博時陳凱楊：債市將現慢牛
- 發佈時間：2014-12-18 14:25:04 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
博時安心收益定期開放債券基金經理 陳凱楊
基金經理看市：三季度，貨幣市場流動性整體寬鬆平穩。由於新股擾動，月末資金較為緊張，季度平均利率抬升。銀行間R001均值3.03%(+50BP)，R007均值3.59%(+24BP)。現券方面，由於經濟金融數據均低於預期，疊加9月份貨幣政策的量價放鬆，債券價格在基準利率下調的強烈預期下大幅上漲。收益率曲線長端下行幅度超過短端，趨於平坦化。國開債漲幅大於信用債大於國債。信用利差維持低位，窄幅震蕩。
基於對經濟偏弱，貨幣政策寬鬆的基本判斷，組合採取“高杠桿+短久期城投債、公司債”為主要投資策略。組合杠桿維持在較高水準，主配中低評級中短久期信用債，擇機增配新發高收益債，減配短期低收益債券，採取新債替換老債，高收益替換低收益，長久期替換中短久期策略。
展望四季度，在調結構的大背景下，中國經濟新常態不再依靠以往中央加地方投資的大開大闔的方式刺激經濟增長，銀行風險偏好的下降和實體經濟的融資需求萎縮趨勢很難改變，經濟增長顛簸前行。新政府的基調，政策是以改革為主，定向寬鬆，不全面放鬆及信用擴張，無風險收益率將從當前高位繼續下行，但時間跨度上比市場預期的要長，那麼在債市方面相應體現為慢牛行情。本組合投資策略仍然維持三季度以來的策略，維持高杠桿加中短久期策略。繼續配置以城投為主的中短高收益信用債，控制杠桿成本。
基金經理介紹：陳凱楊先生，碩士。2003年起先後在深圳發展銀行、博時基金、長城基金工作。2009年1月再次加入博時基金管理有限公司。歷任固定收益研究員、特定資産投資經理。現任固定收益總部現金管理組投資副總監兼博時安心收益定期開放債券基金、博時理財30天債券基金、博時歲歲增利一年定期開放債券基金、博時月月薪定期支付債券基金、博時雙月薪定期支付債券基金基金經理。
