時電子商務、銀行證券IT以及線上教育等産業的變化也值得重視。換言之，疫情悲觀情緒反映充分的時刻恰是投資人向優質資産拋出橄欖枝的良機。

　　最後，我們相信中國作為大型經濟體，擁有資源和決心能夠有效應對此次疫情；在黨和國家的積極應對和全民自覺隔離防控中，疫情的緩和指日可待，而我們也必將盡力不負投資人所托，努力回報持有人的信任。